El mercado del oro sorprendió a todos en diciembre, haciendo que incluso los traders más veteranos levantaran las cejas.

Por primera vez desde 2019, los flujos de entrada en diciembre fueron positivos, inyectando 778 millones de dólares en ETFs de oro a nivel mundial.

Permítame mostrarle por qué esta divergencia podría ser la historia sobre el oro más importante que leerá este mes.

El oro batió máximos históricos 40 veces en 2024, impulsando los activos mundiales de ETF a la asombrosa cifra de 289.100 millones de dólares a 24 de enero de 2025.

Esa fue una señal clara de que algo grande se está gestando en el mercado del oro.  

Fuente: Katusa Research

El apetito chino por el oro se ha vuelto voraz.

Las entradas en sus ETF alcanzaron los 635 millones de dólares sólo en diciembre, mientras Pekín lucha contra la caída de los rendimientos de los bonos y los rumores de una posible guerra comercial con Estados Unidos.

Cuando los fondos chinos se mueven con este tipo de coordinación, los inversores inteligentes prestan atención.

Por ejemplo, el ETF de oro Huaan Yifu sumó 189,7 millones de dólares, mientras que el ETF de oro Bosera acumuló otros 116,4 millones de dólares.

Fuente: Katusa Research

Pero no es sólo China.

Toda la región asiática se está atiborrando de oro, con 751 millones de dólares el mes pasado. India lleva ocho meses consecutivos de entradas, mientras que el ETF de oro físico de Japón añadió discretamente 51,4 millones de dólares en diciembre.

Se trata de una acumulación sistemática.

Tras cinco meses de compras desenfrenadas, los inversores estadounidenses retiraron 329,9 millones de dólares en diciembre.

El ETF SPDR Gold Shares (GLD) lideró el éxodo, desprendiéndose de 496,5 millones de dólares. ¿Por qué? El tono agresivo de la Reserva Federal sobre la reducción de tipos en 2025 asustó al mercado.

Pero hay algo que los analistas no ven.

A pesar de las salidas de diciembre, los fondos norteamericanos registraron su primer flujo anual positivo desde 2020.

Esto indica que el dinero inteligente no está abandonando el oro, se está reposicionando. Y los volúmenes de negociación cuentan una historia igualmente convincente.

Aunque en diciembre se produjo un descenso estacional a 221.000 millones de dólares al día, el volumen total de operaciones de 2024 se disparó un 39% en comparación con 2023, el más alto registrado hasta la fecha.

Y lo que es más importante, las posiciones largas netas de los gestores de dinero alcanzaron una media de 555 toneladas en 2024, eclipsando las 289 toneladas de 2023. Es la cifra más alta desde la racha alcista del oro de 2011.

Las señales técnicas del oro siguen siendo sólidas.

Después de tres años estancado por debajo de los 1.350 dólares, el oro subió un 50% en sólo 14 meses hasta los 2.038 dólares, y ahora los datos técnicos sugieren que este repunte no ha hecho más que empezar.

Fuente: Katusa Research

Pero la historia no acaba ahí. De agosto de 2020 a marzo de 2024, el oro se enfrentó a otro desafío, atascado por debajo de los 2.050 dólares durante casi cuatro años. Cuando finalmente rompió esta resistencia, el oro subió otro 32%.

Llegaron los aranceles, los cambios burocráticos y la incertidumbre económica. Por no hablar de la afluencia de más dinero a las inversiones en oro.

El oro ha atravesado el mes de enero a toda velocidad, camino de batir récords semanales y mensuales aún más altos.

La gran pregunta es: ¿hasta dónde puede llegar?

Otro cierre mensual por encima de este nivel podría desencadenar una ruptura técnica que lleve al oro a explorar nuevos máximos.

Tres factores clave están impulsando el precio del oro en estos momentos:

1. Las órdenes ejecutivas/aranceles de Trump.

2. Los principales bancos centrales comenzando sus ciclos de flexibilización, con el BCE probablemente moviendo primero.

3. El mayor rendimiento del precio del oro desde 2010, lo que sugiere el amanecer de un nuevo ciclo alcista.

Pero aquí está la verdadera oportunidad: Mientras los inversores occidentales debaten sobre los casos alcista y bajista del oro, los compradores orientales están acumulando oro físico y ETF en silencio.

El fondo francés Amundi Physical Gold ETC ingresó 374,3 millones de dólares en diciembre, el mayor flujo de entrada en Europa, mientras que los ETF de oro suizos registraron salidas.

Esta rotación de los tradicionales refugios de oro occidentales a los mercados asiáticos es un cambio estructural en la demanda mundial de oro.

Costco está vendiendo oro en cantidades (y precios) récord.

Y Amazon también está vendiendo onzas de oro (e incluso de plata).

Recuerde, en el mercado del oro, la posesión son las nueve décimas partes del beneficio.

Mientras Occidente debate, Oriente acumula. Y ahora mismo, las señales de acumulación parpadean en verde brillante.

La cuestión no es si hay que estar en el oro, sino cómo posicionarse para lo que podría ser el mayor mercado alcista del oro de la década.

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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

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Imagen: U.S. Global Investors