A finales de 2019, The Economist publicó un informe de 150 páginas titulado El mundo en 2020 que ofrecía algunas predicciones para el próximo año en geopolítica y economía.

Fuente: A Wealth of Common Sense, The Economist

El número estaba repleto de reflexiones e ideas de consejeros delegados, economistas, científicos, políticos y líderes empresariales sobre lo que se avecinaba en el próximo año.

Estos líderes de opinión estaban preocupados por las repercusiones duraderas del Brexit, las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos, el papel de China como superpotencia mundial, el cambio climático y mucho más. No les preocupaba demasiado una recesión o un desplome del mercado bursátil ni nada relacionado con el pánico sanitario.

Obviamente, nadie sabía hasta qué punto la epidemia de Covid perturbaría la vida tal y como la conocíamos de cara a 2020.

¿Cómo podría alguien predecir lo que se avecinaba?

A su favor, The Economist emitió un mea culpa a finales de 2020:

"Bueno, no lo vimos venir. Como casi todo el mundo, nos sorprendió el brote de covid-19, cuyos primeros casos se identificaron en diciembre de 2019. Además de causar muertes y penurias en todo el mundo, y el retraso o la cancelación de eventos grandes y pequeños, uno de los efectos secundarios menos importantes de la pandemia fue invalidar la mayoría de las predicciones para 2020, incluidas las nuestras.

Esperábamos una desaceleración mundial, pero no la mayor contracción económica desde la Depresión. Anticipábamos continuas tensiones sino-estadounidenses sobre las exportaciones chinas, pero no de tipo vírico. Esperábamos medidas para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, pero no una reducción anual del 8%, la mayor desde la Segunda Guerra Mundial, ya que la pandemia estranguló el transporte y la actividad industrial."

La pandemia cambió verdaderamente la trayectoria del mundo para siempre.

Nadie podía predecir lo que ocurriría ni las posibles ramificaciones, desde cómo vivimos hasta dónde trabajamos, desde los precios que pagamos hasta dónde vive la gente, desde los salarios que gana la gente y así sucesivamente.

Pero esa es la cuestión.

No lo vimos venir debería ser tu suposición por defecto cuando se trata de la evaluación de riesgos. Los riesgos no siempre van a ser tan grandes como una pandemia, pero las cosas rara vez siguen el guión cuando se trata de cómo la gente asume que las cosas van a funcionar.

Cuando "todo el mundo" tiene la certeza de que las cosas van a salir bien, normalmente no es así. Este titular de octubre de 2022 es un ejemplo perfecto:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Bloomberg

Seguimos esperando esa recesión. Cualquier día de estos.

He aquí un artículo más reciente, de un año después:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Bloomberg

Esta historia se produjo a más o menos un día del máximo de los rendimientos. El Tesoro a 10 años tocó techo en el 5% en octubre; ahora está por debajo del 4%.

Los humanos somos malos pronosticando el futuro debido al sesgo reciente, el sesgo de disponibilidad y el exceso de confianza. Pero también es cierto que predecir el futuro es imposible porque gran parte de lo que ocurre es imposible de predecir, ya que el mundo es intrínsecamente impredecible.

Esto es cierto tanto para las previsiones a corto plazo como para las previsiones a largo plazo.

Lin Wells trabajó en el Pentágono para las administraciones de Bill Clinton y George W. Bush. Wells redactó el siguiente documento para Bush en abril de 2001:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Esta es mi parte favorita del memorándum:

"Todo lo cual viene a decir que no estoy seguro de cómo será 2010, pero estoy seguro de que se parecerá muy poco a lo que esperamos, así que deberíamos planificar en consecuencia."

Menos de seis meses después llegó el 11-S. La primera década de este siglo incluyó dos guerras, dos gigantescos desplomes bursátiles, una burbuja inmobiliaria (y su quiebra), una leve recesión y la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.

Wells tenía razón: en 2001 nadie tenía ni idea de cómo serían las cosas en 2010.

Tengo algunas ideas sobre lo que podría ocurrir en 2024, pero es muy probable que esas ideas resulten inútiles porque algo inesperado cambiará las cosas.

El mercado de valores podría subir o bajar en función de los tipos de interés, la tasa de inflación, el crecimiento económico, los beneficios, la confianza de los inversores o cualquier otra cosa totalmente inesperada.

El próximo gran riesgo rara vez es aquel del que todo el mundo habla o para el que todo el mundo planifica con antelación.

No digo que no debamos hacer previsiones. Todo el mundo necesita hacer previsiones sobre el futuro para sobrevivir.

Las empresas necesitan hacer previsiones para planificar el futuro y calcular sus inversiones, gastos y decisiones de contratación.

Los hogares necesitan hacer previsiones para planificar sus pautas de gasto, endeudamiento y consumo.

Los inversores necesitan hacer previsiones para establecer expectativas básicas de ganancias o pérdidas a efectos de planificación financiera.

Las personas que se van de vacaciones tienen que consultar la previsión meteorológica para saber qué meter en la maleta.

Hacer previsiones está bien. Todo el mundo tiene que pensar en el futuro, le guste o no.

Pero es importante comprender que a menudo la vida se interpone en nuestras expectativas. Las sorpresas ocurren más a menudo de lo que cualquiera podría imaginar.

Algo sorprendente ocurrirá en 2024.

Pero no te sorprendas de sorprenderte cuando ocurra.

Artículos relacionados: 

Inversión y gatillo fácil

Los analistas de Wall Street son optimistas para 2024

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2023/12/the-biggest-risk-in-2024/

Imagen: NeuGroup