Aunque los mercados de renta variable se han hundido en las últimas semanas, en medio de un constante aluvión de datos macroeconómicos decepcionantes y de un sentimiento agresivo por parte de la Fed, algo ha cambiado de repente en los últimos días.

A medida que se aceleraba la caída de los precios de los activos, las expectativas del mercado sobre las subidas de tipos se han reducido.

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De hecho, en los últimos días, las expectativas de subida de tipos han disminuido, mientras que las expectativas de bajada de tipos han aumentado.

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En particular, las subidas "garantizadas" de 50 puntos básicos para junio y julio están empezando a descontarse y el mercado ya no tiene tan claro que vaya a haber una subida de 50 puntos básicos en julio.

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Como señala Andrew Tyler, de JPMorgan, "creo que es poco probable que veamos a la Fed pivotar en esta etapa del ciclo de endurecimiento. Según Powell, él y la Fed necesitan ver pruebas materiales de desaceleración de la inflación. Mientras que la reunión de la Fed de septiembre es una en la que podríamos ver un pivote que esencialmente deja 3 impresiones más del IPC para probar el caso (la fecha de publicación del IPC de agosto es el 13 de septiembre que cae dentro del período de prohibición de la Fed)".

Las probabilidades de una subida de 50 puntos básicos en septiembre han caído drásticamente desde la reunión del FOMC, pasando del 80% a menos del 40% ahora.

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¿Quizás el reciente y repentino retroceso del dólar también esté poniendo en precio un cambio de rumbo de la Reserva Federal?

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¿Ha sido el drástico endurecimiento de las condiciones financieras suficiente para asustar a la Reserva Federal (aunque Powell apenas haya empezado a subir los tipos)?

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¿La mayor caída mensual absoluta de la masa monetaria de EE.UU. ha asustado a la Fed (incluso antes de que haya iniciado el QT)?

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Por último, observamos que el mercado está valorando ahora un "tipo terminal" máximo para marzo de 2023 del 2,885%, más bajo y más pronto que el 3,19% para abril de 2023 que se valoraba hace un mes.

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La pregunta es: ¿aprovechará la Fed la publicación de sus actas de mayo para reforzar su actitud de "lo que haga falta" en la lucha contra la inflación o jugará al juego de "depender de los datos" ofreciendo algo para todos?

El cambio del mercado debería inferirse como una caída en la fe de que la Fed se mantendrá en su tarea, la credibilidad de la Fed está en juego una vez más, y en un año electoral también, su independencia estará bajo un escrutinio cada vez mayor.

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Fuente / Autor: ZeroHedge / Tyler Durden

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Imagen: The Conversation