Las narrativas, las historias que contamos sobre los mercados, tienen una gran influencia en la dinámica de los mismos. Y un estudio sobre las acciones chinas muestra que estas narrativas pueden incluso crear su propio efecto de impulso.

Como ha señalado Robert Shiller en su discurso presidencial ante la American Economic Association en 2017, que luego se convirtió en un libro estas narrativas pueden ser mucho más importantes de lo que pensábamos en el pasado. Pero es solo a través de tecnologías recientes como la inteligencia artificial (IA) y el análisis del lenguaje natural que podemos explotar sistemáticamente estas narrativas.

Un equipo de investigadores de China ha estudiado el concepto de "acciones conceptuales" para ver cómo las narrativas del mercado impulsan el rendimiento de diferentes tipos de acciones. Lo que quieren decir con el concepto de acciones es una clasificación de las acciones no según los esquemas habituales de clasificación de la industria, sino según la naturaleza de su negocio. Por ejemplo, algunos valores del sector tecnológico pueden estar asociados a la IA, otros a la ciberseguridad, etc. Todos son valores tecnológicos, pero forman parte de diferentes nichos del universo tecnológico. A veces, los valores industriales pueden estar expuestos a conceptos de otros sectores. Por ejemplo, una empresa que construye robots está vinculada al concepto de IA.

Pueden hacerlo porque las aplicaciones chinas de negociación asignan valores a conceptos específicos para ayudar a los inversores minoristas a comprender lo que hace una empresa. Estos conceptos se crean y ajustan muy rápidamente. Por ejemplo, el concepto de "máscara" se creó el 4 de abril de 2020, apenas un par de meses después del estallido de la pandemia de COVID-19.

Utilizando estos conceptos de las aplicaciones comerciales chinas, los investigadores pudieron agrupar las acciones en diferentes conceptos o cestas narrativas y luego buscar tendencias en estas narrativas. Lo que descubrieron es que existe un efecto de impulso que no está relacionado con el efecto tradicional de impulso de precios o ganancias y que se basa en las narrativas del mercado. Las acciones que forman parte de una narrativa específica ganan cuando la narrativa se vuelve más importante. Cuando la narrativa pierde importancia, los precios de sus acciones se resienten. Esto permite a los inversores crear cestas narrativas, invirtiendo en acciones vinculadas a narrativas que ganan popularidad y vendiendo acciones vinculadas a narrativas que pierden popularidad.

El gráfico siguiente muestra el resultado de una estrategia que invierte en valores asociados a narrativas de popularidad creciente frente a valores asociados a narrativas de popularidad decreciente. El rendimiento superior es de un asombroso 15% anual. Aunque se puede discutir mucho sobre el uso del mercado de valores chino como ejemplo, ya que la dinámica de ese mercado es significativamente diferente a la de los mercados de valores desarrollados, el tamaño del rendimiento superior es tan grande que parece poco probable que sea espurio. Y, de hecho, me parece probable que se pueda obtener un rendimiento superior en los mercados desarrollados invirtiendo en este tipo de impulso narrativo.

Rendimiento de la estrategia de impulso narrativo en China

Fuente: Klement on Investing, Du et al. (2022)

Artículos relacionados: 

Finanzas conductuales: el sesgo de atención y nuestro amor por las cosas brillantes

Si no puede pensar a largo plazo en las inversión, ¡éste es el motivo!

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Joachim Klement es un estratega de inversiones con sede en Londres que trabaja en Liberum Capital. A lo largo de su carrera profesional, Joachim se ha centrado en la asignación de activos, la economía, las acciones y las inversiones alternativas. Pero sin importar el enfoque, siempre miró a los mercados con la lente de un físico entrenado que se obsesionó con el lado humano de los mercados financieros. Comparte sus amplios conocimientos en su blog Klement on Investing.

Fuente / Autor: Klement on Investing / Joachim Klement

https://klementoninvesting.substack.com/p/the-power-of-narratives?s=r

Imagen: Writers Bureau