El mercado de los fondos cotizados centrados en ESG se encuentra desde hace más de dos años entre las áreas de inversión más candentes del mundo.
En 2021 entraron en estos fondos unos 120.000 millones de dólares, ya que los inversores aumentan sus apuestas por las empresas que se considera que tienen las mejores credenciales medioambientales, sociales y de gobernanza.
Un análisis más detallado muestra que son solo un puñado de inversores institucionales los que controlan una gran parte del mercado.
El ETF iShares ESG Aware MSCI USA es el mayor ETF centrado en ESG, con 25.300 millones de dólares de activos. Un inversor, Envestnet Asset Management Inc. con sede en Chicago, poseía casi el 22% de las acciones del fondo a finales de septiembre.
Y ese nivel de propiedad es minúsculo si se compara con Ilmarinen Mutual Pension Insurance Co., el mayor inversor de Finlandia. Controlaba el 61% del iShares ESG MSCI USA Leaders ETF, de 4.200 millones de dólares, y el 64% del Xtrackers MSCI USA ESG Leaders Equity ETF, de 4.200 millones de dólares. El Banco de Italia poseía el 12% y el 18% de ambos respectivamente a 30 de septiembre.
Los ETF ofrecen una forma directa de seguir el índice MSCI USA ESG Leaders, y por eso "tomamos la decisión de invertir" cuando los fondos se abrieron en 2019, dijo Juha Venalainen, gestor de cartera senior que supervisa las inversiones en ETF en Ilmarinen, con sede en Helsinki, que gestiona 58.400 millones de euros (66.300 millones de dólares). "Ha facilitado mucho la gestión de nuestra cartera".
El dominio de tan pocas instituciones clave señala el gran reto al que se enfrenta el sector: para alcanzar el siguiente nivel, los ETFs de ESG necesitan una base de inversores más amplia. Por el momento, hay pocos indicios de que surja una, según Eric Balchunas y Shaheen Contractor, analistas de Bloomberg Intelligence.
Muchos ETFs ESG han conseguido su tamaño alineando "inversores ancla" como el fondo de pensiones finlandés y el Banco de Italia, antes de abrirse al público. El enfoque de "traer sus propios activos" es común para los grandes gestores de ETFs como BlackRock Inc. y MSCI es un excelente ejemplo de esta estrategia, señaló Balchunas.
El enfoque opuesto es una campaña para atraer a una mayor franja de inversores individuales. El ETF Vanguard ESG US Stock, de 5.900 millones de dólares, es un buen ejemplo de ello, señalaban. El mayor accionista es el gestor del fondo, Vanguard Group Inc, que tenía una participación del 5,1% hasta el 30 de septiembre.
Como hay más inversores que poseen una posición en el ETF Vanguard ESG US Stock, es mucho más fácil negociar. El volumen medio diario de negociación fue de casi 250.000 acciones durante los últimos tres meses, en comparación con menos de 85.000 acciones del ESG MSCI USA Leaders ETF.
"Para los inversores, tener más liquidez siempre es algo bueno", apuntaba Balchunas.
El mayor accionista individual posee entre el 5% y el 67% de cada uno de los 25 ETFs "principales" centrados en ESG, con una media que ronda el 25%, frente al 32% del año anterior, según la investigación de Bloomberg Intelligence. El descenso indica una ligera ampliación de la base de grandes inversores a pequeños titulares y una mejora de la "adopción de las bases verdes" de las estrategias ESG, según el análisis.
Aun así, ese 25% es una cantidad importante. Para ponerlo en perspectiva, ningún accionista individual posee más del 10% de las tres mayores empresas del índice S&P 500, Microsoft Corp, Apple Inc. y Amazon.com Inc. Y eso incluye al fundador de Amazon, Jeffrey Bezos, que ahora posee alrededor del 9,9% de las acciones en circulación de la empresa.
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Fuente / Autor: Advisor Perspectives / Tim Quinson
Imagen: Anevis Solutions
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