El mejor cumplido que puedo ofrecer a cualquier escritor financiero:

Ojalá lo hubiera escrito yo.

A lo largo de los años, he pensado lo mismo en numerosas ocasiones sobre el trabajo de John Rekenthaler. Siempre he admirado su sentido común y su enfoque directo a la hora de escribir sobre inversiones.

Rekenthaler escribió recientemente su columna de despedida para Morningstar. En lugar de hacer una retrospectiva de su carrera, escribió una oda al mercado de valores estadounidense.

Rekenthaler se incorporó a Morningstar en 1988. Escribió sobre cómo se ha dudado del mercado de valores desde entonces:

“Entre los primeros números de Barron's que leí aparecía un caballero llamado Bob Prechter, que predijo que el Promedio Industrial Dow Jones caería pronto a 400. En aquel momento, el DJIA estaba en los 2.000 puntos. Ahora está cerca de los  44.000.

La afirmación de Prechter era extrema, pero su sentimiento era típico. Los argumentos contra las acciones eran legión. Tras 12 años de prosperidad republicana, un demócrata ocupaba la Casa Blanca. Los inversores en renta variable eran irracionalmente exuberantes. El ratio CAPE mostraba que las acciones estaban históricamente caras. La «nueva normalidad» de la economía mundial tras la crisis financiera mundial de 2008 deprimiría los precios de la renta variable. La Reserva Federal había apuntalado el mercado mediante su política de relajación cuantitativa. ¡Cuidado cuando quite las ruedas de entrenamiento!

Ese es el recuerdo más destacado de mi carrera: la perpetua creencia de que los inversores en renta variable se habían perdido la fiesta. Sin embargo, nunca lo han hecho.”

Durante los más de 37 años de carrera de Rekenthaler en el negocio de la inversión, siempre ha existido un muro de preocupación.

Se podría atribuir esta racha a la Reserva Federal, las políticas de tipos de interés, el gasto público, el aumento de las valoraciones, etc., pero hay que fijarse en los fundamentales:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Robert Shiller, Morningstar

Los beneficios fueron de diez. Los ingresos aumentaron. El pago de dividendos creció. Así que los precios de las acciones subieron... mucho.

Rekenthaler llamó a su columna de despedida «un tributo al milagro de la renta variable estadounidense».

Ahora podría golpearles en la cabeza con los maravillosos rendimientos durante los mercados alcistas y los mejores tiempos, pero los rendimientos verdaderamente milagrosos incluyen todo lo malo que ha tenido lugar a lo largo de las décadas.

Analicé los rendimientos históricos de algunos de los peores puntos de partida de la historia bursátil para ser inversor:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Tomé los rendimientos del inicio de cada año que incluía algunos de los acontecimientos más desfavorables del mercado, la economía y la geopolítica de los últimos 100 años aproximadamente.

Los resultados han sido espectaculares incluso desde puntos de partida horribles. El tiempo lo cura todo en el mercado bursátil.

Obviamente, aquí se aplican las advertencias habituales. Los ganadores escriben los libros de historia. No sabemos si los próximos 100 años serán tan buenos como los últimos 100 años, bla, bla, bla.

Soy partidario de celebrar las victorias.

Deberíamos celebrar el milagro del mercado de valores estadounidense.

Es la mayor máquina de creación de riqueza del planeta.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/11/the-miracle-of-u-s-equities/

Imagen: Meridian Magazine