Parece mentira que estemos escribiendo esto, pero puede ser el momento de empezar a considerar un mundo post-pandemia para los mercados.

Pfizer anunció que su ensayo de la vacuna contra el Covid-19 tiene una eficacia de más del 90%. Los científicos esperaban una vacuna con una eficacia de al menos el 75%, así que, si ésta funciona, sería una gran noticia.

El mercado podía estar anticipando una vacuna, pero obviamente no estaba anticipando una vacuna que fuera tan efectiva.

El índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización subió un 4% y el Dow Jones un 3%. Y esto después de un fuerte repunte post elecciones la semana pasada. En Europa las bolsas subieron entre un 5% (Reino Unido, Alemania) y un 8% (Francia, España)

El claro rezagado del grupo fue el Nasdaq 100, que bajó un 1,5% en el día. Las acciones tecnológicas han aplastado a todas las demás este año porque muchas de esas compañías se han beneficiado de la pandemia, así que estamos viendo algunos movimientos salvajes tanto en las acciones que se han desempeñado mejor como en las que se han desempeñado peor.

Echen un vistazo al rendimiento de las acciones que se han beneficiado de la pandemia durante la sesión del lunes:

Zoom -17%

Pelotón -20%

Netflix -8%

Docusign -15%

Wayfair -22%

Shopify -14%

Teladoc -14%

Y ahora al de alguna de las acciones que fueron aplastadas por la pandemia:

Planet Fitness +16%

Delta Airlines +17%

Hoteles Marriott +14%

AMC Entertainment +51%

Carnaval +39%

Wynn Resorts +28%

Disney +12%

ETF acciones de energía (XLE) +14%

Es cierto que el rendimiento de las acciones que se han beneficiado de la pandemia sigue siendo muy fuerte este año, incluso después de esta corrección, mientras que las acciones que se dispararon el lunes siguen estando muy por debajo de sus precios de principios de año.

Pero si esta vacuna realmente funciona tan bien en la práctica como en las pruebas, los inversores comenzarán rápidamente a recalibrar para un mundo post-pandemia.

Si bien los ganadores de la pandemia son obvios en retrospectiva, los ganadores de la post-pandemia no serán tan fáciles de detectar de antemano.

Permítannos tener un rápido debate con nosotros mismos para mostrar por qué es así:

• El dominio de las acciones tecnológicas ha terminado. Una vez que el mundo vuelva a la normalidad, habrá un enorme cambio en el mercado para los sectores y las acciones que se vieron más afectados. 

• Aunque es probable que las expectativas de las acciones tecnológicas hayan descontado sus expectativas en exceso, este sigue siendo un mundo de bajo crecimiento y bajos tipos de interés. Además, las tasas de adopción de estas tecnologías significan que ahora están aún más arraigadas en la vida de las personas. La gente va a usar estos productos y servicios más libremente incluso en un mundo "normal". 

• Eso puede ser cierto, pero estas acciones de valor, machacadas, podrían ver una reversión a la media, no sólo por la pandemia, sino por los muchos años en los que las acciones de crecimiento han dominado.

• ¿Qué pasa si simplemente vemos un trade de reversión a la media por un tiempo y luego el ciclo pre-pandemia vuelve a funcionar?

• Los inversores extrapolaron demasiado crecimiento este año en los precios actuales de estas acciones tecnológicas. Las comparativas de 2020 van a ser casi imposibles de superar en el 2021. 

• Muchas de las acciones relacionadas con el trabajo en casa que caen con fuerza hoy van a ser grandes compras en los próximos meses si continúan cayendo porque estos son ahora nombres familiares de cara al futuro. 

• ¿Y si esta vacuna ya ha sido descontada por los mercados y esta es la ocasión de "vender con la noticia" más grande de la historia?

• ¿Cómo podría estar esto puesto en precio si los mercados se están volviendo locos hoy? Los mercados han estado alcanzando máximos históricos a pesar de que hemos estado hablando de una vacuna durante meses.

Podrías volverte loco pensando en las muchas posibilidades de un mundo post-vacuna. Los inversores tuvieron unos cinco días para considerar el impacto de un nuevo presidente estadounidense en diferentes sectores y clases de activos. Ahora tienen que considerar cómo el posible fin de la pandemia impactará los mercados.

Parece como si hubiéramos tenido doce entornos de mercado diferentes en las últimas tres semanas más o menos.

Todo lo que sabemos es que la vacuna suena prometedora y eso nos hace ser optimistas sobre la humanidad.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2020/11/the-post-pandemic-trade/

Imagen: The Rockwall Times