El legendario inversor John Templeton dijo una vez que el mejor momento para comprar era cuando había "máximo pesimismo", y el mejor momento para vender era cuando había "máximo optimismo".
Este tipo de inversión contraria requiere una gran convicción y nervios de acero, pero sus practicantes, Templeton incluido, pueden ser recompensados con creces. El truco está en encontrar las oportunidades.
En este momento, consideramos que el oro es la inversión contraria por excelencia. El metal amarillo es muy poco apreciado en este momento. Está listo para registrar su peor caída mensual desde noviembre de 2016, y la media móvil de 50 días amenaza con caer por debajo de la media móvil de 200 días.
Bloomberg publica que la relación entre el S&P 500 y el oro se acerca a su nivel más alto en más de 15 años. Se necesitan cerca de dos onzas y media de oro para comprar una "acción" del S&P 500. Eso es un aumento significativo desde septiembre de 2011, cuando dos tercios de onza de oro eran suficientes para entrar.
Fuente: Advisor Perspectives, Bloomberg, US Global Investors
Todo esto apunta a que el oro está extremadamente infravalorado ahora mismo, y nadie parece prestarle mucha atención. No sabemos si esto significa que estamos en el "máximo pesimismo". Lo que sí sé es que todos los impulsores tradicionales del precio del oro están firmemente en su lugar, haciendo que el metal amarillo sea muy atractivo, creo. A continuación destacaremos dos de esos factores.
En los últimos 18 meses, los bancos centrales han tomado medidas sin precedentes para apuntalar sus economías. Eso incluye imprimir dinero a un ritmo récord, lo que tiene el efecto directo de diluir el poder adquisitivo de la moneda local.
Casi una cuarta parte de todos los dólares estadounidenses en circulación han sido creados desde enero de 2020. Lo que eso significa, esencialmente, es que el billete verde ha perdido una cuarta parte de su valor gracias a las acciones de Powell & Company.
Tal impresión de dinero ha desencadenado, con razón, un interés masivo en Bitcoin, que (a diferencia del dólar) está completamente descentralizado y no tiene riesgo de terceros. La tasa de emisión de nuevos Bitcoin se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años. Por lo tanto, ningún banco central puede apretar un botón y crear millones de Bitcoin más de la nada.
Lo mismo puede decirse del oro físico. El crecimiento de la oferta de oro está naturalmente restringido por la falta de nuevos grandes descubrimientos y la reticencia de las empresas a gastar más para desarrollar depósitos más difíciles de extraer.
Una ventaja que tiene el oro sobre el Bitcoin es que hay décadas de datos que ilustran la correlación positiva casi perfecta entre la cantidad de dinero que circula en la economía estadounidense y el precio del oro. A medida que el valor del dólar estadounidense ha disminuido debido a las mayores tasas de impresión de dinero, el oro ha subido a nuevos máximos históricos.
La implicación, por supuesto, es que el oro puede seguir beneficiándose de las políticas de dinero fácil de la Fed.
Fuente: Advisor Perspectives, Bloomberg, US Global Investors
El segundo factor es algo sobre lo que se ha escrito mucho últimamente: la inflación. El índice de precios al consumo (IPC) de mayo aumentó un 5% con respecto al mismo mes del año pasado. Es la tasa más alta que hemos visto desde agosto de 2008.
Sin embargo, la inflación real podría ser mucho mayor. El precio de los coches y camiones usados ha subido más de un 36% con respecto al año pasado, según la empresa de subastas de vehículos Manheim, y algunos vehículos de segunda mano se venden por más de su precio original.
O consideremos los precios de las viviendas. En abril subieron a su ritmo más rápido registrado, con un aumento interanual del 14,5%, superando el anterior récord establecido en septiembre de 2005.
Fuente: Advisor Perspectives, S&P Dow Jones, US Global Investors
A pesar de la insistencia de la Reserva Federal en que esta oleada de inflación es "transitoria", los analistas de Bank of America creen que los precios podrían seguir siendo elevados durante dos o cuatro años. Según el banco, es poco probable que los bancos centrales suban los tipos de interés en los próximos seis meses para controlar la inflación si no se produce una crisis financiera importante. La herramienta FedWatch de CME Group muestra que hay un 100% de posibilidades de que los tipos se mantengan cerca de cero hasta al menos finales de 2021.
Todo el mundo ha oído en algún momento que el oro es una excelente cobertura contra la inflación. Eso no ha sido cierto en todos los ciclos, y no lo es ahora: el IPC ha subido un 5%, mientras que el oro está prácticamente plano en comparación con hace un año.
Pero eso puede deberse a que estamos en el "máximo pesimismo", como lo llamó Templeton. El oro está actualmente en desventaja mientras las acciones marcan nuevos máximos históricos. Si Templeton viviera hoy, diría que ahora es el momento de comprar.
Además, con los rendimientos de los bonos cotizando por debajo de cero en una base real en este momento, los inversores pueden tener poca alternativa que considerar el oro y las acciones de minería de oro en un esfuerzo por combatir el impacto de la inflación en sus carteras.
Artículos relacionados:
Limitando el positivismo los lingotes: la verdad sobre el oro y la plata
Cripto locura: por qué las criptomonedas han llegado para quedarse
Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.
Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias.
Por favor, haga su propio análisis.
Advisor Perspectives es la editorial interactiva líder para asesores de inversión registrados (RIA), gestores de patrimonio y asesores financieros en Estados Unidos. Su objetivo es proporcionar información precisa y relevante relacionada con estrategias de inversión y economía, así como entrevistas con líderes de opinión en la industria de la inversión y donde fondos, gestores de patrimonio y asesores financieros comparten sus puntos de vista sobre el mercado, la economía y las estrategias de inversión.
Fuente / Autor: Advisor Perspectives / Frank Holmes
Imagen: TheStreet
Deja un comentario
Tu email no será publicado. Los campos requeridos están marcados con **