Dependiendo de la métrica que se utilice, John Bogle puede haber sido la figura financiera más influyente del siglo XX. En 1976, Bogle fundó Vanguard, una empresa de gestión de activos que lanzó el primer fondo indexado del mundo. En aquel momento, la idea de un fondo indexado parecía una tontería para mucha gente. ¿Cómo podía ser que seguir un índice sin sentido produjera mejores rendimientos que la gestión activa de una cartera? La idea de Bogle fue darse cuenta de que la mayoría de los asignadores de capital no son tan inteligentes como creen, y que las comisiones que los inversores normales pagaban a los gestores de fondos de inversión no eran proporcionales a los rendimientos que esos fondos obtenían.

Desde 1975, Vanguard ha crecido hasta convertirse en el segundo gestor de activos del mundo (después de Blackrock), por lo que se puede decir que Bogle sabía lo que hacía. Pero su influencia va más allá de la creación de una sola empresa. Vanguard fue capaz de demostrar al mundo que la inversión pasiva puede dar lugar a mayores rendimientos que la gestión activa y, desde su creación, ha habido una enorme proliferación de diversos fondos indexados, fondos cotizados y otras estrategias pasivas. Estas son algunas de las lecciones que los inversores pueden aprender de él.

Bogle era un gran creyente en la reversión a la media, es decir, en la idea de que todas las cosas, a largo plazo, tenderán hacia sus medias históricas. Es muy conocido por aplicar esta idea al sector de los fondos de inversión. Observó que los inversores minoristas tendían a apostar por los fondos de inversión más rentables, ignorando el hecho de que los periodos de rentabilidad superior suelen ir seguidos de periodos de rentabilidad inferior, y viceversa. Este concepto puede aplicarse también a los mercados y a las acciones individuales: sus precios convergerán, con el tiempo, hacia un valor justo.

¿Por qué es esto importante para los inversores en valor? Es importante porque los mercados pueden atravesar largos periodos en los que los precios permanecen excesivamente elevados para algunos valores o sectores y excesivamente deprimidos para otros. En este tipo de entornos, es fácil ver cómo muchos asignadores de capital renuncian a estrategias de valor rigurosas y se limitan a invertir su dinero en cualquier clase de activos que se esté comportando mejor en ese momento.

La reversión a la media es una estrategia poderosa, pero puede requerir un tiempo considerable para que surta efecto. Bogle creía que una de las mejores cosas que alguien puede hacer para componer su riqueza es empezar a invertir pronto. Un poco de aritmética simple puede explicar por qué esto es así.

Comparemos dos individuos. La persona A comienza a invertir a los 25 años y ahorra 2.000 dólares al año. El individuo B comienza a invertir a los 40 años, pero aparta 4.000 dólares al año. Ambos ganan un 5% al año. ¿Quién cree que tendrá una cuenta mayor a los 70 años?

El individuo A habrá invertido 90.000 dólares para su jubilación, mientras que el individuo B habrá invertido 120.000 dólares para la suya, es decir, 30.000 dólares más. Sin embargo, como la persona A empezó a invertir antes, acabará teniendo una mayor cantidad de dinero a los 70 años: 353.340 dólares frente a 296.331 dólares. Este ejemplo ilustra muy bien el pensamiento de Bogle: empezar a ahorrar pronto es una de las formas más sencillas de asegurarse una amplia cuenta para la jubilación.

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Stepan Lavrouk es un escritor financiero con experiencia en análisis de valores y trading macro. Sus intereses específicos de inversión incluyen la energía, el análisis geoeconómico y la biotecnología. Tiene una licenciatura en ciencias del Trinity College de Dublín.

Fuente / Autor: GuruFocus / Stepan Lavrouk

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