El sentimiento reflacionario en los mercados es extremo, lo que sugiere que los inversores deberían ser cautelosos a la hora de perseguir activos cíclicos y coberturas contra la inflación.

El gráfico actualiza el indicador de sentimiento reflacionario que calculamos combinando datos de sentimiento alcista procedentes de Consensus Inc. para varios mercados que históricamente se han correlacionado (positiva o negativamente) con el impulso económico mundial. La lectura de esta semana es un récord en los datos que se remontan al año 2000. 

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv, Datastream

El indicador de sentimiento, como es lógico, se correlaciona positivamente con el rendimiento relativo de los sectores cíclicos del mercado de renta variable del índice MSCI World, pero las lecturas extremas suelen señalar un punto de inflexión a corto plazo.

Los valores del indicador por encima del percentil 95 de la distribución a lo largo de 2000-19 (la línea horizontal) se asociaron con un descenso medio del 6,6% en la relación entre los sectores cíclicos y los defensivos en los seis meses siguientes (es decir, desde el nivel inicial hasta el punto más bajo de ese periodo). El rango fue del -1,5% al -13,3%.

La subida máxima en los seis meses siguientes a la lectura de un indicador positivo extremo fue, por término medio, del 1,6%. En 8 de los 37 casos semanales, el extremo del sentimiento marcó el punto más alto de la relación entre sectores cíclicos y defensivos.

El momento de pasar a una estrategia de inversión procíclica fue marzo del año pasado, cuando el indicador de sentimiento se encontraba en un extremo opuesto y las medidas monetarias se disparaban, sugiriendo un fuerte apoyo a las economías y los mercados.

El crecimiento monetario real ajustado (todo el dinero físico, como monedas y billetes, depósitos a la vista y otros activos líquidos en poder del banco central) a seis meses alcanzó su punto máximo en julio de 2020 y parece haber caído aún más en enero.

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

http://moneymovesmarkets.com/journal/2021/2/25/is-global-reflation-priced-in.html

Imagen: Money Week