Soy un maniático del orden, así que de vez en cuando limpio y reorganizo mi despacho.

Esta semana, mientras lo hacía, encontré una vieja revista Life que me envió un lector hace unos años.

Es de junio de 1962 y la bolsa era el tema de portada:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Life

Las fotos son fantásticas.

Igual que el titular de la noticia:

“Las señales, como los estruendos de un manto de hielo alpino en el momento del deshielo, se habían hecho oír. Las alturas glaciales del boom bursátil empezaron de repente a derretirse en un deshielo de ventas. Cada vez salían más acciones a la venta, y cada vez había menos compradores al precio que se pedía. De repente, hacia la hora de comer del lunes 28 de mayo, las ventas se convirtieron en una avalancha. En un día de frenesí en las casas de bolsa y los mercados bursátiles de EE.UU., el valor de las acciones, tanto de las grandes como de las pequeñas empresas, sufrió su mayor caída desde 1929.”

En la primavera de 1962, el mercado bursátil ya estaba inmerso en una corrección de dos dígitos. Entonces, el 28 de mayo, se produjo un desplome fulgurante que hizo caer las acciones casi un 7% en un solo día. Fue la mayor caída en un día desde la Gran Depresión.

¿Por qué ocurrió?

He aquí la explicación del artículo:

“Sólo puede haber una respuesta real: el mercado bajó porque había subido demasiado.

La razón por la que el mercado subió tanto y luego eligió este momento concreto para tropezar se adentra en algunos misterios de la psicología humana. Todo estudioso del mercado sabe que el precio de las acciones en un momento dado depende más del estado de ánimo del inversor que de cualquier otra cosa.”

A veces, las acciones caen porque subieron demasiado. En la década de 1950 se produjo un enorme mercado alcista. Es probable que los inversores fueran complacientes y necesitaran una revancha.

El mercado de valores puede actuar como un lunático a corto plazo porque las emociones humanas son volubles.

Cada día está más claro que el reciente desplome bursátil fue también un flash crash. A 5 de agosto, el S&P 500 había perdido más de un 6% en el mes. Ahora está en positivo en agosto.

No descarto que haya más volatilidad en el futuro, pero ese mini crash parece un momento de enloquecimiento de los inversores. Hay todo tipo de razones macroeconómicas que pueden explicar este desvarío: la ralentización del mercado laboral, la subida de tipos en Japón, la reversión de las operaciones de carry trade, un posible paso en falso de la Reserva Federal en materia de política monetaria, etc.

Pero la razón más lógica de la agitación bursátil del pasado lunes es que el mercado bajó porque las cosas estaban demasiado tranquilas. El mercado de valores no puede permanecer tranquilo para siempre.

Las caídas repentinas se produjeron en los años veinte, en los sesenta y en la actualidad.

La mayor diferencia entre ahora y entonces es la naturaleza interconectada de los mercados mundiales. Existe el comercio informático y algorítmico. La información fluye a la velocidad de la luz. Cada dato económico se analiza en tiempo real con un peine de dientes finos.

Las reacciones exageradas pueden producirse mucho más rápido ahora.

Basta con echar un vistazo a las mayores caídas de los últimos 40 años:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Este gráfico muestra la mayor diferencia entre el precio de apertura de la bolsa y el cierre del día anterior. Todas ellas se han producido en esta década, salvo el desplome de 1987.

Tuvimos la tercera mayor subida del VIX de la historia durante una corrección del 9%:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Fue una erupción de volatilidad del nivel de la crisis financiera y ni siquiera llegamos a los dos dígitos en la caída.

No puedo predecir el futuro, pero no me sorprendería que este tipo de acontecimientos se produjeran con más frecuencia en el futuro.

La naturaleza humana es la única constante en todos los entornos de mercado, pero ya no operamos con boletos escritos a mano y pizarras.

La era de la información ha añadido hormonas de crecimiento a la naturaleza humana en los mercados.

Es probable que veamos más de estas caídas repentinas en el futuro debido a una combinación de mayor apalancamiento en el sistema, mercados globalizados y operaciones por ordenador.

Lo difícil para los inversores es que ahora es más fácil perder el control durante este tipo de acontecimientos del mercado. No tiene que llamar por teléfono a su broker para realizar una operación. Puede cambiar toda su cartera en su teléfono con sólo pulsar un botón.

El hecho de que los mercados sean cada vez más rápidos no significa que sus decisiones deban tomarse más rápido.

En un mundo que se acelera día a día, es más importante que nunca tomarse las cosas con calma cuando se trata de sus inversiones.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/08/flash-crashes-are-getting-faster/

Imagen: Seeking Alpha