Un lector nos pregunta:

¿Tienes un gráfico inverso que muestre lo que hacen los bonos cuando el mercado sube (lo que ocurre mucho más que lo que baja)?

Hace poco, analicé el rendimiento histórico de los bonos cuando las acciones bajan:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Como resumen, la mayor parte del tiempo, cuando las acciones bajan, los bonos suben... pero no todo el tiempo.

Los bonos de alta calidad son una buena protección contra los años malos en el mercado de valores.

Nunca antes había analizado la otra cara de la moneda: ¿cómo se comportan los bonos cuando el mercado de valores sube?

He aquí un análisis de todos los años positivos del S&P 500 junto con la rentabilidad correspondiente de los bonos del Tesoro a 10 años desde 1928:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Algunos inversores asumen erróneamente que las acciones y los bonos están correlacionados negativamente, lo que significa que cuando las acciones suben, los bonos caen y cuando las acciones caen, los bonos suben.

Pero los bonos lo han hecho muy bien durante los años alcistas del mercado de valores.

De hecho, la rentabilidad media de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha sido mayor en los años alcistas que en los bajistas:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Obviamente, los bonos son mucho más estables que el mercado bursátil. Las distribuciones de las ganancias y pérdidas de los bonos fueron similares durante las subidas y bajadas del mercado de valores.

Cuando el S&P 500 fue positivo, los bonos tuvieron un rendimiento negativo el 20% de las veces (lo que significa un 80% de resultados positivos).

Cuando el S&P 500 fue negativo, los bonos tuvieron un rendimiento negativo el 19% de las veces (lo que significa un 81% de resultados positivos).

Los rendimientos medios fueron similares y las tasas de ganancias y pérdidas también.

¿Qué nos dice esto?

Los bonos son un diversificador bastante bueno.

Por supuesto, hay entornos de mercado en los que las correlaciones entre bonos y acciones pueden ser perjudiciales para una cartera. El ejemplo más reciente fue en 2022, cuando tanto las acciones como los bonos cayeron en un entorno de subida de tipos/inflación.

La diversificación funciona la mayoría de las veces, pero no siempre.

También es interesante observar las ganancias y pérdidas medias del mercado de acciones y bonos.

El año medio de subida de la bolsa fue de más del 20%, mientras que el año medio de bajada fue de más del 13%. En el caso de la renta fija, la subida media anual fue del +7,1%, mientras que la caída media anual fue del -4,9%.

Los bonos también fueron positivos en conjunto en más años que las acciones.

Entre 1928 y 2023, los bonos del Tesoro a 10 años terminaron el año con ganancias el 80% de las veces, mientras que el mercado bursátil subió el 73% de todos los años de ese periodo.

Estas cifras ofrecen una buena explicación de la prima de riesgo inherente al mercado de valores. El mercado de valores obtuvo más del doble de rentabilidad anual que los bonos en el periodo de 96 años comprendido entre 1928 y 2023, en parte porque la posesión de acciones conlleva un mayor riesgo.

Las ganancias son mayores en bolsa, pero también lo son las pérdidas.

No se puede ganar una prima sin asumir algo de riesgo.

La buena noticia para los inversores diversificados es que puede haber un momento y un lugar para ambas clases de activos.

Tanto las acciones como los bonos terminaron el año con ganancias simultáneamente casi el 60% de las veces. Los bonos terminaron el año por encima de las acciones el 36% de todos los años.

El mercado bursátil gana a largo plazo, pero no siempre es así a corto plazo.

Los bonos suben la mayor parte del tiempo, tanto si las acciones suben como si bajan.

No es perfecto, pero la renta fija sigue siendo una de las coberturas bursátiles más sencillas que existen.

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Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/08/what-happens-to-bonds-when-stocks-go-up/

Imagen: Seeking Alpha