La caída del 8,5% del mercado en agosto conmocionó a los medios de comunicación y a los inversores. La caída suscitó dudas sobre si se trataba del inicio de una corrección mayor o de un retroceso temporal. Sin embargo, un fuerte retroceso, impulsado por las compras de los inversores y las recompras de acciones por parte de las empresas, detuvo la caída, lo que llevó a muchos a preguntarse si lo peor ya había pasado.

Sin embargo, el panorama se vuelve más matizado si examinamos los niveles técnicos y las condiciones más generales del mercado. Aunque el reciente rebote sugiere que la caída del mercado podría haber terminado, los riesgos persisten, sobre todo ante la inminencia de las elecciones de noviembre. Profundicemos en los detalles.

Agosto ha sido históricamente volátil para los mercados; este año no ha sido una excepción. Una combinación de factores impulsó la caída del 8,5% del S&P 500:

1. Elevados tipos de interés: El compromiso continuado de la Reserva Federal de luchar contra la inflación aumentó la preocupación por la ralentización del crecimiento económico. Esto asustó a los inversores que apostaban por un aterrizaje suave de la economía cuando los últimos datos económicos se deterioraron.

2. Datos económicos débiles: Una serie de informes económicos más débiles de lo esperado avivó el fuego, incluyendo la desaceleración del crecimiento del empleo y la disminución de la confianza del consumidor. La preocupación por una posible recesión provocó la venta masiva de acciones.

3. El carry trade del yen: Una subida significativa del yen japonés provocó una rápida reversión del apalancamiento utilizado por las instituciones para aumentar la rentabilidad de sus carteras. Para más información sobre el carry trade, lea el artículo enlazado.

4. Técnicamente sobrecomprado: Como ya comentamos repetidamente en junio y julio, los mercados estaban técnicamente sobrecomprados y extendidos desde medios a largo plazo. Sólo se necesitaba un catalizador adecuado para un descenso del mercado del 5-10%.

Las reversiones de las condiciones de sobrecompra tienden a ser poco profundas en un mercado alcista impulsado por el momentum. Estas correcciones suelen encontrar apoyo en las medias móviles de 20 y 50 días (DMA), pero las DMA de 100 y 200 no están fuera de los periodos correctivos regulares.

Una vez completada la corrección, muchos inversores se preguntan cuál fue la causa de la rápida vuelta de la semana pasada, dado que siguen existiendo muchos factores que condujeron a la caída del mercado.

A pesar de la fuerte caída, el mercado encontró apoyo gracias a una oleada de compras por parte de los inversores y a las recompras de acciones por parte de las empresas, que ayudaron a frenar las pérdidas. He aquí cómo se desarrollaron estos factores:

1. Compras de inversores en niveles de soporte clave: El S&P 500 encontró apoyo en el nivel 5153, que coincide con los mínimos del rango de cotización de abril. Los compradores intervinieron cuando el mercado cayó un 3% durante el estallido del carry trade. A partir de ahí, el volumen de compras comenzó a acelerarse.

2. El gráfico muestra que el rebote del S&P 500 desde ese soporte fue fundamental. Con los mercados sobrevendidos, comenzó la inversión de la tendencia bajista. Al mantenerse el mínimo del mercado, proporcionó la confianza necesaria para que los inversores volvieran a entrar en el mercado.

3. Recompra de acciones por parte de las empresas: En agosto también se produjo un aumento significativo de las recompras de acciones por parte de las empresas. Con los precios de las acciones a la baja, muchas empresas aprovecharon la oportunidad para recomprar acciones a un coste más bajo al reabrirse la «ventana negra», lo que proporcionó un apoyo adicional al mercado. Esta actividad empresarial ayudó a absorber parte de la presión vendedora y estabilizó el mercado.

Fuente: Real Investment Advice

Se esperaba que los valores de “mega capitalización” lideraran las subidas, y no nos decepcionaron.

Fuente: Real Investment Advice

En particular, los líderes del mercado, principalmente los valores de crecimiento, han recuperado su posición, lo que sugiere que la reciente corrección ha concluido y el mercado alcista se ha reanudado.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, el reciente repunte ha sido muy brusco y es probable que necesite un respiro antes de seguir subiendo.

Con el mercado repuntando, es crucial identificar los niveles técnicos clave que determinarán los siguientes puntos potenciales de entrada para aumentar la exposición a la renta variable.

1. Resistencia en 5673: El primer nivel de resistencia significativo para el S&P 500 se encuentra en 5673, que coincide con los recientes máximos históricos. Si el índice logra superar este nivel, señalaría una continuación de la recuperación y podría sentar las bases para una continuación del rally. Sin embargo, si el S&P 500 no logra superar esta resistencia, podría dar lugar a otro retroceso del mercado para volver a probar el soporte actual en la 50-DMA.

2. Soporte en 5330: A la baja, el nivel de 5.330 sigue siendo una zona de soporte crítica. Esa cifra seguirá ajustándose al alza, ya que se trata de la 100-DMA. Sin embargo, si ese nivel no se mantiene, sólo hay un pequeño soporte en los mínimos recientes antes de una prueba de la 200-DMA cerca de 5100. Los inversores deberían vigilar de cerca el nivel de la 100-DMA, ya que si no se mantiene aquí podría indicar que el reciente rebote del mercado fue sólo un rally de alivio temporal.

Fuente: Real Investment Advice

Aunque es probable que se produzca un retroceso hasta niveles de soporte para aumentar la exposición a la renta variable, ¿existen riesgos más importantes que los inversores deban tener en cuenta?

La reciente recuperación del mercado es alentadora, varios riesgos podrían hacer descarrilar la subida en los próximos meses.

1. Elecciones de noviembre: Las próximas elecciones añaden otra capa de incertidumbre al mercado. Históricamente, las elecciones tienden a aumentar la volatilidad, ya que los inversores reaccionan ante los posibles cambios políticos. Podríamos ver movimientos bruscos en sectores como la sanidad, la energía y la tecnología en función del resultado. Esa incertidumbre puede provocar un aumento de la presión vendedora, sobre todo si los resultados de las elecciones son controvertidos o provocan un cambio significativo en la política.

2. Datos económicos: El mercado seguirá siendo muy sensible a la publicación de datos económicos. Cualquier indicio de mayor debilidad económica podría reavivar los temores a una recesión, lo que provocaría otra oleada de ventas. En particular, los inversores estarán atentos a las actualizaciones sobre inflación, empleo y gasto de los consumidores. Si el debilitamiento de los datos económicos perjudica las estimaciones de beneficios, aumenta el riesgo de revalorización del mercado.

3. Política de la Reserva Federal: Las decisiones de la Reserva Federal también influirán en el sentimiento del mercado. Si la Fed está dispuesta a empezar a recortar los tipos, el mercado puede verlo temporalmente con optimismo. Sin embargo, históricamente, un ciclo de recorte de tipos de la Fed no ha beneficiado a los precios de los activos más altos, ya que los recortes de tipos tienden a coincidir con un crecimiento económico más lento.

Fuente: Real Investment Advice

La gestión del riesgo es siempre crucial a la hora de gestionar carteras, ya que “nadie” sabe con certeza qué harán los mercados durante la próxima semana, y mucho menos durante el próximo mes o trimestre.

La caída del mercado en agosto y el posterior retroceso ponen de manifiesto la volatilidad del mercado y la importancia de los niveles técnicos críticos. Aunque el rebote desde soportes menores y el repunte de las recompras corporativas sugieren que lo peor puede haber pasado, persisten riesgos significativos.

Con las encuestas ahora muy ajustadas entre Trump y Harris, el potencial de los gestores para reducir riesgo en sus carteras sigue siendo elevado, dada la incertidumbre de los resultados. Además, ese posible proceso coincidirá con el periodo de prohibición de recompra de acciones de octubre, lo que eliminará otro comprador de apoyo a la renta variable. Esta combinación podría crear un probable “punto álgido” de volatilidad antes de las elecciones de noviembre.

Seguimos infraponderando la renta variable y sobreponderando el efectivo a corto plazo, con nuestras principales tenencias de bonos del Tesoro intactas para protegernos contra un fuerte aumento de la volatilidad. Es poco probable que este posicionamiento cambie en los próximos dos meses, y estamos dispuestos a sacrificar algo de rentabilidad a cambio de controlar el riesgo.

Aunque ya hemos comentado estas reglas simplistas en las últimas semanas, seguimos reiterando la necesidad de reequilibrar el riesgo si se tiene una asignación a la renta variable.

1. Ajustar los niveles de stop-loss a los niveles de soporte actuales para cada posición.

2. Proteger las carteras frente a caídas significativas del mercado.

3. Tomar beneficios en las posiciones que han sido grandes ganadoras.

4. Vender valores rezagados y perdedores.

5. Aumentar el efectivo y reequilibrar las carteras a las ponderaciones objetivo.

Si se produce una nueva corrección, la preparación le permitirá sobrevivir al impacto. Proteger el capital significará invertir menos tiempo en volver al punto de equilibrio. Alternativamente, es relativamente fácil reasignar fondos al riesgo de renta variable si el mercado invierte y retoma su tendencia alcista.

Invertir durante periodos de incertidumbre en los mercados puede resultar difícil. Sin embargo, puede tomar medidas para garantizar que el aumento de la volatilidad sea soportable.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/market-decline-over-as-investors-buy-the-dip/

Imagen: Seeking Alpha