Hace un par de meses leí un análisis de unos 1.000 bonos verdes emitidos por gobiernos y empresas que me enfadó mucho. A diferencia de los préstamos y bonos vinculados a la sostenibilidad, que son bonos para fines generales, los Principios de los Bonos Verdes exigen que los ingresos procedentes de la emisión de dichos bonos estén delimitados y se utilicen para proyectos verdes elegibles. Sin embargo, parece que los abogados han hecho un gran trabajo negando la esencia misma de los Principios de los Bonos Verdes y los han convertido en otro ejercicio de lavado verde.

El estudio de Quinn Curtis y sus colegas analizó el tipo de promesas ecológicas que se hacían en los folletos de los bonos verdes (a qué se destinarán los ingresos) y el tipo de cláusulas de exención de responsabilidad (si las hay) para limitar la responsabilidad legal en caso de que se incumplan estas promesas. El siguiente gráfico resume lo que me enfurece de la práctica actual de los bonos verdes.

Menos promesas y más limitaciones legales en los bonos verdes

Fuente: Klement on Investing, Curtis et al. (2023)

Cuando los bonos verdes eran algo nuevo, la mayoría, si no todos los bonos de nueva emisión, hacían promesas verdes de utilizar los ingresos para proyectos verdes. Pero desde 2018, la proporción de nuevos bonos emitidos con tales promesas verdes ha disminuido constantemente y en 2022 cayó a un mero 27%. Esto es ridículo. Cualquier "bono verde" que excluya tales promesas no sobreviviría a una auditoría externa para su certificación como bono verde. Sin embargo, dicha certificación y auditoría de terceros no es obligatoria, por lo que cualquier empresa o país puede emitir bonos, alegando que son bonos verdes cuando en realidad ni siquiera cumplen los criterios básicos de los bonos verdes.

Y lo que es peor, fíjense en la proporción de cláusulas de exención de responsabilidad que eximen de toda responsabilidad al emisor si se incumplen las promesas verdes que se hacen. Alrededor de dos tercios de todos los bonos verdes emitidos ahora tienen cláusulas de exención de responsabilidad que declaran explícitamente que el incumplimiento de las promesas de utilizar los fondos para proyectos verdes no constituye un caso de incumplimiento. Del mismo modo, dos tercios de los bonos verdes emitidos recientemente tienen cláusulas de exención de responsabilidad que señalan la obligación del emisor de invertir los ingresos en estos proyectos verdes.

En esencia, en los últimos dos años, los bonos verdes no son más que otro ejercicio de lavado verde. Hacen promesas vacías y los inversores ni siquiera pueden exigir responsabilidades al emisor por utilizar los fondos de la forma que consideren útil. Los bonos verdes no son más que bonos convencionales con una bonita etiqueta brillante. Y eso tiene que acabar. Y es fácil poner fin a ese abuso. Basta con obligar a que los bonos verdes sean auditados por terceros de acuerdo con los Principios de los Bonos Verdes y enmendar los principios para declarar explícitamente que un mal uso de los fondos recaudados mediante bonos verdes constituye un caso de incumplimiento.

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Joachim Klement es un estratega de inversiones con sede en Londres que trabaja en Liberum Capital. A lo largo de su carrera profesional, Joachim se ha centrado en la asignación de activos, la economía, las acciones y las inversiones alternativas. Pero sin importar el enfoque, siempre miró a los mercados con la lente de un físico entrenado que se obsesionó con el lado humano de los mercados financieros. Comparte sus amplios conocimientos en su blog Klement on Investing.

Fuente / Autor: Klement on Investing / Joachim Klement

https://klementoninvesting.substack.com/p/greenwashing-with-green-bonds

Imagen: ETEnergyworld