En su exhaustiva revisión y post-mortem del primer trimestre, Tony Pasquariello de Goldman Sachs (jefe global de ventas de hedge funds), discutió lo mucho que ha cambiado en el pasado trimestre, en el que mientras las acciones continuaron al alza y cerraron un 6,2% más arriba hubo una turbulencia sin precedentes bajo la superficie, y por eso escribe que "ciertos impulsos cambiaron a medida que el trimestre avanzaba, lo que presenta una configuración diferente para el segundo trimestre".

En cualquier caso, mientras vemos un análisis detallado de todo lo ocurrido en uno de los trimestres más inolvidables de la historia (y eso que decían que 2021 sería mucho más tranquilo que 2020), aquí están los siete gráficos de mercado más importantes a seguir según una de las personas más críticas a la hora de establecer la narrativa en Goldman Sachs.

1. Pasquariello comienza con los últimos flujos de fondos, donde señala que, por un lado, el mercado ha visto entradas récord en los fondos de renta variable para comenzar el año, pero al mismo tiempo que eso realmente sólo marca una reversión de las salidas en los años anteriores (y también tiene lugar durante un estallido de la volatilidad del mercado). Según el trader de Goldman Sachs, aunque la demanda minorista es susceptible de ralentizarse respecto a un ritmo vertiginoso, en términos netos debería seguir siendo positiva "ya que los fondos de renta variable captan tanto de los fondos de renta fija y como de los de mercados monetarios": 

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

2. De cara al futuro, Pasquariello dice que el indicador compuesto de Goldman Sachs que mide el nivel de reapertura de los EE.UU., será fundamental observarlo en los próximos meses, ya que EE.UU. se acerca a la normalidad con cada día que pasa.

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

3. A su vez, el trader de Goldman Sachs piensa que "este es un gráfico muy interesante": la línea azul es una cesta personalizada de valores apalancados al tema de quedarse en casa (GSXUSTAY), expresada como ratio frente al S&P; la línea blanca es una cesta personalizada de valores más expuestos a la pandemia (GSXUPAND), también frente al S&P. "Como pueden ver, estos trades hicieron exactamente lo que se esperaba que hicieran durante un tiempo. Sin embargo, lo que lo que encuentro interesante, sin embargo, es cuánto se han reducido estos diferenciales en los últimos meses":

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

4. Esto nos lleva al remate: un gráfico a muy largo plazo del bono a más largo plazo. Según Goldman Sachs, con el bono estadounidense a 30 años ahora en la línea de resistencia a largo plazo y potencialmente preparado para romper un canal de 31 años, lo que suceda a continuación es crítico, y es por lo que Goldman se pregunta "¿hay un gráfico más interesante en el planeta tierra ahora mismo?".

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

5. Y hablando del mercado de bonos, Pasquariello señala que, a pesar de la singularidad de este ciclo, la relación entre los rendimientos de los bonos (línea verde) y los cíclicos frente a los defensivos (línea blanca) está en línea. De hecho, como señala el trader de Goldman, "fíjense en lo que dio de sí la renta variable antes del movimiento de los bonos el año pasado".

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

6. Uno de los temas predominantes en Wall Street en el primer trimestre ha sido el resurgimiento de la fe en los nombres relacionados con las materias primas, y aquí tenemos otra razón. El siguiente gráfico de Pasquariello muestra una medida de la desigualdad de la riqueza en Estados Unidos. ¿Por qué es notable? Porque, como escribe, "la mejor época de la igualdad en EE.UU. coincidió con unos precios de las materias primas excepcionalmente fuertes. Dado el enfoque de los responsables políticos mundiales en la cuestión de la desigualdad en este momento, se puede entender cómo esto subraya una llamada alcista a medio plazo en las materias primas".

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

7. Por último, ¿qué resumen gráfico es posible hacer sin mencionar la mayor moda actual? Como concluye Pasquariello, "cuanto más cambian las cosas, más permanecen igual, y mientras las salidas de los fondos de renta variable han visto cierta inflexión afortunadamente (azul claro), la demanda de los inversores de productos ESG (azul oscuro) se mantiene firme" y es uno de los mayores impulsores de las entradas en acciones globales.

Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs

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Fuente / Autor: ZeroHedge / Tyler Durden

https://www.zerohedge.com/markets/goldman-asks-there-more-interesting-chart-planet-earth-right-now

Imagen: Vox.com