El ROIC, o Retorno sobre el Capital Invertido, es simplemente una forma de medir la eficiencia de una gestión en la asignación de capital.

Esto es importante porque las empresas ganan dinero en efectivo, pero si la gestión no es buena para convertir ese dinero en más efectivo, entonces una empresa no crecerá a largo plazo.

El capital invertido es sólo dinero, o activos, en el negocio.

Los activos son importantes porque no todos los activos valen lo mismo. Una fábrica que fabrica iPhones va a ser más valiosa que una que vende una cantidad igual de helados a un precio más bajo, aunque cueste lo mismo construirlas.

En ese ejemplo, como la fábrica de iPhones crea un flujo de caja mayor que la fábrica de helados al mismo coste de construcción, la fábrica de iPhones tiene un mayor ROIC.

En algún momento, sin embargo, más fábricas de iPhone no siempre crearán mayores beneficios.

Si una compañía continúa construyendo fábricas de iPhones para siempre, con el tiempo se producirán más iPhones que personas en el planeta, por lo que el ROIC de la fábrica finalmente disminuye, ya que se crearán menos flujos de caja a partir del mismo capital invertido. 

En ese momento, la dirección de la empresa de iPhones tendrá que encontrar un nuevo activo, fábrica, proyecto de investigación, lo que sea, que pueda crear suficientes flujos de caja para mantener un alto ROIC. 

Aquí es donde entra la belleza del mercado de valores para el inversor.

Si la dirección puede identificar inteligentemente que no puede generar un alto ROIC con las nuevas fábricas, puede simplemente devolver el dinero a los accionistas a través de dividendos o recompras de acciones.

Entonces el inversor puede coger el dividendo, e invertirlo en su propio proyecto, como otra acción, que puede proporcionar un alto ROIC para el inversor.

Lo bueno del ROIC es que tanto las recompras como los dividendos reducen el capital invertido, lo que mantiene alto el ROIC de una empresa incluso cuando no hay muchos proyectos de alto ROIC en los que invertir para la empresa.

Así es como se crean las grandes generadoras de caja.

Cuando una empresa no necesita invertir mucho capital (comprando o construyendo más activos) para mantener un alto nivel de beneficios (suficiente ROIC), entonces puede canalizar esos flujos de efectivo a los inversores (y posteriormente reducir el ROIC de la empresa, ya que el efectivo es un activo y se elimina del balance general).

Es por eso que los inversores deben mirar el ROIC como una medida de la asignación de capital por parte de la dirección de la compañía. 

Pero hay algunas cosas que considerar con el ROIC.

Por ejemplo, una empresa puede aumentar su ROIC operativo asumiendo más deuda para aumentar el flujo de caja. Como la fórmula del ROIC no incluye la deuda, hay que tener cuidado con las empresas de alto apalancamiento y alto ROIC.

De manera similar, un ROIC alto generalmente no ayuda a los inversores si una empresa no tiene crecimiento.

Una empresa podría pagar todos sus flujos de caja en dividendos para mantener su ROIC alto, pero si los flujos de caja de la empresa no crecen año tras año para mantenerse a la par de la inflación, entonces los dividendos estables en realidad se reducen en valor a medida que no crecen.

Es por eso que las generadoras de caja real a menudo tienen poder de fijación de precios, ya que pueden mantener un alto ROIC y flujos de caja libre crecientes sin tener que hacer grandes inversiones.

Pero no todas las empresas pueden mantener un flujo de caja creciente y un alto ROIC.

Por eso es que la monitorización de una cartera es clave para elegir grandes acciones.

Y si bien la compra de un fondo de índice puede dar a un inversor una exposición amplia, también pone mayor exposición en algunas de las empresas más grandes y maduras, que son las que tienen más dificultades para mantener el ROIC y el crecimiento, especialmente debido a su gran tamaño.

Artículos relacionados: 

Coste de capital, ROIC y la prueba de un dólar de Buffett

Historias, marcas fuertes y alta rentabilidad sobre capital invertido (ROIC)

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Fuente / Autor: einvestingforbeginners.com / Andrew Sather

newsletter@einvestingforbeginners.com 

Imagen: NARSOL