Idiotas, maníacos y la complejidad del riesgo

El riesgo es un tema complicado.

Es difícil de definir. Es imposible de eliminar. Y nuestra percepción del riesgo puede tener a menudo consecuencias no deseadas.

Cuando las cosas se sienten más seguras, podemos bajar la guardia, lo que en realidad aumenta el riesgo en muchas actividades.

El año pasado las carreteras estaban mucho menos congestionadas porque la gente no viajaba tanto debido a la pandemia. Sin embargo, las muertes por accidentes de tráfico en Estados Unidos alcanzaron su nivel más alto en 13 años, con un aumento del 7% respecto al año anterior.

¿Cómo puede ser esto?

Las carreteras estaban menos congestionadas, así que la gente corría más riesgos por exceso de velocidad, por no llevar el cinturón de seguridad o por conducir bajo los efectos del alcohol. Las carreteras eran "más seguras", pero la gente se tomó esa seguridad como algo que les permitía correr aún más riesgos.

Tras los atentados del 11 de septiembre se produjo una dinámica similar. Los kilómetros recorridos en avión se redujeron en un 20% en los meses posteriores a los atentados, ya que la gente tenía miedo de volar. Eso significó más gente en las carreteras y más accidentes.

Los investigadores determinaron que casi 1.600 personas murieron en accidentes de tráfico por encima de las medias, porque había mucha más gente en las carreteras.

También ayuda recordar que el apetito de riesgo de cada persona es diferente.

La misma persona puede ser un idiota o un maníaco según las circunstancias.

En The Right Stuff, Tom Wolfe documentó los preparativos para llevar al hombre a la luna en la década de 1960.

Muchos de los primeros prototipos de cohetes fueron probados por pilotos de la Marina. Esta tecnología era todavía nueva, no probada y altamente peligrosa. Sin embargo, en esa época murieron más pilotos de la Marina en accidentes de coche que en accidentes aéreos, ya que eran más cuidadosos al volar y más temerarios al conducir.

No es sólo el riesgo en sí lo que importa, sino su percepción del riesgo y cómo cambia según las circunstancias.

Michael Mauboussin contó una vez una anécdota sobre la discusión que mantuvo con el famoso investigador del comportamiento Daniel Kahneman en una conferencia sobre la frecuencia base:

"Tuvimos una discusión muy interesante y animada en la que Daniel entró en una gran empresa y dijo: 'Aquí está esta historia de las frecuencia base y la mayoría de los nuevos productos fracasan, y ustedes tienen que ser conscientes de ello'. El jefe de la compañía dijo, profesor con todo respeto, si realmente creyéramos todo lo que acabas de decir, nunca lanzaríamos un nuevo producto y entonces nunca tendríamos estos cinco nuevos productos increíbles que hemos lanzado. Existe un interesante equilibrio, en general, entre el optimismo y la idea de que todos tenemos pequeñas burbujas psicológicas alrededor de nuestras cabezas, y creemos que somos un poco mejores de lo que realmente somos. Lo bueno de esto, desde el punto de vista de la motivación, es que te hace salir de la cama por la mañana."

La mayoría de las empresas y los productos fracasan, pero si todos los empresarios utilizaran el fracaso como base, no existiría Google, Tesla, McDonald's, Apple, el botón de introducción de Netflix o cualquiera de las maravillosas ideas que se han convertido en empresas y productos a lo largo de los años.

La naturaleza del riesgo es que no se sabe hasta que se intenta realmente.

El riesgo también puede depender del contexto y de tu horizonte temporal.

Las acciones son arriesgadas a corto plazo, pero lo son aún más si no se mantienen a largo plazo. El dinero en efectivo es arriesgado a largo plazo, pero es aún más arriesgado si no se tiene liquidez a corto plazo cuando se necesita gastar el dinero.

Entonces, ¿cómo se supone que la gente va a sobrevivir en un mundo en el que:

La percepción del riesgo cambia constantemente.
La seguridad es a menudo una ilusión, ya que el riesgo nunca desaparece del todo.
La frecuencia base puede ser útil, pero también te frena.
Sabemos que pueden ocurrir cosas malas y que ocurrirán.

Algunas reflexiones:

Entienda que los accidentes normales son inevitables. En Normal Accidents, Charles Perrow describe el riesgo inherente a cualquier sistema adaptativo complejo:

"A medida que los sistemas crecen en tamaño y en número de funciones diversas a las que sirven, y se ven obligados a funcionar en entornos cada vez más hostiles, aumentando sus vínculos con otros sistemas, experimentan cada vez más interacciones incomprensibles o inesperadas. Se vuelven más vulnerables a los inevitables accidentes del sistema."

Estos accidentes normales ocurren en el mercado de valores todo el tiempo.

Por ejemplo, sé que mi ciclo de vida de inversión durante las próximas 4-5 décadas estará plagado de recesiones, correcciones, mercados bajistas y brutales caídas del mercado. Esto es una característica, no un defecto, de nuestro sistema económico.

Es probable que mis acciones caigan un 40-60% un par de veces, un 20-40% cada 4-5 años y un 10-20% cada dos años aproximadamente. Todo el dinero que tengo en el mercado será incinerado varias veces en las próximas décadas. No sé cuándo y no sé por qué, pero estoy seguro de que esto va a suceder.

Pero eso no significa que vaya a vender todas mis acciones. Simplemente tengo que elaborar un plan de inversión que tenga en cuenta las inevitables caídas.

No se puede predecir, pero se puede preparar. Cuando probaban el prototipo de su primer avión a motor, los hermanos Wright siempre llevaban material extra para cada prueba.

Sabían que inevitablemente tendrían problemas, pero no sabían necesariamente qué iba a fallar antes de tiempo. Así que llevaban todo tipo de herramientas y piezas diferentes por si acaso.

La planificación de contingencias es un elemento básico de la gestión de riesgos, porque la vida nunca se desarrolla según el plan original.

Aprenda a vivir con la incertidumbre. Peter Bernstein escribió en una ocasión: "La esencia de la gestión del riesgo reside en maximizar las áreas en las que tenemos cierto control sobre el resultado y minimizar las áreas en las que no tenemos absolutamente ningún control sobre el resultado y la relación entre el efecto y la causa está oculta para nosotros".

Gestionar el riesgo se reduce a controlar lo que se puede controlar y comprender que algunos resultados están fuera de nuestro alcance.

Casi todas las decisiones que tomamos se reducen a analizar todas las alternativas y elegir la ruta con mayores probabilidades de éxito.

Por desgracia, el objetivo del riesgo es que no sepamos lo que va a pasar.

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