La inversión en proveedores clave de infraestructuras y servicios públicos ofrece una forma menos volátil de beneficiarse del potencial a largo plazo de los mercados emergentes, con una rentabilidad respaldada por un atractivo dividendo trimestral.
El Utilico Emerging Markets Trust, de 535 millones de libras esterlinas, tiene como objetivo proporcionar una rentabilidad total a largo plazo invirtiendo predominantemente en infraestructuras, servicios públicos y sectores relacionados, principalmente en los mercados emergentes. Se centra en empresas que ofrecen servicios esenciales o que tienen un producto o una posición de mercado únicos.
En sus cuentas recientemente publicadas para el año que finalizó el 31 de marzo de 2021, publicó una rentabilidad total del 30%, muy superior a la ganancia del 17% obtenida por su índice de referencia del sector de servicios públicos de los mercados emergentes (EM) del MSCI. Desde su creación en julio de 2005, ha generado una impresionante rentabilidad media anual compuesta del 9,7%.
Los argumentos a largo plazo para invertir en los mercados emergentes giran en torno al hecho de que ofrecen un mayor crecimiento del PIB que los mercados desarrollados, y se espera que las florecientes clases medias dupliquen su tamaño en los próximos diez años. Invertir en empresas de infraestructuras clave garantiza un flujo de ingresos más predecible y sostenible que debería reducir parte de la inevitable volatilidad, aunque no en la misma medida que invertir directamente en los activos subyacentes.
El Utilico Emerging Markets Trust tiene una cartera diversificada, y las 30 principales participaciones a finales de mayo representaban dos tercios de los activos. Los tres países con mayor peso, entre el 14% y el 20%, son Brasil, China e India, y los principales sectores son la electricidad, los puertos y la logística, los servicios de datos y las infraestructuras, seguidos del gas, las telecomunicaciones y los satélites.
Algunos de los mercados emergentes han visto recientemente un resurgimiento de los casos de coronavirus y nuevas restricciones, lo que ha provocado una importante divergencia en los resultados económicos. La India se vio duramente afectada por una segunda oleada en mayo, aunque el mercado bursátil local tuvo un mes fuerte y se acerca a su máximo histórico, mientras que la economía brasileña se ha recuperado hasta los niveles anteriores a la pandemia, a pesar de haber superado el medio millón de muertes, y los precios de las acciones se han beneficiado de la subida de las materias primas.
La clave del rendimiento de los mercados emergentes es China. A corto plazo, el comité del fondo espera que el crecimiento económico del país se mantenga muy por encima de su línea de tendencia a largo plazo, aunque advierten que el PIB podría retroceder bruscamente a finales de este año a medida que se reduzcan las respuestas políticas del Covid-19.
En el último ejercicio, el dividendo se incrementó en un 2,6% y se cubrió totalmente con los beneficios, y el consejo de administración prevé un pago de ocho peniques por acción en el periodo actual, lo que proporciona al fondo una atractiva rentabilidad prevista del 3,6%. A pesar de los buenos resultados, el descuento se ha ampliado ligeramente y actualmente se sitúa en torno al 12%.
Tiene también un programa activo de recompra de acciones y adquirió 6,6 millones de acciones en el último periodo contable. El consejo de administración desea que el descuento se reduzca y tradicionalmente ha intervenido cuando supera el 10% en condiciones normales de mercado, aunque sigue siendo una decisión de inversión.
Utilico Emerging Markets invierte principalmente en empresas relativamente líquidas y generadoras de caja que tienen activos de larga duración y que, según los gestores, están estructuralmente infravalorados y ofrecen una excelente rentabilidad total. Con la reapertura del mundo, la aceleración de la demanda debería traducirse en un mayor crecimiento del PIB mundial en los próximos meses y apoyar la recuperación del precio de las acciones tras la caída relacionada con la pandemia.
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Fuente / Autor: Master Investor / Nick Sudbury
Imagen: Master Investor
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