Sigue habiendo escasas pruebas de cobertura de la inflación en los mercados, a pesar de los claros indicios de que están aumentando los riesgos para el crecimiento de los precios.

La inflación sigue siendo el centro de atención esta semana, ya que el viernes conoceremos la actualización del primer trimestre del IPC estadounidense. Independientemente de un dato, la tendencia es claramente que la inflación ha dejado de caer, con múltiples indicadores adelantados que sugieren una reaparición.

Pero no es sólo en Estados Unidos. A escala mundial, la inflación está resurgiendo. Hasta el año pasado, los índices Citi Inflation Surprise caían en casi todas partes. En lo que va de 2024, están subiendo en dos tercios de los países que cubren los índices.

Fuente: ZeroHedge, Macrobond, Bloomberg

Pero los mercados no lo tienen en cuenta. Ven Ram señala que a los bonos del Tesoro a dos años les costaría venderse incluso con un dato del IPC subyacente negativo esta semana, y eso es probablemente cierto a corto plazo. Pero incluso los rendimientos a dos años aún no están valorando la probabilidad de un shock inflacionista que requeriría varias subidas más por parte de la Reserva Federal. No es un caso base en este momento, pero su probabilidad sigue estando infravalorada.

Los rendimientos han subido, al igual que el oro y la plata, pero no existe la urgencia inflacionista de 2021 y principios de 2022, cuando el IPC alcanzó máximos de la década y la Reserva Federal aún no había respondido con subidas de los tipos de interés.

Como muestra de la relativa complacencia, tomemos dos ETF diseñados para cubrir la inflación, INFL e IVOL.

En 2021 registraron importantes entradas, pero desde que la Reserva Federal empezó a subir los tipos en 2022 los flujos han sido moderados, y así se han mantenido.

Fuente: ZeroHedge, Macrobond, Bloomberg

Tampoco se ha producido un repunte notable de los flujos hacia ETF de bonos ligados a la inflación, como el ETF TIP.

Del mismo modo, el interés en corto por los bonos del Tesoro sigue siendo mínimo. La encuesta de clientes del Tesoro de JPMorgan está registrando un nivel casi mínimo de posiciones cortas, mientras que el interés en corto en el ETF TLT de UST a largo plazo es bajo y apenas ha aumentado.

Fuente: ZeroHedge, Macrobond, Bloomberg

No suenan alarmas de inflación. Pero eso podría resultar erróneo, ya que la inflación muestra claros signos de resurgir.

Tanto más cuanto que el telón de fondo estructural, con una política fiscal y monetaria cada vez más coordinadas, favorece un aumento secular del crecimiento de los precios.

Artículos relacionados: 

Por qué la inflación no se desvanecerá pronto

Jerome Powell insinúa tipos "más altos durante más tiempo"

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

ZeroHedge quiere ampliar el alcance de la información financiera, económica y política disponible para el público inversor profesional. Examina con escepticismo y, cuando sea necesario, cuestiona las tesis del periodismo financiero actual, para liberar el conocimiento, proporcionar un análisis sin restricciones políticas y facilitar la interminable búsqueda de libertad de la información.

Fuente / Autor: ZeroHedge / Simon White

https://www.zerohedge.com/markets/market-splendidly-indifferent-rising-inflation-risks

Imagen: AFR