Nos pregunta un lector:

“Todo el mundo dice que la forma más fácil de invertir es simplemente comprar un fondo indexado al S&P 500. Sin embargo, cuando se analizan los rendimientos de cada uno de los 11 sectores que componen el S&P 500, queda claro que algunos sectores superan sistemáticamente a otros. Recientemente he descubierto los ETF SPDR Select Sector y me pregunto cuál es su opinión sobre su utilización para reconfigurar la ponderación de un fondo indexado al S&P 500. Me gusta la idea de eliminar los sectores inmobiliario, servicios públicos y materiales de mi cartera y sobreponderar los 8 sectores restantes para reflejar la ponderación del S&P500 lo más fielmente posible. ¿Alguna opinión sobre esta estrategia?”

Recibo alguna variación de esta pregunta al menos una vez al año.

Es una buena excusa para actualizar el gráfico de rentabilidad anual por sector:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Las acciones tecnológicas fueron obviamente el sector con mejores resultados de los últimos 10 años, con ganancias anuales del 20%. Los únicos otros sectores con rendimientos anuales a 10 años de dos dígitos fueron el de consumo discrecional (+13%), el financiero (+11%) y el industrial (+11%). La energía fue el peor sector, con una rentabilidad anual del 5% entre 2015 y 2024.

Entiendo el deseo de elegir sectores. Sin duda, elegir valores es difícil, pero los sectores pueden ayudarte a captar tendencias invirtiendo en un grupo de valores.

Siento decir que tengo algunos problemas con esta estrategia de selección de sectores.

En primer lugar, no mueve mucho la aguja. Fíjese en las ponderaciones sectoriales del S&P 500 a finales de 2024:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Morningstar

Los tres sectores que nuestro lector desea infraponderar -materiales, inmobiliario y servicios públicos- son los tres más pequeños con diferencia. Sólo representan el 6% del total. Quitarlos de la ecuación no tendrá un gran impacto en la rentabilidad, ni en un sentido ni en otro.

También soy un gran partidario de la simplificación. Esta estrategia es lo contrario de eso.

Requiere más participaciones. Es posible que tenga que reequilibrar a medida que cambien los sectores o los nombres entren y salgan del índice.

Después de todo ese trabajo, es probable que acabe obteniendo peores resultados que el S&P 500, porque estará tentado de sobreponderar o infraponderar otros sectores que estén obteniendo mejores o peores resultados. Los sectores ganadores y perdedores no son estáticos a lo largo del tiempo.

La selección de valores es difícil. La selección de sectores tampoco es fácil.

Los dos sectores más rentables de los últimos 10 años, el tecnológico y el financiero, fueron los dos peores de los primeros 15 años de este siglo:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

El sector con peor comportamiento entre 2015 y 2024, la energía, fue el que mejor comportamiento tuvo entre 2000 y 2014.

Una de las mayores ventajas de la indexación reside en su sencillez. No se conceden puntos extra por el grado de dificultad del proceso de inversión.

No complique la inversión más de lo necesario.

Compre el índice y siga adelante con su vida.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2025/01/the-2024-sector-quilt/

Imagen: 365 Financial Analyst