La constante migración del oro de Occidente a Oriente

En las tres últimas décadas se ha producido una migración constante de oro de Occidente a Oriente.

Cuando el Consejo Mundial del Oro publicó su primer informe sobre las tendencias de la demanda de oro hace 30 años, la demanda asiática representaba el 45% del total mundial. Hoy, la cuota asiática de la demanda mundial de oro se acerca al 60%.

China e India han impulsado esta migración del oro hacia el Este. El Consejo Mundial del Oro describe a estos dos países como "superconsumidores" de oro. Hace treinta años, China e India representaban alrededor del 20% de la demanda anual de oro de consumo. Hoy, ambos países representan casi el 50% de la demanda de oro.

Fuente: ZeroHedge, Metal Focus, Refinitiv GFMS, World Gold Council

La revolución del oro indio comenzó a principios y mediados de los noventa, cuando los cambios en la política gubernamental liberaron el mercado. En 1992, la demanda de oro en India ascendía a 340 toneladas. En 2022, se había más que duplicado hasta alcanzar las 742 toneladas.

India es ahora el segundo país consumidor de oro del mundo, por detrás de China.

El oro no es sólo un lujo en la India. Incluso los pobres compran oro en la nación asiática. Según una encuesta de ICE 360 en 2018, uno de cada dos hogares en la India compró oro en los últimos cinco años. En total, el 87% de los hogares del país posee alguna cantidad del metal amarillo. Incluso los hogares con los niveles de ingresos más bajos de la India poseen algo de oro. Según la encuesta, más del 75% de las familias situadas en el 10% más bajo habían conseguido comprar oro.

Tradicionalmente, los indios compran y guardan oro. En conjunto, se calcula que los hogares indios poseen unas 25.000 toneladas de oro, cifra que puede ser mayor dado el gran mercado negro que existe en el país. El metal amarillo está entretejido en las ceremonias matrimoniales y los ritos culturales del país. Los indios también valoran el oro como depósito de riqueza, sobre todo en las regiones rurales pobres. Dos tercios de la demanda de oro de la India proceden de estas zonas, donde la mayoría de la población vive al margen del sistema fiscal oficial.

Hemos visto una trayectoria similar en China. El país también ha desempeñado un importante papel cultural en China, pero durante la última mitad del siglo XX, los particulares chinos tenían prohibido comprar oro. El gobierno suavizó las restricciones en la década de 1990 y, en 2002, se creó la Bolsa de Oro de Shanghai. En dos años, el mercado se liberalizó por completo.

El consumo anual de oro en China se quintuplicó, pasando de poco más de 375 toneladas a principios de la década de 1990 a un récord de 1.347 toneladas en 2013. Desde entonces, China se ha situado como el mayor país consumidor de oro del mundo.

El crecimiento económico ha contribuido a estimular la demanda de oro en Oriente. Como explicó el Consejo Mundial del Oro, "este aumento de la demanda no fue solo una expresión de exuberancia por parte de los inversores chinos libres para comprar oro. También fue impulsada por el explosivo crecimiento económico, la rápida urbanización y el deseo de una alternativa sencilla a la limitada gama de inversiones disponibles en el país". El sector, reconociendo este deseo de productos de inversión en oro, respondió con innovación y rapidez".

En otras palabras, el aumento de la riqueza se está cruzando con la tradicional afinidad de Oriente por el oro.

Turquía, Tailandia y Arabia Saudí también han registrado un aumento de las importaciones de oro en los últimos años.

También vemos el desplazamiento del oro hacia Oriente en las compras de oro de los bancos centrales. Los mayores compradores de los últimos años han sido todos orientales. Entre los países que aumentan constantemente sus reservas de oro se encuentran China, India, Turquía y Singapur.

Vimos la migración del oro de Occidente a Oriente a nivel micro a finales de 2022. Muchos inversores occidentales -especialmente a nivel institucional- se deshacían del oro en lingotes. Mientras tanto, los compradores asiáticos aprovecharon los precios más bajos para hacerse con joyas, monedas y lingotes más baratos.

Según un informe de Bloomberg de otoño de 2022, "grandes volúmenes de metal están saliendo de las cámaras acorazadas de centros financieros como Nueva York y se dirigen hacia el este para satisfacer la demanda del mercado del oro de Shanghái o del Gran Bazar de Estambul".

Las cámaras acorazadas de Nueva York y Londres registraron un éxodo de más de 527 toneladas de oro entre abril y octubre de 2022, según datos del CME Group y la London Bullion Market Association. Al mismo tiempo, las importaciones de oro en China alcanzaron un máximo de cuatro años en agosto de 2022.

En Oriente, muchas personas utilizan el oro como principal forma de ahorro y preservación del patrimonio. Un artículo publicado por Seeking Alpha resume esta dinámica:

"Para millones de personas en Asia, el oro sigue siendo la 'forma básica de ahorro'. A diferencia de Occidente, donde la financiarización comenzó hace décadas, y el oro se ha ido alejando poco a poco de la vida cotidiana de la gente. Hasta que surge una crisis financiera, claro. En Occidente, la gente posee poco o nada de oro físico cuando se siente financieramente segura. La gente de Oriente ha conservado una visión a largo plazo con respecto al oro. Sus antepasados ahorraban en oro, y así se lo han enseñado. Con el conocimiento de que, en última instancia, el oro no pierde su poder adquisitivo."

Tratar de conseguir oro cuando una crisis asoma su fea cabeza es un poco como tratar de conseguir un seguro cuando tu casa está en llamas.

Los inversores occidentales desdeñan el oro en su propio detrimento.

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