Muchos gestores conocidos creen firmemente que no es posible hacer market timing, es decir, predecir si los precios de las acciones subirán o bajarán en un día determinado.
Pero si esto es realmente imposible, ¿cómo puede alguien invertir dinero de manera fiable en el mercado? Los inversores en valor Howard Marks y Seth Klarman han abordado esta cuestión.
En una charla en la Sociedad CFA de Chicago, Marks declaró que Oaktree Capital no trata de hacer market timing. Al mismo tiempo, un principio clave de la filosofía de la empresa es invertir sobre la base de los ciclos del mercado. Entonces, ¿cuál es la diferencia entre los dos?
"Market timing significa aumentar y disminuir la liquidez en base a una predicción de lo que el mercado va a hacer. Y no aumentamos o disminuimos la liquidez, y nunca hacemos una predicción de lo que el mercado va a hacer... Nunca sabemos dónde vamos, pero sí necesitamos saber dónde estamos. No creo en las predicciones. Nuestras decisiones de inversión no son impulsadas por las previsiones macro. No tenemos un economista en plantilla. Basamos nuestras decisiones en dónde estamos en el ciclo económico. Pero saber dónde estamos no nos dice lo que va a pasar mañana, porque desde cualquier punto del ciclo, el mercado puede subir, bajar o pinchar."
Saber dónde se encuentra un negocio en el ciclo del mercado no te dice si una acción subirá o bajará, pero sí te dice si está sobrevalorada o infravalorada por el mercado. Tenga en cuenta que el hecho de que un negocio esté infravalorado no significa que vaya a subir de precio mañana. Pero eso no significa que no debas invertir, ya que eventualmente los precios se reconciliarán con los fundamentales económicos.
En su libro Margin of Safety, Seth Klarman toma la misma posición que Marks:
"Nadie sabe si la economía se contraerá o crecerá (o a qué velocidad), cuál será la tasa de inflación y si los tipos de interés y los precios de las acciones subirán o bajarán. Por consiguiente, los inversores que intentan evitar las pérdidas deben posicionarse para sobrevivir o incluso prosperar en cualquier circunstancia. La mala suerte puede caerle encima; los errores ocurren."
Klarman continúa señalando que la gente compra seguros contra inundaciones incluso si la probabilidad de que ocurran es baja. Saber en qué punto del ciclo del mercado se encuentra uno es similar a saber si es probable que se inunde o no; si las acciones están caras en relación con los niveles históricos, eso puede ser una señal de que las aguas están subiendo.
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Stepan Lavrouk es un escritor financiero con experiencia en análisis de valores y trading macro. Sus intereses específicos de inversión incluyen la energía, el análisis geoeconómico y la biotecnología. Tiene una licenciatura en ciencias del Trinity College de Dublín.
Fuente / Autor: GuruFocus / Stepan Lavrouk
Imagen: Financial Times
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