Un lector nos pregunta:

"Tengo una pregunta para todas las personas que han tenido ganancias respetables en criptomonedas. Me metí en las criptomonedas durante la caída de Covid y he tenido grandes ganancias desde entonces. Algunas de mis operaciones fueron bitcoin a $8500, Ethereum a $1300, Solana a $70, etc. Sin embargo, empecé con una asignación del 10% de la cartera a las criptodivisas que creció hasta el 20% y no la cambié. Luego pasó del 20% al 30% y lo recorté de nuevo al 20%. Luego volvió a crecer hasta el 30%, después hasta el 40%, y ahora ha crecido hasta el 50% de mi cartera. ¿Debería seguir mi plan y recortar mi asignación o dejar que los ganadores sigan su curso y sólo asignar en acciones/bonos de aquí en adelante?"

Estamos bastante seguros de que esta pregunta surgió antes de la actual ruta de las criptomonedas. Sin embargo, incluso con Bitcoin (-45%), Ethereum (-45%) y Solona (-60%) todos en medio de grandes caídas, este inversor todavía está ganando sobre la base de los precios de entrada.

Así que tal vez esta persona está cambiando su sintonía. Pero cambiar el tono en función de lo altos o bajos que sean los precios no es una estrategia de inversión sostenible.

No hay nada malo en cambiar un plan cuando las circunstancias o los hechos cambian.

Las políticas de inversión no están escritas en piedra.

Pero si no tiene una política disciplinada que seguir, es mucho más fácil cometer un error.

En mi libro escribí sobre el proceso de reequilibrio en el contexto del aumento de peso en la cárcel:

"Quejarse de la comida que se sirve en las cárceles del condado es el pasatiempo favorito de los reclusos. Por eso, a un funcionario de prisiones de una cárcel rural del Medio Oeste le resultó algo chocante descubrir que los reclusos condenados a seis meses de cárcel, más o menos, aumentaban una media de 6 a 7 kilos durante su estancia entre rejas. Una vez descubierto esto, buscaron respuestas en un equipo de investigadores. Los reclusos tenían acceso al patio de ejercicios, así que ése no era el problema. Cuando se les preguntó, ninguno de ellos culpó a la comida, al alojamiento o a la falta de ejercicio. En realidad, la razón tenía más que ver con la ropa de la prisión, si se puede creer. Los monos naranjas que sirven de uniforme en la prisión son muy holgados. Les quedaban tan holgados a los reclusos que les resultaba difícil darse cuenta de que estaban ganando peso poco a poco porque no tenían su ropa de ajuste normal para darles la señal de que estaban ganando peso gradualmente. No había ninguna red de seguridad que les hiciera saber que esto estaba ocurriendo. Una vez que intentaron volver a ponerse su ropa normal después de su estancia en la cárcel, finalmente se dieron cuenta del peso que habían ganado. Sin ropa de su talla que les diera algún tipo de medida y punto de referencia para mantener su peso bajo control, los reclusos iban añadiendo kilos que pasaban desapercibidos."

El reequilibrio ayuda a evitar que su cartera tenga sobrepeso (¿lo entiende?).

Veamos un ejemplo sencillo. Digamos que usted creó una cartera 60/40 de acciones y bonos estadounidenses hace 10 años. Si hubiera dejado esa cartera sola, ahora estaría más cerca del 85% de acciones y el 15% de bonos.

Ahora veamos las pérdidas potenciales de estas asignaciones durante diferentes niveles de caídas del mercado de valores:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Puede que no parezca una gran diferencia, pero supongamos que usted es un jubilado con una cartera de 1 millón de dólares. En un escenario de caída del mercado del 40%, eso supone una pérdida adicional de 100.000 dólares. Eso es dinero real.

Por supuesto, el otro lado de esta ecuación es que sus ganancias van a ser mucho más grandes durante un mercado alcista cuando usted simplemente deja que sus ganadores se queden. Así es como llegó a una asignación de acciones del 85% en primer lugar.

Así que supongo que tiene que preguntarse lo siguiente:

¿Es esto una cartera o un plan?

¿Por qué creé una asignación de activos en primer lugar?

Una cartera es sólo un montón de inversiones que se juntan sin ton ni son. Es un buffet en el que se coge un poco de esto, un poco de aquello, oh, eso tiene buena pinta, y se acaba con un batiburrillo de participaciones.  

Un plan implica la creación de una cartera que equilibre su perfil de riesgo y su horizonte temporal. Implica probabilidades, suposiciones y análisis de escenarios. Un plan de inversión es un proceso continuo que ocasionalmente implica correcciones del rumbo.

La belleza de crear directrices dentro de la construcción de un plan es que no necesitas preguntarte qué hacer cada vez que una de tus participaciones sube mucho o baja mucho.

Si su plan dice que debe vender cripto cada vez que alcanza un límite superior del 20% (o del 30% o del 40% o lo que sea), entonces vende. Si tu plan dice que compres cripto cada vez que se desplome y alcance un límite inferior del 15% (o 10% o 5% o lo que sea), entonces compras.

¿Significa esto que su asignación de activos le permitirá clavar perfectamente los ciclos del mercado?

Por supuesto que no.

Pero esa no es la razón para una asignación de activos inteligentemente diseñada.

El difunto David Swensen, de la oficina de inversiones de Yale, escribió una vez lo siguiente:

"Demasiados inversores invierten enormes cantidades de tiempo y energía en la construcción de carteras políticas, sólo para permitir que las asignaciones que establecieron se desvíen con los caprichos del mercado. Sin un enfoque disciplinado para mantener los objetivos de las políticas, los fiduciarios no logran alcanzar las características deseadas para la cartera de la institución."

¿De qué sirve crear una asignación de activos si no se va a seguir?

Escucha, toda inversión es una forma de minimizar el arrepentimiento. Cuando la asignación de riesgo de su cartera está volando alto, usted va a lamentar no poseer más de ella. Y cuando la asignación de riesgo de su cartera está siendo asesinada, usted va a lamentar ahora poseer más dinero en efectivo y bonos.

Siempre puedes mantener una posición concentrada y nunca vender o reequilibrar en torno a ella.

Sólo tienes que estar dispuesto a vivir con el potencial de una gama más amplia de resultados en torno a esa posición concentrada. Es estupendo cuando esa amplia gama incluye más ventajas, pero puede ser doloroso cuando se trata de más desventajas.

Para invertir con éxito es necesario comprender que siempre habrá compensaciones en cada decisión que se tome.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2022/02/the-difference-between-a-portfolio-and-a-plan/

Imagen: McGervey Wealth Management