Un descenso del 50% sólo será una corrección y no un mercado bajista.

Lo sé. Ahora mismo, usted está pensando, cómo puede alguien sugerir que una caída del 50 por ciento en el mercado NO es un mercado bajista. Lógicamente tiene razón. Sin embargo, técnicamente, necesitamos una distinción esencial entre una "corrección" y un "mercado bajista".

En marzo de 2020, el mercado de valores bajó la friolera de un 35% en un solo mes. Fue un descenso rápido y veloz y, según todos los medios de comunicación, fue un mercado bajista "oficial". Pero, por supuesto, con las intervenciones masivas de la Reserva Federal, la reversión de ese descenso fue igualmente rápida. Como señaló YahooFinance en su momento:

"El S&P 500 alcanzó un nuevo récord esta semana por primera vez desde el 19 de febrero, con un espectacular aumento del 51% desde su mínimo de cierre del 23 de marzo, de 2.237, hasta un máximo de cierre de 3.389 el martes. Esto representa el mercado bajista más corto y la tercera recuperación más rápida de la historia."

Sam Ro

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, marzo de 2020, al igual que el "crash de 1987", fue en realidad sólo una corrección. Para entender por qué marzo no fue un "mercado bajista", debemos definir la diferencia entre un "mercado bajista" real y una "corrección". 

Comencemos por la  con la perspicaz nota de Sentiment Trader tras la recuperación de 2020 a nuevos máximos:

"Ha terminado el mercado bajista más corto de la historia. Utilizando la definición completamente arbitraria de un descenso del 20% desde un máximo de varios años, el índice ha tardado sólo 110 días en hacer un ciclo hasta un nuevo máximo. Eso es varios meses más rápido que las otras recuperaciones más rápidas de 1967 y 1982."

Nótese su afirmación de que la definición de los medios de comunicación de un "mercado bajista" consistente en un descenso del 20% es "completamente arbitraria". Dado que el precio no es más que un reflejo de la psicología de los participantes en el mercado, utilizar la definición del 20% puede dejar de ser exacta.

En los últimos 12 años, el ritmo de aumento de los precios se aceleró debido a las masivas intervenciones fiscales y monetarias, a los costes de endeudamiento extremadamente bajos y a las incesantes "recompras corporativas". Como se muestra, la desviación de la tendencia de crecimiento exponencial es tan extrema que empequeñece la burbuja de la era "puntocom".

Fuente: Real Investment Advice

Un punto crucial es que las grandes desviaciones por encima de la tendencia de crecimiento exponencial históricamente "revierten la media". Dichas reversiones han conducido anteriormente a períodos muy largos de ausencia de rendimientos.

Fuente: Real Investment Advice

Entonces, ¿cuál debería ser la definición de un "mercado bajista"? 

¿Qué define un mercado bajista?

Para responder a esta pregunta, acordemos una definición básica.

Un mercado alcista es cuando el precio del mercado tiene una tendencia alcista durante un periodo de tiempo prolongado.

Un mercado bajista es cuando se rompe la tendencia positiva anterior y los precios tienden a bajar.

El gráfico siguiente muestra la distinción. Cuando se observan las "tendencias" de los precios, la diferencia se hace evidente y valiosa.

Fuente: Real Investment Advice

La distinción también es esencial para entender la diferencia entre "correcciones" y "mercados bajistas".

• Las "correcciones" suelen producirse en plazos cortos, no rompen la tendencia predominante de los precios y se resuelven rápidamente con la reversión de los mercados a nuevos máximos.

• Los "mercados bajistas" suelen ser asuntos a largo plazo en los que los precios se mueven lateralmente o a la baja durante varios meses a medida que las valoraciones se revierten.

El descenso de los precios en marzo de 2020 fue inusualmente rápido, según los datos de cierre mensuales. Sin embargo, ese descenso no rompió la tendencia alcista a largo plazo y se revirtió rápidamente a nuevos máximos, lo que sugiere que fue una "corrección".

Dadas las ya grandes desviaciones de la tendencia en 2020, se requería más de un 20% de descenso para volver a probar la tendencia. Si se revisa el gráfico anterior, la posterior reprueba de la tendencia alcista requerirá algo sustancialmente mayor en magnitud.

Últimamente se ha hablado mucho de que se avecina un gran "mercado bajista". Pero, dada la enorme desviación respecto a las normas históricas, ¿se ajustaría dicha reversión a la definición real de mercado bajista, o seguiría siendo una corrección en una tendencia alcista en curso?

Observemos el índice Nasdaq, por ejemplo. Por primera vez desde marzo de 2020, el índice cotiza por debajo de las medias móviles de 50, 100 y 200 días. Con esos niveles de soporte previos rotos, podría haber un "cambio de tendencia" en los mercados.

Fuente: Real Investment Advice

Como se ha señalado, la "tendencia de los precios" es lo que denota un mercado "alcista" o "bajista". Desde marzo de 2020, los mercados cotizan principalmente por encima de sus medias móviles, lo que sugiere que el mercado alcista está intacto. Sin embargo, ahora que los mercados cotizan por debajo de esas medias, el tono del mercado está cambiando.

Centrarse en el Nasdaq es útil dada la extrema ponderación de sólo cinco empresas. Lo mismo ocurre con el S&P 500. El reciente desplome de Facebook y Netflix tras los informes de resultados es sólo una muestra de lo que ocurre si se pierde el apoyo de esos "generales".

Fuente: Real Investment Advice, Global Investment Research, Goldman Sachs

Si el periodo de "crecimiento" del mercado ha terminado, entonces el Nasdaq tiene un camino considerable para caer hasta completar un descenso del 50% desde los mínimos de 2009. Sin embargo, esa corrección sólo devolvería al Nasdaq a su anterior línea de tendencia alcista. Esto implicaría que la tendencia alcista de los precios, o el mercado alcista, permanecen intactos.

Fuente: Real Investment Advice

Un retroceso del 61,8% lo convertiría en un "mercado bajista" al romper la tendencia alcista.

Cuando uno se da cuenta de que un retroceso del 50% de los precios seguiría manteniendo la "tendencia alcista" del mercado, sólo demuestra lo exacerbados que están los mercados debido a una década de intervenciones monetarias.

La reacción exagerada de la Reserva Federal en 2020 para "rescatar" a los mercados financieros debido a la pandemia condujo a excesos de mercado sin precedentes en la historia.

Fuente: Real Investment Advice

Por ello, la inevitable "reversión a la media" tampoco tendrá precedentes.

Un vistazo al gráfico mensual de precios a largo plazo y a la señal del MACD del índice S&P 500 nos cuenta la misma historia.

Fuente: Real Investment Advice

La desviación actual por encima de las líneas de tendencia alcista en curso empequeñece todo lo visto anteriormente. En particular, esa desviación se debe únicamente a las inyecciones masivas de liquidez en los mercados financieros durante los últimos dos años.

Por ello, es difícil comprender que una caída del 50% en el mercado no podría calificarse técnicamente como un "mercado bajista", ya que la tendencia alcista se mantendría intacta.

Sin embargo, por favor, no malinterpreten lo que estoy diciendo. Una "reversión a la media" será devastadora para la riqueza financiera de los hogares que han invertido.

¿Es el descenso de enero el comienzo de algo mayor? Podría serlo.

Todos los mercados bajistas de la historia tienen un declive inicial, un repunte reflejo y luego un declive prolongado que revierte los excesos del mercado. Los inversores nunca saben en qué punto del proceso se encuentran hasta que finaliza el rally desde la caída inicial.

La desviación del mercado debida a los estímulos de la Fed se extendió tanto por encima de las tendencias a largo plazo en marzo de 2020, que la profundidad de esa "corrección" no fue sorprendente. 

La desviación actual empequeñece todas las demás, lo que sugiere que la profundidad de la caída posterior es igualmente grande.

Por supuesto, la pregunta es si la próxima ronda de intervenciones de la Reserva Federal será suficiente para restaurar la "estabilidad financiera".

"No te estreses, nada de esto ocurrirá", ¿dices?

¿Quizás? Desde luego, espero que no.

Pero ¿está usted dispuesto a apostar su cartera en ello?

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/a-50-decline-will-only-be-a-correction/

Imagen: Teheran Times