Las dos preguntas importantes que hay que hacerse cuando los mercados se tambalean

Con las últimas caídas, el índice S&P 500 ha alcanzado oficialmente el territorio de la corrección, con un descenso del 10% en lo que va de año, uniéndose al índice Nasdaq Composite, con gran peso en el sector tecnológico, y al índice Russell 2000, de compañías de pequeña capitalización, que ya había registrado un descenso del 10% en lo que va de mes.

Es un movimiento inquietante incluso para los más fuertes de corazón. Para los que dedicamos gran parte de nuestro tiempo de inversión y nuestros dólares a los valores de pequeña capitalización, es aún más inquietante.

El Russell 2000 llegó a su punto máximo antes que sus pares de mayor capitalización, estableciendo un máximo de 2.442,74 el 8 de noviembre. Desde entonces, ha bajado la friolera de un 18%. El Russell 2000 está a un pelo del territorio oficial del mercado bajista, que se define por una caída del 20% desde los máximos recientes.

Dejando a un lado la semántica, no importa cómo se llamen estos desplomes, correcciones o mercados bajistas, no dan buena espina.

No vamos a dedicar demasiado tiempo a repetir lo que ya sabemos. Los mercados están preocupados por la inflación y la vuelta a tipos más altos, ya que la Reserva Federal de EE.UU. intenta frenar la subida de los precios. Con unos tipos más altos y el fin de los pagos de estímulo relacionados con el COVID que estaban orientados a mantener el gasto de los consumidores en 2020 y 2021, casi todo el mundo está preocupado por la ralentización del crecimiento económico.

La venta comenzó en los valores tecnológicos poco rentables, de alta valoración y alto crecimiento, pero el contagio se ha extendido en general por todas partes y no ha habido ningún lugar donde esconderse, salvo los valores energéticos, que han salido a la carrera este año. El Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), centrado en la exploración y la producción, ha subido un 9% en lo que va de año, y las empresas de servicios petroleros lo están haciendo aún mejor, con el VanEck Vectors Oil Services Fund (OIH) subiendo un 12%.

Los gigantes de la tecnología que lideraron los mercados durante gran parte de 2021 han dejado de ser un lugar donde esconderse, ya que los líderes como Alphabet, Apple y Nvidia en realidad están en línea o por detrás del S&P 500 en lo que va de año, con un descenso del 10%, 10% y 22%, respectivamente.

Para colmo de males, el sueño de las criptomonedas de ser una clase de activos no correlacionados y un depósito de valor fuera de la "corriente principal" de Wall Street se ha estrellado contra un muro de ladrillo, con Bitcoin y Ethereum bajando un 26% y un 40% en lo que va de año, respectivamente.

En pocas palabras, no ha habido ningún lugar donde esconderse (excepto tal vez las acciones de energía, y advertiríamos a cualquier inversor de no poner todos los huevos en una cesta de sector).

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Fuente: Empire Financial Research

Todo es bastante desconcertante, pero es importante intentar mantener las emociones al margen.

Es fácil enfadarse cuando la cuenta de valores va mal. A nadie le gusta tener hoy menos dinero del que tenía ayer. También es fácil machacarse y entrar en un bucle de pensamientos negativos de "hubiera, podría, debería". Esa voz se dispara en tu cabeza, diciendo algo parecido a esto:

"Tuve unas ganancias tan grandes en la acción XYZ, ¿por qué no vendí toda la posición, o por lo menos tomé algunos beneficios?

Sabía que la acción ABC estaba sobrevalorada, pero fui codicioso y me mantuve...

Sabía que esta empresa X era una basura que estaba siendo apoyada por una maquinaria publicitaria, ¿por qué no me puse corto?"

Si ha sufrido alguna versión de este monólogo interior, está en buena compañía. Prácticamente todos los inversores, desde los titanes más experimentados de Wall Street que manejan miles de millones de dólares hasta el novato con su primera y exigua cuenta de inversión, pasan por esto.

Pero mirar hacia atrás no es productivo. Tampoco lo es enfadarse.

Mantener la calma en tiempos difíciles es una herramienta más en su arsenal para ganar dinero. El control emocional está a la altura del análisis fundamental, el análisis técnico, la disciplina de trading, la capacidad de imaginar el futuro, la experiencia en el sector y cualquier otra habilidad que contribuya al éxito de su inversión a largo plazo.

Si se siente nervioso, recuerde que los mercados suben con el tiempo.

El tiempo es su amigo, si invierte en empresas sólidas y no paga en exceso por ellas.

Cuando los mercados se tambalean como lo han hecho este mes de enero, hay dolor pero también hay una gran oportunidad. Hay ventas en pánico, hedge funds que reducen el riesgo, y una tonelada de otras razones por las que las buenas empresas se venden y terminan muy por debajo de su valor a largo plazo.

Teniendo esto en cuenta, es un buen momento para hacer una revisión de lo que se posee. Hágase las siguientes dos preguntas importantes sobre cada acción de su cartera:

1. ¿Es una empresa sólida?

Otras preguntas que le ayudarán a responder a la gran pregunta anterior: ¿Tengo una gran convicción de que esta empresa seguirá existiendo dentro de 10 años y tendrá el tamaño que tiene ahora o más? ¿Confío en el equipo directivo? ¿Es la empresa rentable y los márgenes han evolucionado a lo largo del tiempo de forma correcta? Si la respuesta es afirmativa, estupendo. Si la respuesta es negativa, hay que ser honesto consigo mismo y evaluar si existe una trayectoria tangible para obtener beneficios que tenga sentido y sea intuitivamente comprensible. No tener un historial de ganar dinero es una gran bandera roja, pero no siempre es una razón para vender.

2. ¿Es el precio actual un precio razonable para esta acción?

Durante gran parte de 2020 y parte de 2021, la valoración no importaba. Nos duele decirlo y nos dolió en su momento estar en ese tipo de mercado, porque aunque invertimos en algunas acciones de crecimiento, en el fondo somos inversores de valor. Creemos que el precio que se paga por algo tiene una gran influencia en los rendimientos a largo plazo, aunque a corto plazo, puede no importar en absoluto.

Hasta hace muy poco, la valoración no era en absoluto importante, especialmente en el caso de los valores de alto crecimiento. De hecho, prestar demasiada atención a la valoración probablemente le cueste dinero.

Creemos que este periodo en el que la valoración no es importante ha terminado para este ciclo. Habrá un momento en el que la valoración no volverá a importar, pero no esperamos que ese momento llegue muy pronto.

No hay una regla para la valoración, pero sólo porque una empresa se haya reducido a la mitad, no hay que asumir que ahora está razonablemente valorada. Una empresa no rentable, sin un camino claro hacia la rentabilidad, que pasa de una relación entre el valor de la empresa ("EV") y los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización ("EBITDA") de 12 veces a 6 veces, puede haber bajado un 50%, pero puede no estar barata.

Y si una empresa falla la primera pregunta: "¿Es una empresa sólida?" no importa cuánto haya bajado, no querrá invertir en ella. Una caída del 70% es una caída gigantesca, pero sin un modelo de negocio que tenga sentido, ningún precio es lo suficientemente bajo como para comprar algo.

Así que el momento de entrar en pánico es cuando se encuentra con una empresa que falla la pregunta número 1. Es el momento de salir.

Este no es el momento de entrar en pánico, es el momento de reequilibrar la cartera.

Mire sus acciones con el corazón frío. Si una acción falla tanto en la pregunta nº 1 como en la nº 2, es el momento de entrar en pánico, ¡pero sólo sobre esa acción!

Olvídese de recuperar su dinero, véndala y pase a algo mejor. Habrá otras maneras de recuperar su dinero, no pierda el tiempo tratando de "llegar a un punto de equilibrio". Los errores ocurren, siga adelante, pero sea inteligente al respecto. Pero que no cunda el pánico.

En algún lugar está explotando una burbuja, en otro lugar puede estar despegando un nuevo renacimiento (¡o incluso una burbuja!). Siga mirando hacia delante, no mire atrás.

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