La euforia del mercado está aquí

Escribimos por primera vez sobre el potencial de una ebullición del mercado de valores en 2015. Y desde entonces, esta configuración nunca ha estado más clara que hoy. El mercado de valores está en ebullición y también la euforia que lo acompaña.

Si ha estado observando los mercados, suponemos que puede sentirlo. El sentimiento es tanto una sensación como algo tangible. Pero también hay un montón de pruebas contundentes que lo respaldan.

Hoy, compartiremos las señales de lo que está sucediendo y, más importante, lo que significa para su dinero.

La prueba de la ebullición está hoy por todas partes. La primera pista obvia es el mercado de salidas a bolsa.

Las compañías tienden a salir al mercado cuando los tiempos son buenos, o más específicamente, cuando las valoraciones son altas.

Hubo 480 OPVs en 2020, el nivel más alto que hemos visto desde 1999. Y es más de un 50% más alto que lo que vimos en 2014, el segundo mayor año de OPVs de la última década. Eche un vistazo:

Fuente: Stansberry Research, Statista, Stock Analysis

Las ofertas públicas iniciales fueron un tema importante de la burbuja tecnológica. Cientos de compañías salieron a bolsa porque el dinero fluía y los tiempos eran buenos. Muchas de esas acciones se dispararían tres dígitos en su primer día, y lo mismo está sucediendo hoy en día en muchas OPVs.

El mes pasado, DoorDash y Airbnb salieron a bolsa. Cada una de estas compañías usó una "subasta híbrida" especial para asignar acciones a los inversores. La idea era que los inversores ofrecieran un precio con la esperanza de que el precio real de la OPV se acercara al verdadero valor de mercado en la salida a bolsa.

Si hubiera funcionado, no habríamos visto a estas acciones dispararse en los días de apertura, pero no lo hizo.

En cambio, DoorDash se disparó un 86% cuando comenzó a cotizar y Airbnb subió un 115%. Esos son movimientos de apertura enormes en negocios de gran tamaño. Las compañías tienen capitalizaciones de mercado de 45.000 y 88.000 millones de dólares, respectivamente.

Más importante aún, cuando ponemos esto en contexto con el gráfico anterior, con un total de OPVs que superan los niveles de 2000, el punto es claro. La euforia de las OPVs está despegando en el mercado actual. Y ese es el comportamiento de una ebulición del mercado en su estado más puro.

Sin embargo, las OPVs son solo parte de la historia. Según Citigroup, la euforia general está en su nivel más alto desde principios de la década de 2000.

De acuerdo con el Índice Compuesto de Pánico/Euforia de la compañía, que mira factores como la compra de acciones con crédito (margin debt) y la negociación de opciones. Muestra una euforia dramáticamente más alta que la que hemos visto durante los 11 años de mercado alcista. Y también se acerca a los máximos de los últimos 20 años.

En pocas palabras, todo el mundo está alcista. Y se están comportando en consecuencia.

Los inversores profesionales están siguiendo el ejemplo. La encuesta de Bank of America Merrill Lynch Global Fund Manager de diciembre lo muestra claramente.

Encuesta a unos pocos cientos de gestores de dinero para obtener su opinión sobre los mercados cada mes. Estos gestores profesionales están ahora infraponderados en liquidez por primera vez desde 2013. Y eso tiene sentido dado lo que está pasando.

Las acciones se están disparando. Son buenos tiempos. Y eso hace que el efectivo sea un peso muerto en la cartera. Así que aunque el efectivo tiene un propósito, los profesionales lo han abandonado.

Sin contar abril del pasado año, noviembre fue el mejor mes para el S&P 500 desde 2011. Las acciones subieron más del 10%.

Una vez más, la conclusión es clara: la euforia del mercado ya está aquí.

Esto no es algo malo. Es exactamente lo que esperábamos cuando nuestra perspectiva comenzó a tomar fuerza. Pero no nos engañemos, es un momento peligroso para ser inversor.

Es peligroso porque aunque ahora son buenos tiempos, sabemos lo que pasa después. Después de la ebullición todo se desinfla.

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