El cerebro es una pieza de hardware asombrosa. Está compuesto por unos 90.000 millones de células nerviosas unidas por billones de sinapsis. Se calcula que el cerebro humano funciona aproximadamente a 1 exaFLOP. Esto equivale a un billón de billones de cálculos por segundo, múltiplos de lo que el mayor superordenador puede lograr en un periodo de tiempo significativo. 

Pero toda esta capacidad de procesamiento consume mucha energía (algo más del 20% del consumo total del cuerpo), lo que lo convierte, con diferencia, en el órgano que más energía consume. 

Debido a estas grandes necesidades energéticas, el cerebro ha evolucionado como el resto del cuerpo humano para conseguir la máxima eficiencia. Al fin y al cabo, el principal motor de la evolución es la supervivencia, y las fuentes de energía (alimentos) solían escasear. Así que el cuerpo humano evolucionó para equilibrar un cerebro capaz de resolver tareas complejas, lo que nos ayudó a ascender en la cadena alimentaria, con la necesidad de utilizar eficientemente la energía del cuerpo. 

Como resultado, tenemos un cerebro que es asombroso, pero también perezoso. 

Utiliza una serie de herramientas cognitivas (heurística, sesgos, anclaje, etc.) para llegar a conclusiones sin gastar demasiada energía en pensar conscientemente en cada problema que se le plantea. 

En general, este sistema funciona muy bien. El cerebro es inigualable en su capacidad para realizar inconscientemente el reconocimiento de patrones y llegar a una conclusión adecuada con poca información. 

Este proceso se describe en el libro clásico de Daniel Kahneman Pensar rápido, pensar despacio. Kahneman desglosa el funcionamiento cognitivo del cerebro de la siguiente manera: 

• El Sistema 1 funciona de forma automática y rápida, con poco o ningún esfuerzo y sin sensación de control voluntario.

• El Sistema 2 presta atención a las actividades mentales que requieren esfuerzo, incluidos los cálculos complejos. Las operaciones del Sistema 2 se asocian a menudo con la experiencia subjetiva de agencia, elección y concentración.

Las operaciones automáticas del Sistema 1 generan patrones de ideas sorprendentemente complejos, pero sólo el Sistema 2, más lento, puede construir pensamientos en una serie ordenada de pasos. También describo circunstancias en las que el Sistema 2 toma el control, anulando los impulsos y asociaciones libres del Sistema 1. Se le invitará a pensar en los dos sistemas como agentes con sus capacidades, limitaciones y funciones individuales.

Los Sistemas 1 y 2 están activos siempre que estamos despiertos. El Sistema 1 funciona automáticamente y el Sistema 2 se encuentra normalmente en un cómodo modo de bajo esfuerzo, en el que sólo se utiliza una fracción de su capacidad. El Sistema 1 genera continuamente sugerencias para el Sistema 2: impresiones, intuiciones, intenciones y sentimientos. Si el Sistema 2 las aprueba, las impresiones e intuiciones se convierten en creencias y los impulsos en acciones voluntarias. Cuando todo va bien, que es la mayoría de las veces, el Sistema 2 adopta las sugerencias del Sistema 1 sin apenas modificarlas. Por lo general, crees en tus impresiones y actúas según tus deseos, y eso está bien, normalmente.

Cuando el Sistema 1 tiene dificultades, recurre al Sistema 2 para que apoye un procesamiento más detallado y específico que pueda resolver el problema del momento. 

No vamos a entrar aquí en más detalles sobre las ventajas y desventajas del modelo del Sistema 1 y el Sistema 2, ni en la gran cantidad de trucos que utiliza la mente para hacer que este sistema funcion. Estos temas ya han sido tratados en otros lugares y si usted se mueve en los mercados, debe leer el libro. 

Todo lo que necesita saber es que el cerebro evolucionó para buscar respuestas simples y lineales cuando se enfrenta a situaciones complejas, especialmente cuando hay un déficit de información. 

Básicamente, el cerebro no está bien adaptado para los mercados. 

A pesar de las muchas ventajas que ofrece nuestro cerebro, puede ser extremadamente peligroso para nuestro capital.

Esto se debe a dos razones: 

1. Nuestros cerebros funcionan mediante el reconocimiento de patrones y, por lo tanto, les gustan las respuestas simples y lineales. 

2. La sobrecarga de información provoca un túnel cognitivo (pensamiento del Sistema 1) y nuestras mentes siguen instintivamente el camino de menor resistencia cuando se enfrentan a la complejidad. 

El problema de la "razón 1" es que los mercados no son sencillos ni lineales. Son infinitamente complejos y dinámicos. 

Por tanto, la "razón 2", seguir el camino de menor resistencia para llegar a conclusiones, es lo contrario de lo que se debería hacer. 

Estas desventajas cognitivas llevan a la gente a pensar que la predicción en los mercados es posible. No es así. 

La falacia de la predicción se basa en el supuesto de que el futuro es fijo (lineal) y se conocen todas las variables importantes (información total). Esto es, por supuesto, patentemente falso. 

Sin embargo, muchos de nosotros seguimos utilizando inconscientemente este modo de pensar como modelo mental primario. 

He aquí un esbozo de cómo piensa la mayoría de la gente sobre los mercados:

Fuente: Macro Ops

Simple y lineal.

Así es como piensan sobre los mercados los participantes algo más "sofisticados":

Fuente: Macro Ops

Es mejor que la imagen anterior, pero sigue siendo errónea.

Pensar en probabilidades es dar un peso estadístico a los distintos resultados. Pero este peso estadístico es inútil -a veces peor que inútil- porque siempre se desconocerán una serie de variables esenciales. Además, nunca se puede saber cuántas de esas variables desconocidas existen. Por lo tanto, la situación no es realmente calculable, ni repetible.

Pensar en probabilidades conduce a una falsa confianza y a resultados subóptimos.

El mercado no es como el póquer, donde tiene sentido asignar probabilidades utilizando variables conocidas y la experiencia.

En el póquer, las cosas son cuantificables. Sabes cuántas cartas hay en la baraja y puedes calcular las probabilidades de tu mano y de las otras manos de la mesa. A continuación, puede utilizarlas junto con las cantidades apostadas para llegar a una ventaja estadísticamente significativa en la que pueda conjeturar tanto las probabilidades del bote como el valor esperado de sus acciones.

Por supuesto, como en todas las cosas, hay algunas excepciones. Los operadores algorítmicos y cuánticos, por ejemplo, explotan las ineficiencias, las correlaciones cuantitativas y otras relaciones para encontrar ventajas estadísticamente significativas. Pero éstas suelen ser a muy corto plazo y, al final, siempre acaban siendo eliminadas del mercado por la competencia. Por eso, los fondos cuánticos deben evolucionar continuamente para encontrar nuevas ventajas. 

Como la mayoría de ustedes no son Jim Simons, esta excepción probablemente no se aplique a su caso. La mayoría de nosotros nos quedamos utilizando nuestras mentes de la mejor manera posible para llegar a mejores resultados.

"Como sabemos, hay cosas conocidas; hay cosas que sabemos que sabemos. También sabemos que hay incógnitas conocidas; es decir, sabemos que hay cosas que no sabemos. Pero también hay incógnitas desconocidas; las que no sabemos que no sabemos. Y si uno mira a lo largo de la historia de nuestro país y de otros países libres, es esta última categoría la que tiende a ser la difícil."

Donald Rumsfeld

Los mercados están llenos de incógnitas desconocidas.

No importa lo listo que seas, ni la cantidad de herramientas avanzadas que tengas a tu disposición, ni siquiera lo exhaustiva que sea la investigación que realices, seguirás estando parcialmente ciego a la hora de realizar una operación.

Y lo peligroso es que nunca puedes saber exactamente lo ciego que estás.

Necesitamos implementar un modelo mental mejor para los mercados cuando tratamos con estas incógnitas.

Posibilidades, no probabilidades.

Las probabilidades implican resultados conocidos y desconocidos lineales y rígidos. Infunden una falsa confianza.

Las posibilidades implican la aceptación dinámica y fluida de incógnitas desconocidas. Confieren inseguridad.

Pensar en posibilidades en lugar de en probabilidades no sólo te convierte en un mejor gestor de riesgos al despojarte de tu exceso de confianza, sino que también prepara a tu cerebro para evitar fijarse en un único conjunto de resultados.

Fijarse en un único conjunto de resultados nos lleva a buscar pruebas que nos confirmen y nos impide ver la información contraria. Es lo que se denomina sesgo de confirmación. Este sesgo tiende a ser más fuerte cuanto más tiempo se dedica a investigar una idea (sesgo del coste hundido).

Pensar en posibilidades mantiene nuestra mente abierta a la información competidora y contraria. Esto es absolutamente vital para cualquier operador o inversor que quiera tener éxito a largo plazo en los mercados.

Es toda la idea de "convicciones fuertes, sostenidas débilmente". De hecho, es parte integrante de la flexibilidad mental, uno de los cinco rasgos clave del carácter de los mejores operadores.

También mantiene nuestras convicciones bajo control.

Cuando estamos llenos de un fuerte sentido de la humildad, sabiendo que no conocemos todas las variables clave, tendemos a operar de una manera más propicia para obtener mejores resultados. Gestionamos mejor el riesgo, dimensionamos mejor las posiciones y somos más capaces de reconocer cuando nos equivocamos, lo que nos permite acertar rápidamente. Como diría Ray Dalio:

"No se puede ganar dinero estando de acuerdo con la opinión del consenso, que ya está integrada en el precio. Sin embargo, cuando se apuesta en contra del consenso, existe una gran probabilidad de equivocarse, por lo que hay que ser humilde."

He aquí un esbozo de una forma mejor de pensar en los mercados: 

Fuente: Macro Ops

Una parte crucial de pensar en posibilidades es definir qué factores (acción del precio, noticias fundamentales, sentimiento, etc.) aumentarían o reducirían tu convicción para cada posibilidad.

Básicamente, defina lo que le convencerá de que está equivocado y también lo que aumentará su convicción de que está en lo cierto.

No se trata de un proceso puntual. Es un estudio continuo que debes tener en mente. Dado que el mercado es fluido y siempre está cambiando, también deberían serlo sus niveles de convicción sobre lo que es posible y probable.

Suena difícil, ¿verdad?

Pues lo es. Como dije al principio, nuestras mentes no están preparadas para los mercados. Se requiere un esfuerzo consciente para pensar de esta manera y siempre estaremos limitados por los prejuicios que llevamos, muchos de los cuales desconocemos.

Y la cosa se pone aún más difícil. En los mercados no sólo hay incógnitas desconocidas, sino que los mercados también son reflexivos.

Esto significa que mi pensamiento sobre las posibilidades y tu pensamiento sobre las probabilidades y el pensamiento de Joe Schmoe sobre simples predicciones TODOS afectan al mercado. Esto, a su vez, afecta a nuestra forma de pensar sobre las posibilidades, probabilidades... ya se hace una idea.

No estoy tratando de lanzarle a la madriguera del conejo. Así es como funcionan los mercados.

La reflexividad fue propuesta por George Soros (aunque sus orígenes filosóficos se remontan a Karl Popper).

Esta es la forma real en la que deberías pensar sobre los mercados:

Fuente: Macro Ops

Es un dolor de cabeza, ¿verdad?

Y esa es la cuestión. Pensar en los mercados es difícil si lo haces bien.

Siempre debes mantener un cierto grado de inseguridad, del buen tipo de inseguridad que te hace cuestionar constantemente tus suposiciones, creencias y modelos mentales.

Ed Seykota solía decir: "Hay operadores viejos y operadores audaces, pero hay muy pocos operadores viejos y audaces".

Si quieres sobrevivir en este juego, tienes que reconocer que operas con un déficit constante de información.

Nunca se puede saber la magnitud de este déficit. Por lo tanto, la "predicción" es imposible. Y asignar "probabilidades" reales es inútil.

Todo es sólo "posible" y todo es siempre incognoscible.

Por eso, pensar en posibilidades y aumentar la flexibilidad cognitiva es fundamental para sobrevivir a largo plazo.

Malcolm Gladwell contó una vez la siguiente historia sobre George Soros (posiblemente el trader con mayor flexibilidad cognitiva que ha existido):

"Un antiguo socio comercial de Taleb, un hombre llamado Jean-Manuel Rozan, pasó una tarde entera discutiendo sobre el mercado de valores con Soros. Soros era vehementemente bajista, y tenía una elaborada teoría para explicar por qué, que resultó ser totalmente errónea. El mercado bursátil se disparó. Dos años después, Rozan se encontró con Soros en un torneo de tenis. '¿Recuerdas nuestra conversación?' le preguntó Rozan. 'La recuerdo muy bien', respondió Soros. 'Cambié de opinión e hice una fortuna'. ¡Cambió de opinión!"

Nosotros estamos obsesionados con estudiar, actualizar, perfeccionar y refinar continuamente nuestro proceso de inversión. Los operadores e inversores de medio pelo esperan hacer su agosto utilizando su habilidad innata y sus autoengaños de genialidad y grandeza.

Nosotros no nos hacemos esas ilusiones. El mercado nos ha dado demasiadas patadas en la boca como para creernos esas tonterías. Es un día hermoso y liberador cuando un operador puede liberarse de esos ridículos grilletes y dedicarse por fin a hacer el verdadero trabajo de ganar dinero.

Se necesita visión y la voluntad de volar solo y suscribir el futuro. Hay que ser proactivo en lugar de reactivo. Hay que filtrar eficazmente el ruido y disponer de un proceso probado para llegar a la verdad. Necesitas una estructura de trading y metodologías de dimensionamiento de cartera probadas que sean la base de tu enfoque. 

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Fuente / Autor: Macro Ops / Alex Barrow

https://macro-ops.com/the-fallacy-of-market-prediction/

Imagen: Stacker