En la conferencia del Consumer Analyst Group de Nueva York, celebrada la semana pasada, ocurrió algo extraño.

Dado que el evento se había convertido en virtual por segundo año consecutivo, las empresas participantes habían optado por grabar previamente sus presentaciones de apertura antes de "salir en vivo" para las partes interactivas de la conferencia.

Por un lado, cuando se es una gran empresa multinacional que vende aperitivos, pañales o detergente en docenas de países de todo el mundo, poco va a cambiar materialmente su negocio en la semana que transcurre entre la grabación y la conferencia. Pero cuando el mundo cambia, como ocurrió la semana pasada cuando Rusia invadió Ucrania- y ni siquiera se reconocen esos acontecimientos dramáticos que dominan las noticias es un poco surrealista, así como dolorosamente obvio que la presentación es un poco rancia.

Incluso para las empresas con operaciones activas en Rusia y Ucrania, el impacto a corto plazo del conflicto es bastante irrelevante desde el punto de vista financiero. Los ingresos procedentes de estas regiones representan un porcentaje de un solo dígito del total de las ventas de las empresas multinacionales que venden allí. Incluso para las empresas que tienen una planta de producción en una de las naciones en guerra, la principal preocupación es la seguridad de sus empleados, tanto los expatriados como los locales, no el dinero.

Pero incluso si el impacto financiero es irrelevante, sigue siendo un poco chocante escuchar las presentaciones de negocios como de costumbre mientras estalla una guerra en Europa, una región donde muchas de estas empresas hacen negocios importantes. En un caso extremo, una gran multinacional llegó a pregonar sus fantásticas oportunidades de crecimiento en una breve lista de países. Uno de los tres países de la lista: Rusia. Vaya, eso sí que es incómodo.

Aunque mis pensamientos sobre el conflicto entre Rusia y Ucrania están lejos de estar completamente formados, tampoco quería escribir desde un universo alternativo en el que esto no está sucediendo.

Lo que estamos presenciando es simplemente devastador. La gente está muriendo y una democracia está siendo atacada. Es horrible.

No soy una experta militar o bélica, ni estoy cualificada para opinar largo y tendido sobre la complicada geopolítica, así que no esperen de mí ese tipo de análisis.

Pero donde sí puedo aportar algo de información es en la magnitud de la guerra económica/financiera que los países de la OTAN, incluido Estados Unidos, están emprendiendo contra Rusia. 

Los países occidentales han acordado expulsar a los bancos rusos de SWIFT, el sistema que conecta a los bancos a nivel mundial, permitiendo que el dinero pase entre instituciones y a través de las fronteras. Esto es sencillamente devastador, porque si el dinero no puede circular entre los bancos de los distintos países, el comercio no puede producirse. Esto significa que Rusia no puede vender petróleo u otros bienes utilizando el sistema de pagos SWIFT, ni puede convertir sus importantes reservas en euros y dólares estadounidenses en rublos para financiar las operaciones del gobierno. El banco central de Rusia tiene más de 600.000 millones de dólares en reservas, y casi la mitad de estas reservas están denominadas en euros o dólares estadounidenses.

A los rusos también les resultará muy difícil convertir su patrimonio en rublos a otras monedas, o trasladar dinero desde dentro a fuera de Rusia.

Se tardará semanas en excluir a Rusia del SWIFT, y es muy posible que Rusia desarrolle soluciones para seguir comerciando con países no pertenecientes a la OTAN, sobre todo con China. Si China interviene para comprar todo el petróleo que Europa no puede o no quiere comprar, eso será un salvavidas financiero para Rusia que no haría más que acercar a esos dos países, para consternación de Occidente.

No es de extrañar que, ante la posibilidad de que Rusia quede aislada financieramente del mundo, el rublo se esté desplomando: hoy ha bajado alrededor de un 30%.

Las acciones rusas también se han visto afectadas, y muchas de ellas cotizaban a finales de la semana pasada con una relación precio-beneficio de apenas 1 ó 2 veces, lo que refleja que las instituciones occidentales no facilitarán las operaciones con acciones rusas locales y que el lado de la demanda de las acciones rusas se ha evaporado de la noche a la mañana.

El mercado bursátil ruso, medido por el índice MOEX Russia, ha bajado en torno a un 35% en lo que va de año en moneda local, y probablemente sería mucho más bajo hoy si las acciones rusas se negociaran realmente. Pero hoy el mercado de valores ruso ni siquiera ha abierto sus puertas, lo que nos lleva a este interesante trozo de historia:

Fuente:  Empire Financial Research, Twitter

Las empresas occidentales están retirando a su personal de Rusia, y no es difícil prever un escenario en el que no sólo el dinero, sino también las personas, tendrán pronto dificultades para cruzar la frontera rusa.

 Las implicaciones de la invasión rusa de Ucrania en los mercados financieros son numerosas.

El impacto más obvio es, por supuesto, la mencionada caída de la demanda de acciones, bonos y divisas rusas. Otro efecto de primer orden es la subida de los precios del petróleo, ya que un gran proveedor mundial queda fuera, al menos temporalmente, de la cadena de suministro mundial (al menos en Occidente).

Otra dramática consecuencia financiera de la agresión rusa es la desinversión forzada de las empresas en la región. Hoy hemos visto que el gigante petrolero británico BP (BP) ha anunciado que pondrá a la venta su participación del 20% en la petrolera rusa Rosneft. Es de suponer que esta decisión se tomó con una fuerte influencia del gobierno británico, porque literalmente no podría haber un peor momento para poner a la venta este activo. BP advirtió a los inversores que la pérdida de valor de este activo podría ascender a 25.000 millones de dólares.

Un anuncio similar de desinversión en Rusia se produjo hoy por parte de la empresa rival de exploración y producción de petróleo (E&P) Shell. El mercado también está atento a los anuncios del gigante petrolero estadounidense ExxonMobil y de la gran empresa francesa de E&P TotalEnergies sobre lo que harán con sus operaciones en Rusia. 

 Más allá de los efectos inmediatos y directos, la medida sin precedentes de retirar a Rusia de SWIFT plantea todo tipo de cuestiones de mayor calado para el sistema financiero mundial.

Una de ellas es si los países deben buscar alternativas al sistema actual.

Tradicionalmente, la cobertura en este caso serían las reservas de oro. Pero en el mundo contemporáneo, un país también podría presumiblemente optar por "defenderse" con reservas de criptodivisas. Occidente puede cortar a Rusia el flujo de dólares y euros, pero no necesariamente puede hacerlo con bitcoin o ethereum.

La decisión de cortar a Rusia del SWIFT puede hacer que China se replantee su propia estrategia en lo que respecta a las reservas.

Mucha gente al entrar en 2022 habría apostado más por que China intentara recuperar Taiwán que por que Rusia intentara recuperar Ucrania, y sin embargo aquí estamos. Como tenedor masivo de deuda estadounidense, China podría estar replanteándose su propio lugar en el sistema financiero mundial, al tiempo que revisa las sanciones impuestas actualmente a su vecino y aliado, Rusia.

Todas estas corrientes cruzadas plantean riesgos para que el dólar estadounidense siga siendo la moneda de reserva de facto del mundo y son alcistas para el oro y la criptomoneda.

Como prueba adicional de que nos encontramos en tiempos sin precedentes, Suiza ha anunciado esta mañana que está congelando todos los activos financieros rusos, lo que supone un gran cambio en su larga historia de neutralidad.

Esto es un golpe para muchos oligarcas rusos, ya que esa cohorte esconde miles de millones de dólares de riqueza en Suiza. Entre los afectados está el presidente de Rusia, Vladimir Putin, que se sospecha que es el hombre más rico del mundo, con un amplio margen. También han sido excluidos de sus cuentas bancarias en Suiza varios dirigentes del gobierno ruso y más de 350 ciudadanos rusos ricos.

En pocas palabras, se trata de una guerra financiera como no hemos visto antes.

Este es un territorio inexplorado y muy complicado. La devastación humanitaria de las acciones de Rusia es bastante clara. Pero va a costar mucho más tiempo averiguar cómo lo que está ocurriendo tendrá efectos duraderos en el nuevo orden financiero mundial.

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Berna Barshay es editora del Empire Financial Daily y colaboradora de las newsletters Empire Stock Investor y Empire Investment Report.

Fuente / Autor: Empire Financial Research / Berna Barshay

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Imagen: IRNA English