La impactante rentabilidad del inversor que sólo compró en los máximos del mercado

Hay cosas que nunca cambian.

Cuando el mercado alcanza un nuevo máximo histórico, muchos expertos salen de la nada para expresar su escepticismo sobre lo que puede deparar el futuro. Expresan su alto grado de pesimismo y sugieren a los inversores que se atrincheren, que acumulen dinero en efectivo y que esperen a un gran retroceso del mercado.

Cuando se trata de invertir, creemos que ser optimista es un superpoder. Si se observan los últimos 150 años, el mercado de valores ha sido una extraordinaria máquina de creación de riqueza para aquellos que lo abrazaron. El mercado sube inexorablemente al ritmo del crecimiento del PIB, mientras el mundo atraviesa desafíos de todo tipo, desde guerras, crisis financieras, desplome de las materias primas, hasta pandemias.

Esto nos ha llevado a:

Mantener una mentalidad a largo plazo.
Invertir en el mercado de valores como un fondo de capital riesgo.
Abrazar el arte de no vender.

Fuente: Seeking Alpha, VisualizingEconomics.com

Aunque no tenemos idea alguna de hacia dónde se dirige el mercado, nos fascina oír hablar de personas que están ansiosas por salir del mercado y permanecer en liquidez durante años y años, sólo para poder decir "te lo dije" cuando inevitablemente se produzca la próxima caída.

Sí, las caídas del mercado ocurren. Como recordatorio, esta es la frecuencia histórica de los retrocesos identificados desde 1928:

Fuente: Seeking Alpha

Según un análisis de Bank of America Securities, el tiempo medio que tarda el mercado en volver a su sitio tras una caída del 20% o más es de 4,4 años. Por ello, la mayoría de los asesores recomiendan invertir en renta variable sólo si se tiene la intención de mantener la inversión durante los próximos cinco años. Incluso suponiendo que tenga un terrible timing e invierta justo antes de un mercado bajista, seguirá teniendo una buena oportunidad de volver a estar en verde después de cinco años.

La volatilidad es un pequeño precio que hay que pagar para cosechar las recompensas de los rendimientos del mercado que se acumulan durante décadas. Al fin y al cabo, el S&P 500 ha obtenido casi un 4.000% de rentabilidad en los últimos 50 años.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

Pero para llegar a ese punto, quienes iniciaron su andadura inversora en 1970 han pasado por el infierno unas cuantas veces.

Así es como se ven las numerosas ventas del mercado a lo largo del tiempo.

Fuente: Seeking Alpha, YCharts

En los últimos 50 años, el índice S&P 500 ha sufrido

26 correcciones de mercado (descensos del 10% o más).
6 mercados bajistas (descensos del 20% o más, resaltados en rojo).
Entre ellos, 3 caídas del mercado de más del 40%.

Fuente: Seeking Alpha, Standard & Poor’s, Haver Analytics

Esto ilustra ciertamente por qué la estrategia de "comprar y mantener" es un principio sólido, pero increíblemente difícil de ejecutar. Conocer la historia de los mercados y comprender que son una parte natural del proceso puede ayudarle a mantenerse preparado la próxima vez que la volatilidad llame a su puerta.

Teniendo esto en cuenta, muchos inversores viven constantemente con el miedo a un desplome del mercado. Y creemos que la mejor manera de afrontar ese miedo es tratar de evaluar qué es lo peor que puede pasar realmente.

¿Cuál sería la rentabilidad del inversor más desafortunado?

¿Cómo de malos serían los rendimientos de alguien que invirtiera en el en el peor momento posible, con constancia, durante cinco décadas enteras?

Para averiguarlo, vamos a centrarnos únicamente en los mercados bajistas, ya que representan caídas del 20% o más desde el máximo anterior. En este escenario hipotético, imaginemos el historial de una de las personas que peor se han comportado en el mercado en los últimos 50 años. La llamaremos Amy.

En 1970, Amy tiene 20 años. Consigue ahorrar 1.000 dólares al mes de sus ingresos durante 50 años, hasta el final de 2020. Amy tiene ahora 70 años y comienza una merecida jubilación.

En lugar de invertir regularmente en la bolsa, supongamos que Amy volcó todos sus ahorros disponibles en un índice equivalente al S&P 500 en cada uno de los precios máximos que precedieron a un mercado bajista. Amy invertiría exclusivamente en sumas globales, ignorando las formas de invertir que pueden hacerle rico (periódicamente). Esto le daría, sin duda, el estatus de "la peor market-timer".

Para este ejercicio, vamos a suponer que el dinero de Amy invertido en el mercado de valores permanece invertido hasta el final de diciembre de 2020, independientemente de cuándo se haya invertido. Después de todo, cuando ves que su cuenta de valores se derrumba cada vez que aporta dinero, el único camino a seguir es permanecer invertido a largo plazo y esperar lo mejor. Esto también hará que este ejercicio sea mucho más fácil de digerir, ya que no necesitamos tener en cuenta ningún impuesto.

Así es como sería el viaje de inversión de Amy:

Amy ahorraría 1.000 dólares durante 36 meses seguidos a partir de enero de 1970.
En enero de 1973, Amy invertiría todo el dinero en el punto más alto del mercado, justo antes de una caída del 48%.
Amy seguiría ahorrando 1.000 dólares durante 72 meses seguidos, acumulando dinero en efectivo.
En noviembre de 1980, seis años completos de ahorros o 72.000 dólares se volcarían de nuevo en el mercado justo antes de un importante mercado bajista, con el S&P 500 a punto de desplomarse un 27%.
Seguimos esta lógica hasta la venta más reciente, que se produjo en febrero de 2020, con una pandemia mundial que provocó otra gran caída.

Estos son los rendimientos obtenidos por Amy:

Fuente: Seeking Alpha, App Economy Insights

Amy pudo ahorrar 603.000 dólares a lo largo de sus 50 años de carrera. Y a pesar de invertirlo en la bolsa en el peor momento posible en cada momento, tiene 5.109.468 dólares en su cuenta de valores. Sí, así de fácil, Amy multiplicó por más de 8 su dinero y se convirtió en multimillonaria. Utilizando la tasa interna de rendimiento basada en la suma invertida y en qué fecha, Amy consiguió un 7,4% de rendimiento anual.

No necesitó invertir en Tesla ni en Bitcoin (GBTC). Tampoco fue una inversora temprana en los valores FAAMNG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Netflix, Alphabet). No necesitó hacer market timing especialmente bien. De hecho, su sincronización no podría haber sido peor. Y simplemente se mantuvo en mercado.

Es importante señalar que estos rendimientos no tienen en cuenta los dividendos ni los impuestos, para simplificar las cosas. Pero la rentabilidad de Amy sería aún más impresionante si incluyéramos el rendimiento medio del 2,87% por dividendo del S&P 500 desde 1970. Es probable que Amy haya terminado con una cesta para su jubilación de más de 10 millones de dólares con los dividendos reinvertidos.

Hemos excluido el impacto de las comisiones (que serían nulas hoy, pero mucho más altas en 1970). Amy también habría tenido que pagar algún gasto para estar invertida en el S&P 500 a lo largo de los años. Dicho esto, hoy en día se pueden encontrar ETFs que siguen al S&P 500 con ratios de gastos tan bajos como el 0,03%, como el Vanguard S&P 500 ETF .

A estas alturas, probablemente se esté preguntando cuánto mejor le habría ido a Amy si hubiera sido una inversora mucho más constante. ¿Qué pasaría si Amy hubiera decidido invertir 12.000 dólares al año, promediando el coste en dólares en el mercado de valores sin saltarse ningún año durante 50 años? También en este caso, utilizando la tasa interna de rendimiento y los datos anuales históricos del S&P 500 en los últimos 50 años, Amy habría conseguido un 8,2% de rendimiento anual.

No nos equivoquemos, aunque una mejora del 0,8% respecto a nuestro escenario original no parece mucho, la habría llevado a alcanzar un importe total de 8.565.976 dólares en su cuenta de valores. Eso es la friolera de 3,5 millones de dólares más para su época. Pero la clave aquí es entender que a Amy le habría ido extremadamente bien sin importar qué. Porque ella se aferró a un compromiso de toda la vida con la inversión en acciones, manteniéndose invertida durante varias décadas.

Aunque el rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros, ¿qué debería quedarnos de la historia de Amy?

Ahorrar más es la forma más eficiente de hacer crecer su riqueza. Esto es aún más cierto para los jóvenes inversores que necesitan crear un fondo para invertir.
Evite preocuparse tanto por si el mercado está en una burbuja o por si se acerca el próximo desplome. Ni siquiera la inversión en los picos del mercado con consistencia puede obstaculizar su éxito siempre que se mantenga en el mercado y se centre en el largo plazo.
Comience a invertir pronto, ya que necesitará muchos años para que la magia de la capitalización tenga el máximo impacto.
Mantenga una perspectiva positiva sobre lo que puede deparar el futuro. Le ayudará a mantener el rumbo, que es la receta más importante para invertir con éxito, incluso suponiendo que tenga el peor timing del mercado.
No invierta de golpe. Dado que no hay forma de saber qué hará el mercado en el futuro, escalone sus compras a lo largo del tiempo para tener en cuenta la volatilidad.
Su temperamento es el factor más importante para la rentabilidad de su cartera. Si simplemente permanece invertido durante años, es probable que le vaya mucho mejor que a la mayoría.

Dondequiera que se encuentre en su viaje de inversión, esperamos que este artículo le sirva de recordatorio de que no tiene sentido vivir con miedo. Encontrará voces negativas en todas partes, pero depende totalmente de usted prestarle atención o ignorarlas.

Lo mejor es que se aleje de los pesimistas, porque su creencia tiende a ser satisfecha. Para terminar una nota atribuida a Confucio:

"Tanto los que creen que pueden como los que creen que no pueden suelen tener razón."

¿Cuál es usted?

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