La inversión de China en las economías en desarrollo

El auge económico de China ha proporcionado un fuerte viento de cola para el crecimiento regional de Asia. Del mismo modo, el crecimiento de China está beneficiando de manera desproporcionada a muchas economías de los mercados emergentes. El deseo de China de mantener su crecimiento económico a medida que aumentan los salarios, de encontrar una salida para sus empresas de gran intensidad de mano de obra a medida que se mueve hacia los servicios y las industrias basadas en el conocimiento, y de ampliar su influencia internacional, tanto económica como política, son las principales fuerzas que conforman las economías de los mercados emergentes en la actualidad.

El gobierno de China está empujando para expandir la nación en todo el mundo: Este, Oeste y Sur. Al hacerlo, incorpora a la economía mundial muchas de las naciones emergentes de Asia, Europa, África y América Latina. La infraestructura construida por el gobierno incluye carreteras, ferrocarriles, rutas aéreas, así como la infraestructura virtual y física de las telecomunicaciones y las plataformas online. Seguramente, así como la noche sigue al día, la empresa privada sigue a la inversión pública. Muchas compañías e inversores también ven oportunidades. Oportunidad para abordar los muchos nuevos mercados de consumo; oportunidad para invertir en los campeones corporativos asiáticos en ascenso; oportunidad para invertir en las empresas de los mercados emergentes que facilitarán y se beneficiarán de esta nueva ola de crecimiento.

Esta nueva dirección de Asia y China no está exenta de complicaciones, como las relaciones internacionales, la financiación transfronteriza, la construcción de las bases manufactureras en las economías emergentes, el tratamiento de las cuestiones laborales y la competencia con las élites nacionales titulares. Un cambio de este tipo causa todo tipo de fricciones; cada interés personal intentará hacer que el cambio parezca una carga. De hecho, aunque estos intereses no son del todo egoístas, es probable que el cambio del desarrollo de China en el extranjero, como otros inversores mundiales que han llegado antes que ella, sea abrumadoramente para bien.

Las empresas de Asia ya están cruzando fronteras dentro de los mercados emergentes. Las empresas japonesas están construyendo modernos procesos de fabricación para que las empresas chinas puedan impulsar el aumento de la productividad en una era de salarios chinos más altos. A medida que los salarios continúan aumentando en China, las empresas chinas también están trasladando su producción al extranjero, a la ASEAN y a América Latina, para aprovechar los mercados laborales menos costosos. Los gigantes de Internet de Asia están comprando participaciones en negocios online en las economías de los mercados emergentes. A medida que los salarios aumentan, las empresas de consumo encuentran nuevos mercados y nuevas oportunidades para ayudar a difundir el estilo de vida de la clase media. Por su parte, otras naciones de mercados emergentes están creando sus propios campeones empresariales y suministrando la tierra, la mano de obra y las materias primas para asociarse con capitales asiáticos y chinos para financiar este nuevo crecimiento.

¿Cómo deberían abordar esto los inversores?

Bueno, lo primero que hay que hacer es tratar de salir de la mentalidad de que el centro de la economía global son los EE.UU. y sus aliados en Europa. Esto ya no es una visión justa o completa del mundo; ni es una guía útil en cuanto al futuro crecimiento de la economía global, ni siquiera como una señal del conjunto de oportunidades para el inversor global. Los benchmarks mundiales están llegando tarde, lenta pero inevitablemente a la nueva realidad. Sin embargo, puede pasar mucho tiempo antes de que la verdadera influencia de la economía china, la economía asiática y las empresas asiáticas, tal como existe hoy en día, se represente finalmente en los mercados emergentes o en los benchmarks de la renta variable internacional.

Hasta la fecha, la corriente de capital ha procedido con toda seguridad de China en el resto del mundo. Y, sin embargo, ha sido notablemente pasivo en el sentido de que se ha centrado en los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Esto ya está mostrando signos de cambio a medida que China comienza a aumentar sus inversiones en capital físico y en inversión extranjera directa (IED) en todo el mundo. La iniciativa china One Belt One Road, está construyendo conexiones de transporte que parecen los brazos de los pobres del mundo extendiéndose a través de Asia Central para tratar de unir sus manos con la Unión Europea.

Además, China está tratando de internacionalizar el papel de su moneda y sus mercados de capital. A China le encantaría tener el lujo que disfrutan los EE.UU. y los principales mercados europeos, donde los individuos, las empresas y los bancos centrales mundiales están contentos de mantener sus letras del tesoro. La próxima revolución del crecimiento chino será virtual: industrias de servicios, plataformas online, beneficios basados en el conocimiento y la propiedad intelectual, y mercados financieros. Mientras que será la mano de obra de las partes emergentes del mundo la que aprovechará su oportunidad. Lo que los EE.UU. fueron para China en el desenlace de la Guerra Fría, China lo puede ser para las naciones más pobres del mundo. A primera vista, esto debería generar una notable cooperación entre el capital y la mano de obra que debería aumentar los salarios y ayudar a impulsar el uso más eficiente del capital. Debería ser un entorno en el que la innovación y las ganancias de productividad impulsen el aumento del nivel de vida, impulsado en gran medida por las nuevas tecnologías e ideas que salen de China.

Esto no quiere decir que el mundo y los mercados emergentes tengan necesariamente las relaciones más fáciles con China. Pero la relación entre China y el resto del mundo tampoco debería ser tan tensa y difícil como la que existe entre los Estados Unidos y China. A pesar de su aparición como superpotencia económica, muchos consideran que China es una economía cuyo crecimiento es beneficioso para las naciones que luchan por lograr el despegue capitalista. O incluso, como puede ser el caso en algunas partes de Europa, como una nueva vía para el dinamismo y el crecimiento dentro de las naciones capitalistas establecidas.

Siempre es tentador invertir en las empresas que lideran el acercamiento de China (y Asia) al resto del mundo. Sin embargo, las empresas que construyen infraestructuras pueden hacerlo a través de iniciativas y asociaciones gubernamentales y, por consiguiente, no necesariamente pueden obtener grandes beneficios. Son los efectos a largo plazo de la inversión en infraestructura los que más nos interesan.

El aumento de la productividad hace que los salarios sean más altos, lo que conduce a un mayor consumo. A su vez, las empresas de consumo tienen la oportunidad de construir negocios con mayores márgenes y generar mejores rendimientos cuando los consumidores toman decisiones basadas en la calidad y la lealtad a la marca. Esta pauta de desarrollo es precisamente la que ha disfrutado China en los últimos decenios: el crecimiento y el desarrollo de una economía más rica, dirigida por los servicios y basada en el consumo. Por consiguiente, cuando analizamos los mercados emergentes, tendemos a encontrar muchas buenas oportunidades a largo plazo precisamente en este tipo de empresas.

Contáctanos