La necesaria vuelta a la realidad de Sam Bankman-Fried

En el mundo de las finanzas, los momentos que devuelven la fe en la realidad son escasos. Sin embargo, hubo un momento así recientemente, fue la condena de Sam Bankman-Fried. Este acontecimiento reforzó momentáneamente mi confianza no sólo en los reguladores, sino en el propio tejido de la realidad.

Es importante dar crédito a quien lo merece. Muchos de mis lectores, junto con numerosas personas a las que sigo en Internet, reprenden continuamente a los reguladores. Hace apenas un año, me hice eco de estos sentimientos cuando quedó patente que FTX era un fraude colosal y SBF no fue encarcelado de la noche a la mañana.

Ahora, un año después, debo felicitar no sólo a los reguladores, sino también al sistema judicial.

La diligencia de todos a la hora de reunir pruebas y construir un caso sólido fue decisiva para lograr una condena contra Bankman-Fried en el juicio. El trabajo de los fiscales ha sido rápido (un año es un tiempo relámpago para lograr una condena) y encomiable.

Además de restaurar mi fe en la justicia y la verdad, la condena de Bankman-Fried también reavivó mi confianza en la realidad.

La mayoría de mis lectores son conscientes de que mi perspectiva macroeconómica sobre los mercados y la economía es que, en términos sencillos, estamos al borde de un cataclismo, que probablemente conducirá a una nueva ronda de flexibilización cuantitativa extrema por parte de la Reserva Federal.

Y sé que es controvertido, pero mi razonamiento ha venido simplemente de mi creencia de que varias décadas del dinero más fácil de la historia no pueden luego encontrarse con la aceleración más rápida de los tipos de interés de la historia reciente sin provocar una explosión en alguna parte. En otras palabras, mi tesis para casi todo lo que poseo se basa simplemente en las matemáticas y el sentido común.

Y aunque parezca la forma más sencilla y probablemente más razonable de invertir, todos sabemos que el mercado puede permanecer irracional más tiempo del que la mayoría de la gente puede mantenerse solvente.

Ese dicho se hizo popular porque el mercado de valores, sujeto a la microgestión del banco central y el gobierno, básicamente hace lo que le da la puta gana (término técnico financiero) en todo momento.

La realidad no juega un papel muy importante en un mercado que se rige únicamente por la inversión pasiva, los algoritmos, las opciones gamma, las empresas de crecimiento basura sin ingresos, las valoraciones dementes, los imbéciles descerebrados como Cathie Wood, los economistas con doctorados que no tienen ni idea en el banco central, Tom Lee en la CNBC todos los días y la próxima ronda de estupideces que salga de la boca de nuestro Secretario del Tesoro en alguna charla de en Bélgica.

En otras palabras, lo que ha estado impulsando el mercado bursátil, especialmente en los últimos tiempos, es cualquier cosa menos la realidad.

Ha sido para mí frustrante haber estado corto en el mercado durante la mayor parte de los dos últimos años mientras los tipos subían y haberme equivocado. También por el hecho de que, por lo general, el mercado se desploma obligatoriamente una vez concluidas las subidas de tipos y en torno al momento en que la Reserva Federal comienza a recortarlos, algo de lo que parece que no estamos muy lejos.

Pero el quid de todo este razonamiento se basa en cierta apariencia de pensamiento racional y realidad, que ha estado muy ausente en los últimos dos años.

El juicio Bankman-Fried ha sido un faro solitario de eficiencia y realidad durante la última semana. Mientras el mercado de valores sigue derritiéndose, a pesar de que estamos al borde de la Tercera Guerra Mundial, al menos la condena de Bankman-Fried fue rápida y fácilmente reconciliable en las mentes de casi todos los que le prestaron atención o la siguieron.

Todo el mundo sabía que era culpable, todo el mundo quería que fuera condenado, y eso es lo que ocurrió.

También, por desgracia, me doy cuenta de que todavía hay tiempo para una gran decepción en lo que respecta a su sentencia. En situaciones como ésta, los medios de comunicación siempre se apresuran a informar de cuál podría ser la sentencia máxima. En el caso de Bankman-Fried, es algo así como 110 años. Lo que se le imponga puede ser muy diferente, pero una cosa es segura: es muy probable que pase tiempo en la cárcel.

Aunque no aguanto la respiración por la sentencia, me anima tanto la inyección de realidad como la justicia de lo bien que se ha llevado su caso.

Y como he escrito en el último mes, si algo de la realidad del mundo exterior - si incluso una pizca de ella - comienza a filtrarse en el mercado de valores de la forma en que acaba de filtrarse en el mundo de Sam Bankman-Fried, la mierda golpeará el ventilador rápidamente y, graciosamente, sorprenderá a casi todo el mundo.

Estoy seguro de que eso no sucederá. En su lugar, el mercado encontrará alguna nueva manera de justificar las valoraciones demenciales en la cúspide de la Tercera Guerra Mundial y una reducción de la oferta monetaria. Entonces es probable que algo se rompa, y terminarán haciendo un control de la curva de rendimiento y una flexibilización cuantitativa adicional. El precio de los metales, que se espera que se dispare, probablemente permanecerá reprimido debido al comercio de papel, y todo el ciclo nauseabundo puede comenzar de nuevo.

Pero al menos por hoy, voy a deleitarme con la tan buscada revisión de la realidad de los acontecimientos que tuvieron lugar la semana pasada. Al menos por hoy, uno más uno, vuelven a ser dos.

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