Hace un año, Goldman Sachs escribió un adagio que vino a caracterizar la respuesta del mercado a la pandemia: "los inversores no pueden permitirse esperar la resolución de un problema que saben que se va a resolver". Y un año después, en el momento en que Wall Street decidió que el Covid-19 había quedado atrás, la solución está en marcha en Estados Unidos, con un 38% de estadounidenses que ya han recibido la primera inyección de la vacuna.
Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs
Y casi el 80% de los estadounidenses mayores de 65 años habiendo recibido al menos una dosis.
Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs
Y ya empiezan a aparecer señales de cómo puede responder la economía a esta resolución.
Las ventas minoristas de marzo crecieron casi un 10% año/año, ayudadas también por una nueva ronda de cheques de estímulo enviados a los compradores.
El número de personas que solicitaron prestaciones por desempleo la última semana también disminuyó considerablemente, hasta 576.000, frente a los 769.000 de la semana anterior.
Y el sentimiento empresarial, que ya había rebotado desde su mínimo, mostró una nueva mejora, con el índice de la Fed de Filadelfia subiendo a 50,2 desde 44,5 hace un mes y el índice Empire Manufacturing saltando a 26,3 desde 17,4
Curiosamente, como escribe Chris Hussey de Goldman, la encuesta de la Universidad de Michigan sobre el sentimiento de los consumidores decepcionó , subiendo menos de lo esperado hasta 86,5 desde 84,9 hace un mes, debido a las débiles expectativas sobre el futuro…
Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs
... tal vez como resultado del aumento de las expectativas de inflación a un año.
Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs
Cuando se une al dato de ventas minoristas de marzo, Goldman escribe que "puede sugerir que el aumento del gasto impulsado por los estímulos ya está empezando a dispararse". Pero también podría revelar cómo los cheques de estímulo tienen dificultades para borrar el recuerdo a largo plazo de un cierre de más de un año alimentado por la pandemia. El componente de las condiciones económicas actuales de la encuesta subió 4,2 puntos, hasta 97,2. Pero el índice de expectativas se mantuvo sin cambios en 79,7. Como sugiere Goldman, "puede ser que los consumidores necesiten vivir y sentirse "normales" durante algo más que un viaje de compras al centro comercial antes de abrazar plenamente una era post-pandémica".
Por un lado, este último punto podría ser alentador para los mercados, ya que sugiere que la reapertura puede tener recorrido. Pero la duración de ese recorrido es un tema de conversación cada vez más candente. Como advirtió el estratega de Goldman Sachs Alessio Rizzi en otra nota, probablemente estemos entrando en la última fase de valoración de la aceleración del crecimiento.
Fuente: ZeroHedge, Goldman Sachs
Sin duda, la reciente acción del mercado puede apuntar a señales de que el trade de la reapertura podría estar ya empezando a desvanecerse.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han caído unos 10 puntos básicos, hasta el 1,57%.
Tres de los sectores del S&P 500 que mejor se comportaron fueron tradicionalmente defensivos: Sanidad, Inmobiliario y Servicios Públicos.
Un vistazo a los 19 valores de Goldman Sachs en los que hay que centrarse cuando nos vacunamos muestra descensos esta semana en categorías especialmente sensibles a la reapertura como las aerolíneas y el entretenimiento.
El sector financiero se encuentra entre los de peor rendimiento reciente, a pesar de lo que sobre el papel parecía ser un trimestre extraordinario de beneficios publicados para los grandes bancos.
Al juntar todo esto, Hussey escribe que "en una semana en la que los EE.UU. hicieron importantes progresos en su recuperación, donde supimos que el sentimiento empresarial no hace más que mejorar, mientras que más personas están recuperando su trabajo y los bancos reportaron fuertes beneficios hasta marzo, el trade procíclico mostró signos de estar algo agotado".
De hecho, tal y como concluye el estratega de Goldman Sachs, es posible que ahora nos encontremos en una imagen inversa a la de hace un año, cuando "los inversores descubran que no pueden permitirse el lujo de esperar el desvanecimiento de una recuperación que saben que acabará desvaneciéndose".
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Fuente / Autor: ZeroHedge / Tyler Durden
Imagen: The Business Standard
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