Las 10 reglas de Bob Farrell

Bob Farrell es un veterano de Wall Street que cuenta con unos 50 años de experiencia en la concepción de sus reglas de inversión. Después de terminar un Master en la Escuela de Negocios de Columbia, inició su carrera como analista técnico en Merrill Lynch en 1957.

A pesar de que estudió análisis fundamental con Benjamin Graham y David Dodd, se dedicó al análisis técnico después de darse cuenta de que había más cosas en el precio de las acciones que los balances y las cuentas de resultados. Se convirtió en un pionero en los estudios del sentimiento y la psicología de mercado. Sus 10 reglas de inversión son el resultado de décadas de experiencia personal con mercados aburridos, mercados alcistas, mercados bajistas, caídas y burbujas. En resumen, Bob Farrell lo ha visto todo y ha vivido para contarlo.

1. Los mercados tienden a volver a la media con el tiempo

Las tendencias que se sobre extienden en una u otra dirección vuelven a su promedio a largo plazo. Incluso durante una fuerte tendencia alcista o una fuerte tendencia bajista, los precios a menudo se mueven de nuevo (vuelven) a una media móvil a largo plazo. El gráfico a continuación muestra el S&P 500 durante un período de 15 años con una media móvil de 52 semanas. Las flechas azules muestran varias reversiones a este promedio móvil tanto en tendencias alcistas como en tendencias bajistas. La ventana indicadora muestra el oscilador de porcentaje de precios (1,52,1) regresando a la línea cero.

Fuente: StocCharts

2. Los excesos en una dirección conducirán a un exceso opuesto en la otra dirección

Los mercados que se exceden en el lado positivo también se excederán en el lado negativo, como un péndulo. Cuanto más se balancea hacia un lado, más se rebota hacia el otro lado. El gráfico inferior muestra la burbuja del Nasdaq en 1999 y el oscilador del precio porcentual (52,1,1) moviéndose por encima del 40%. Esto significa que el Nasdaq estaba más del 40% por encima de su media móvil de 52 semanas y se excedió mucho. Este exceso dio paso a un exceso similar cuando el Nasdaq se hundió en 2000-2001 y el Oscilador de Porcentaje de Precios se movió por debajo de -40%.

Fuente: StocCharts

3. No hay nuevas eras, los excesos nunca son permanentes

Habrá un grupo de acciones calientes cada pocos años, pero las modas de la especulación no duran para siempre. De hecho, en los últimos 100 años, hemos visto burbujas especulativas que involucran a varios grupos de acciones. Los automóviles, la radio y la electricidad impulsaron los rugientes años 20. Las Nifty Fifty impulsaron el mercado alcista a principios de los 70. Las biotecnológicas suben cada 10 años más o menos y hubo la burbuja de las puntocom a finales de los 90. "Esta vez es diferente" es quizás la frase más peligrosa para invertir. Como dice Jesse Livermore:

"Una lección que aprendí temprano es que no hay nada nuevo en Wall Street. No puede haberlo porque la especulación es tan vieja como las colinas. Lo que sucede en el mercado de valores hoy en día ha sucedido antes y volverá a suceder."

Fuente: StocCharts

4. Los mercados exponenciales de rápido crecimiento o caída suelen ir más lejos de lo que se piensa, pero no se corrigen yendo de lado

Aunque un grupo de acciones calientes finalmente vuelva a la media, una fuerte tendencia puede extenderse por mucho tiempo. Una vez que esta tendencia termina, sin embargo, la corrección tiende a ser aguda. El gráfico siguiente muestra el índice de Shanghai avanzando desde julio de 2005 hasta octubre de 2007. Este índice estaba sobrecomprado en julio de 2006, a principios de 2007 y a mediados de 2007, pero estos niveles no marcaron un techo ya que la tendencia se extendió con un movimiento parabólico.

Fuente: StocCharts

5. El público compra más en la parte alta del mercado y menos en la baja

El inversor individual medio es más alcista en la cima del mercado y más bajista en el suelo. La encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales es a menudo citada como un barómetro para el sentimiento de los inversores. En teoría, el sentimiento excesivamente alcista advierte de una cima de mercado, mientras que el sentimiento excesivamente bajista advierte de un fondo de mercado.

6. El miedo y la codicia son más fuertes que la determinación a largo plazo

No deje que las emociones nublen sus decisiones o afecten su plan a largo plazo. Planee su operativa y cambie su plan. Prepárese para diferentes escenarios para que no sea cogido por sorpresa con un movimiento de precios muy adverso. Las caídas y pérdidas bruscas pueden aumentar el factor miedo y llevar a decisiones de pánico en el calor de la batalla. Del mismo modo, los avances bruscos y las ganancias excesivas pueden llevar a un exceso de confianza y a desviaciones del plan a largo plazo. Parafraseando a Rudyard Kipling, será mucho mejor trader o inversor si puede mantener su cabeza cuando todos los demás están perdiendo la suya. Cuando las emociones están en su apogeo, tome un respiro, de un paso atrás y analice la situación desde una distancia mayor.

Fuente: StocCharts

7. Los mercados son más fuertes cuando son amplios y más débiles cuando se reducen a un puñado de nombres

La amplitud es importante. Un repunte en la amplitud estrecha indica una participación limitada y posibilidades de fracaso por encima de la media. El mercado no puede seguir recuperándose con sólo unas pocas compañías de gran capitalización (generales) liderando el camino. Las pequeñas y medianas empresas (tropa) también deben estar a bordo para dar credibilidad al rally. Un rally que levanta todos los barcos indica una fuerza de gran alcance y aumenta las posibilidades de nuevas ganancias.

Fuente: StocCharts

8. Los mercados bajistas tienen tres etapas: una fuerte caída, un rebote reflexivo y una tendencia bajista fundamental prolongada

Los mercados bajistas a menudo empiezan con un descenso agudo y rápido. Después de esta caída, hay un rebote de sobreventa que retrae una parte de esa caída. La caída continúa, pero a un ritmo más lento y agotador a medida que los fundamentales se deterioran. La teoría de Dow sugiere que los mercados bajistas consisten en tres etapas hacia abajo con rebotes reflejos entre ellas.

Fuente: StocCharts

9. Cuando todos los expertos y los pronósticos estén de acuerdo, algo diferente va a suceder

Esta regla encaja con la vena contraria de Farrell. Cuando todos los analistas tienen una recomendación de compra en una acción, sólo queda un camino por recorrer (bajar la recomendación). El excesivo sentimiento alcista de los escritores de newsletters y analistas debe ser visto como una señal de advertencia. Los inversores deben considerar comprar cuando las acciones no son apreciadas y las noticias son todas malas. Por el contrario, los inversores deberían considerar vender cuando las acciones son la comidilla de la ciudad y las noticias son todas buenas. Tal estrategia de inversión contraria usualmente recompensa a los inversores pacientes.

10. Los mercados alcistas son más divertidos que los mercados bajistas

Wall Street y Main Street están mucho más en sintonía con los mercados alcistas que con los bajistas.

Como todas las reglas de Wall Street, las 10 reglas de Bob Farrell no están pensadas para ser grabadas en piedra. Hay excepciones a cada regla. Sin embargo, estas reglas le beneficiarán como trader o como inversor, ayudándole a ver más allá de los últimos titulares de las noticias o de sus emociones viscerales. Ser consciente de los sentimientos puede evitar que los traders vendan cerca de la parte baja y compren cerca de la parte alta, lo que a menudo va en contra de nuestros instintos naturales. La naturaleza humana hace que los inversores individuales y los traders se sientan más seguros en la cima del mercado. Al mismo tiempo, a menudo se sienten más pesimistas o cautelosos en los suelos del mercado. La conciencia de estas emociones y sus posibles consecuencias es el primer paso para conquistar sus efectos adversos.

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