Esto es lo que necesita saber ahora:
El precio del cobre supera los 5 dólares: Las amenazas arancelarias, el acaparamiento en EE.UU. y el desplome de Chile impulsan una fuerte subida del precio.
Una frenética carrera mundial: Asia envía su producción al otro lado del océano, Estados Unidos paga un sobreprecio y China reabastece el mercado mundial.
Una ventana histórica de beneficios: Las crisis anteriores provocaron subidas superiores al 100%; esta nueva oleada podría ser aún más explosiva.
Los precios del cobre acaban de alcanzar máximos generacionales.
Y si nos fijáramos sólo en los sospechosos habituales: inflación, tipos de interés o PIB mundial, probablemente nos rascaríamos la cabeza.
Sin embargo, si quitamos las capas, descubriremos una ardiente mezcla de cambios en la oferta mundial, sorpresas en la demanda de los consumidores y especias políticas que están impulsando este repunte.
Hoy vamos a explicarlo en términos sencillos, porque el cobre es uno de los metales más importantes de la economía y del futuro.
Empecemos por el tema del que todo el mundo habla: el precio.
El cobre no ha dejado de subir desde principios de año, pero es el diferencial entre los precios estadounidenses (Comex) y mundiales (LME) lo que está dando que hablar.
El contrato de cobre Comex a un mes (la referencia estadounidense) ha adelantado oficialmente al contrato de la Bolsa de Metales de Londres (LME).
Esta divergencia se aprecia claramente en el siguiente gráfico. El cobre estadounidense cotiza muy por encima de los 5 $/lb, mientras que el LME ronda los 4,60 $/lb.
Fuente: Katusa Research, Bloomberg
¿A qué se debe esta diferencia? Los operadores detectan un sobreprecio en EE.UU. y envían el cobre allí para aprovecharlo.
Los inventarios de cobre de Comex cuentan gran parte de la historia.
Los inventarios en los almacenes de la CME han saltado a más de 85.000 toneladas métricas en las últimas semanas, más del doble desde septiembre de 2024.
Fuente: Katusa Research, Bloomberg
Eso significa que el cobre está llegando rápido. La razón es que los precios del cobre en Estados Unidos son lo bastante altos como para atraer metal del extranjero. Se gana dinero enviando cobre refinado de Asia o Europa a Estados Unidos.
Pero esta afluencia no es sólo un truco de los comerciantes, también hay un miedo real subyacente.
La subida se aceleró bruscamente después de que el Presidente insinuara una nueva ronda de aranceles recíprocos sobre los metales extranjeros. Aunque el cobre no ha sido nombrado oficialmente, los operadores están valorando el riesgo de que pueda estar incluido.
El 2 de abril de 2025, la Administración confirmó su intención de aplicar estos aranceles, aunque los detalles completos y el alcance siguen pendientes.
Los mercados adoran la certidumbre y odian los aranceles.
El riesgo de que se incrementen los costes del cobre importado ha llevado a los compradores estadounidenses a acumular existencias. Es mejor acumular existencias ahora que pagar un sobreprecio más adelante.
Este tipo de acaparamiento proactivo añade presión a un mercado ya de por sí tenso y hace que los precios suban aún más rápido.
Los analistas de Goldman Sachs esperaban un arancel del 25% sobre el cobre entre septiembre y noviembre, pero ahora afirman que podría imponerse antes.
Como resultado, anticipan que la actual diferencia del 17% entre los precios Comex y LME podría ampliarse aún más.
El siguiente gráfico destaca un movimiento interesante.
Sus grandes peticiones para retirar cobre de los almacenes de la LME en Asia se han disparado hasta alcanzar su nivel más alto en años.
Estos picos señalan un rápido movimiento de cobre fuera del almacenamiento mundial.
Y es probable que se dirija hacia destinos con precios más altos, como EE.UU., lo que provocará una escasez de oferta mundial.
Fuente: Katusa Research, Bloomberg
Ahora dale la vuelta a la moneda: mientras Estados Unidos acumula existencias, los inventarios mundiales de cobre se reducen.
Las existencias de cobre de la LME han caído por debajo de las 250.000 toneladas métricas.
Fuente: Katusa Research, Bloomberg
Asia, en particular, está experimentando un espectacular aumento de las solicitudes de retirada. Los operadores están sacando cobre de los almacenes de la LME ante la amenaza de los aranceles.
La gran diferencia de precios entre Londres y Nueva York desencadenó una carrera mundial para trasladar el cobre a EE.UU. a cambio de primas más elevadas, dejando a otros mercados -especialmente al principal consumidor, China- escasos de oferta.
La historia del cobre en China se está calentando por ambos lados: la demanda y la oferta.
Por un lado, los consumidores chinos se están recuperando: Tras meses de sombríos titulares, las ventas al por menor en China se han disparado en los dos últimos meses. Si a esto se añade la reposición estacional de existencias por parte de los fabricantes, el principal consumidor de cobre del mundo vuelve a animarse.
Por otro lado, el aumento de las solicitudes de retirada de cobre de los almacenes de la LME en Asia está acaparando la atención.
Este doble golpe de la creciente demanda china y la caída de los inventarios asiáticos está tensando la reserva mundial de cobre. Y eso está poniendo aún más presión sobre los precios.
En cuanto a la oferta, Chile es para el cobre lo que Arabia Saudí para el petróleo, y está sufriendo un pequeño revés.
Las exportaciones de cobre de Chile han ido disminuyendo desde diciembre de 2024, lo que sugiere un menor volumen que llega a los mercados mundiales.
Fuente: Katusa Research, Bloomberg
El resultado es el mismo: la mayor fuente de cobre ya no exporta como antes, y cuando Chile estornuda, el mercado del cobre se resfría.
Y cuando Chile estornuda, el mercado del cobre se resfría.
El auge actual del cobre no se basa en exageraciones, sino en movimientos reales.
Si usted es un comerciante, un responsable político, o simplemente curioso acerca de hacia dónde se dirige el metal más importante del mundo, la historia se reduce a cuatro factores principales:
1. Temor a los aranceles - Los nuevos aranceles de EE.UU. podrían elevar los costes del cobre de la noche a la mañana, por lo que los compradores están haciendo acopio ahora.
2. Aumento de la demanda en EE.UU. - El mercado estadounidense está ofreciendo un precio superior, lo que está sacando las existencias de cobre del extranjero.
3. Disminución de las exportaciones de Chile - El mayor productor de cobre no está satisfaciendo las necesidades mundiales, apretando aún más la oferta.
4. Reabastecimiento de China - El mayor consumidor de cobre del mundo se ha recuperado, impulsando una nueva demanda y sacando metal de los almacenes de la LME en Asia.
Estas fuerzas se han combinado para impulsar los precios del cobre a su nivel más alto en casi un año y esta configuración podría seguir impulsándolos al alza.
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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa
https://katusaresearch.com/the-5-copper-shock-the-4-forces-pushing-copper-to-record-highs-right-now/
Imagen: Yahoo Finance
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