El optimismo sobre un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania ha contribuido a contener los precios de las materias primas y a impulsar las cotizaciones de las acciones esta semana pasada.

Sin embargo, la guerra no ha sido el principal motor de la actividad de los precios, al menos no en lo que respecta a las principales tendencias. Muchos de los factores que hicieron subir los precios de las materias primas ya existían antes de la invasión rusa.

La oferta se ha visto alterada por muchas razones, entre ellas la pandemia, que ha creado escasez, al tiempo que ha llevado la inflación a niveles récord de varias décadas. Y la inflación se está convirtiendo en un problema persistente, que afecta al poder adquisitivo, a las acciones, a los bonos y, en última instancia, a las materias primas. Pase lo que pase en Ucrania, la oferta de materias primas seguirá siendo escasa durante un tiempo.

Muchos creen que las materias primas están en un "superciclo". No sé si es así, pero sí creo que veremos más subidas de precios, ya que las condiciones geopolíticas y económicas a nivel mundial son muy favorables para que continúe el mercado alcista de las materias primas.

Es casi increíble que el precio del petróleo haya pasado de 18 dólares en abril de 2020, durante la pandemia, al nivel actual de 110 dólares. Pensé que bajaría cuando alcanzara los 70 dólares, ya que la búsqueda mundial de energía verde probablemente afectaría a la demanda. Pero luego, otras condiciones geopolíticas influyeron, y el petróleo entró en una tendencia alcista que no se veía desde hacía muchos años.

Pero la tendencia alcista no es sólo del petróleo. También se trata del oro, la plata, el azúcar, el trigo, el gas natural, el aluminio, el mineral de hierro y casi todas las demás materias primas que podamos imaginar. Una combinación de condiciones, como la perturbación creada por la pandemia, los años de flexibilización monetaria y la invasión rusa, han contribuido a la situación actual.

Mientras las materias primas se encuentran en un superciclo, el mercado de valores en general está experimentando una fuerte corrección. El Nasdaq 100 inició una tendencia a la baja ya en noviembre. En aquel entonces, el índice cerró un día en un máximo de 16.573. Pero a mediados de marzo había retrocedido hasta los 13.046, un descenso del 27%, lo que indica un mercado bajista. Aunque ciertamente ha contribuido, la invasión rusa no es el factor clave que ha hecho caer al Nasdaq, ya que el 24 de marzo, cuando comenzó la guerra, el índice ya había bajado un 16%. Desde entonces ha recuperado un 10%. Sin embargo, una posible mezcla de alta inflación con una política monetaria de halcón, no es positiva para la renta variable, en particular, para los valores de crecimiento.

Durante los últimos días, la renta variable se ha recuperado, a pesar de los comentarios de línea dura del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, sobre una subida de tipos más rápida de lo previsto. En mi opinión, esto es más el resultado de un "rebote de gato muerto" que una inversión real del sentimiento, ya que los tipos de interés más altos perjudican las valoraciones.

Teniendo en cuenta todo esto, las materias primas son la clase de activos más atractiva por el momento. En un mundo en el que la inflación parece más que transitoria y en el que una guerra en Europa puede provocar continuas interrupciones del suministro, las materias primas parecen la mejor apuesta.

La corrección de la semana pasada en las materias primas actúa como un incentivo para entrar en el mercado o reforzar las posiciones. Los precios del oro, el mineral de hierro, el aluminio, el gas natural, el trigo y el petróleo retrocedieron entre un 5% y un 13%, lo que es una gota de agua en comparación con la subida registrada hasta ahora. Con los fundamentos del lado de las materias primas, esta corrección parece una segunda oportunidad para entrar en el mercado.

Fuente: Master Investor, SharePad

El ETF iShares GSCI Commodity Dynamic Roll Strategy (COMT) ofrece una amplia exposición a las materias primas, incluyendo energía, metales preciosos, agricultura y productos ganaderos. El GSCI ha sido un claro ganador este año, subiendo actualmente un 33%.

Pero si prefiere una exposición concentrada sólo en productos agrícolas, que han visto su suministro interrumpido por la guerra, el fondo Invesco DB Agriculture (DBA) es una buena opción, con una subida del 12% en lo que va de año. Para una inversión concentrada en metales, el Aberdeen Standard Physical Precious Metals Basket Shares ETF (GLTR) es también una buena opción porque ofrece exposición no sólo al oro, sino también a la plata, el paladio y el platino. El GLTR ha subido un 8,6% en lo que va de año.

Fuente: Master Investor, SharePad

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Fuente / Autor: Master Investor / Filipe R Costa

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