En 2023, las «Siete Magníficas» (NVDA, META, TSLA, AAPL, MSFT, AMZN y GOOG) se convirtieron en un apodo popular para los siete mayores valores por capitalización bursátil. «Magníficas» se utilizó porque estos valores lideraron las subidas del S&P 500 a lo largo del año. Estos mismos valores volvieron a destacar en 2024, ya que los siete se situaron entre los diez valores que más contribuyeron al índice ese año. Es justo decir que invertir en las Siete Magníficas fue una de las mejores estrategias y tendencias más populares durante esos dos años. 

En lo que va de 2025, el valor de la estrategia de las Siete Magníficas se está desvaneciendo. Sólo tres de las Siete Magníficas se encuentran entre los diez valores que más contribuyen al S&P 500. Esto contrasta con los siete valores de 2023 y 2024. 

Tal vez la moda esté haciendo una breve pausa y los siete valores recuperen pronto su liderazgo. O puede que la tendencia esté cambiando. 

Dada la importancia de los siete valores para el mercado en general, merece la pena examinarlos. 

El siguiente gráfico muestra que sólo tres de las Siete Magníficas superan al S&P 500 a principios de julio. Además, Apple y Tesla van a la zaga del S&P 500 en un 20% o más. Google está rindiendo un 14% menos que el índice, mientras que las acciones de Amazon se mantienen planas durante el año en un mercado alcista. Los otros tres valores, META, MSFT y NVDA, superan ampliamente al índice, pero no tan significativamente como en 2024 y 2023.

Fuente: Real Investment Advice

La historia de la IA ha sido un tema dominante este año, pero ese tema no ha beneficiado a todas las empresas relacionadas con la IA. Por ejemplo, Google y Amazon son actores importantes en el ámbito de la IA, pero ambos valores se han quedado rezagados con respecto al mercado. Al mismo tiempo, Meta, Microsoft y Nvidia están superando al mercado, en parte debido a su importante exposición a la IA. Las acciones de Apple, como escribimos en Crisis en Apple, se están quedando lamentablemente rezagadas en la carrera de la IA. Tesla se beneficiará sin duda de la IA, pero las ambiciones políticas de Elon Musk y las débiles ventas de coches están lastrando su cotización.

El gráfico y la tabla siguientes ilustran la notable rentabilidad superior de las Siete Magníficas en 2023 y 2024. El «peor» de los siete, Microsoft, superó al S&P 500 en un 22% a lo largo de los dos años. Otros valores como NVDA, META, TESA y AMZN superaron al mercado varias veces.

Fuente: Real Investment Advice

Consideremos lo siguiente: 

En 2023, los siete valores representaron casi el 60% de las ganancias del S&P 500, y su capitalización bursátil combinada representaba alrededor del 28% del peso total del índice a finales de año. 

El grupo obtuvo una rentabilidad media del 62% en 2024, superando de nuevo al S&P 500, que subió un 24%. Los siete valores representaron algo menos de la mitad de las ganancias del S&P 500. Además, fueron responsables del 75% de las ganancias del índice. Además, fueron responsables del 75% del crecimiento de los beneficios del S&P 500 y del 31% de su capitalización bursátil a mediados de 2024. 

Para entender por qué 2025 está tan lejos de los dos años anteriores para las Siete Magníficas, es esencial tener en cuenta que la volatilidad es significativamente elevada en comparación con 2023 y 2024. En 2025, sólo a mitad de año, ya ha habido seis días en los que el mercado subió o bajó más de un 2% en una sola jornada. En 2024, la cifra fue de tres, y en 2023, de cero. 

El siguiente gráfico compara el ETF S&P 500 SPY con la volatilidad realizada e implícita. Como muestra, la volatilidad implícita fue muy baja desde mediados de 2023 hasta mediados de 2024. Después de eso, la volatilidad implícita se hizo más volátil. A diferencia de la volatilidad implícita, la volatilidad realizada fue moderada hasta que se disparó el 5 de abril, Día de la Liberación, y se mantuvo elevada hasta hace poco. Tanto la volatilidad implícita como la realizada han vuelto a los niveles de principios de 2025.

Fuente: Real Investment Advice

Curiosamente, a pesar de las importantes divergencias de rendimiento entre las Siete Magníficas y el aumento de la volatilidad en 2025, los precios de las acciones están más correlacionados que en 2023 y 2024. 

No parece lógico, pero hay que tener en cuenta que la correlación mide hasta qué punto los precios se mueven en la misma dirección entre sí o no. A menudo, en regímenes de alta volatilidad, las acciones de todo tipo tienden a moverse en la misma dirección. Por ejemplo, en días de grandes subidas, no es raro que el 90% o más de los valores del S&P 500 estén en verde. Lo mismo ocurre con los descensos importantes. 

Por lo tanto, con el aumento de la volatilidad vienen más días en los que todos los valores de las Siete Magníficas suben o bajan. Eso, sin embargo, no significa que la magnitud de los cambios sea la misma. Sencillamente, no deberíamos asumir que correlaciones más altas entre los valores significan un rendimiento similar. 

Las tablas siguientes muestran la correlación entre cada acción de las Siete Magníficas y el S&P 500 (SPY). Como se muestra, la correlación media entre los valores es de 0,67 este año, en comparación con los niveles inferiores a 50 de los dos últimos años. Del mismo modo, su correlación media con el S&P 500 es alta, de 0,77, lo que supone una subida decente con respecto a los niveles de 2024 y 2023.

Fuente: Real Investment Advice

Las Siete Magníficas no están de moda como lo estuvieron en 2023 y 2024. Aunque NVDA, MSFT y META están funcionando bien, parece que una nueva cosecha de valores más especulativos y de mayor beta está liderando el mercado. 

¿Podría esto representar una nueva fase en el rally alcista desde los mínimos de 2020? En otras palabras, ¿se está desplazando el mercado desde empresas de gran capitalización y alto crecimiento con ingresos y beneficios sustanciales hacia empresas más pequeñas y volátiles con menos apoyo fundamental, pero perspectivas de crecimiento exponencial? 

A finales de la década de 1990 se produjo un cambio similar. A medida que se expandía la burbuja de las puntocom, los líderes del mercado pasaron de empresas más grandes y consolidadas a otras más pequeñas con esperanzas de crecimiento masivo. 

La tendencia reciente no lleva produciéndose el tiempo suficiente como para afirmarlo, pero el cambio de liderazgo merece atención.

Las tendencias del mercado cambian constantemente. En este sentido, el reciente rendimiento relativamente débil de las Siete Magníficas, en conjunto, puede apuntar a una nueva tendencia. El tiempo dirá si los rezagados de las Siete Magníficas se están tomando un merecido descanso o si se avecina un verdadero cambio de liderazgo. 

Si se trata de la fase de fusión del mercado alcista y los valores especulativos de alta beta asumen el liderazgo, cabe esperar que la volatilidad siga siendo elevada. Por otra parte, aunque una fase alcista suele acabar mal, el final del mercado alcista no es necesariamente inminente. Como afirmó Bob Farrell:

“Los mercados exuberantes que suben o bajan rápidamente suelen llegar más lejos de lo que se piensa, pero no se corrigen yendo de lado.”

Todavía no estamos preparados para llamar a esto la fase de fusión del rally post-pandémico. Sin embargo, estamos prestando mucha atención al tono del mercado y a los cambios de tendencia para comprender mejor el tipo de entorno al que podemos enfrentarnos este año y a principios del próximo.

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Michael Lebowitz tiene más de 25 años de experiencia en mercados financieros y gestión de riesgos. A lo largo de su carrera, Michael ha participado en el trading, la construcción de carteras y la gestión de riesgos de algunas de las carteras más grandes y activas del mundo. Además de su amplia experiencia institucional, también construyó una exitosa RIA independiente que le permitió ampliar su experiencia en el ámbito de la gestión de inversiones para individuos y family offices. Es Portfolio Manager de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Michael Lebowitz

https://realinvestmentadvice.com/resources/blog/the-magnificent-seven-are-mediocre/

Imagen: Investopedia