Mientras los saldos de las cuentas corrientes se disparan, los principales medios de comunicación vuelven a proclamar: "Hay 6 billones de dólares en efectivo esperando para entrar en el mercado".

¿No? Esto es de YahooFinance:

"La creciente pila de efectivo en fondos del mercado monetario debería servir como un fuerte respaldo para el mercado de valores en 2024, según una nota reciente del estratega técnico de Fundstrat, Mark Newton. El atractivo de unos tipos de interés del 5% ha provocado un aumento de los activos de los fondos del mercado monetario este año, con un total de efectivo a la espera que ha alcanzado recientemente la cifra récord de 5,88 billones de dólares. Esta cifra supone un 24% más que el año pasado, cuando los fondos del mercado monetario contaban con 4,73 billones de dólares en efectivo.

Aunque varios sondeos de opinión importantes se han vuelto más optimistas en las últimas semanas, este indicador debería ser una fuente de tranquilidad para los alcistas del mercado, lo que significa que los pequeños retrocesos en las próximas semanas/meses probablemente se puedan comprar, dado el contexto de liquidez mundial junto con el amplio efectivo a la espera."

El auge de los mercados monetarios desde la "pandemia" ha reavivado el viejo argumento de que el "dinero a la espera" está listo para entrar en los mercados. Sin embargo, no se dice que esos fondos se han acumulado desde 1974. Correctamente, tras los acontecimientos de la crisis, algunos de estos activos rotan de la "seguridad" al "riesgo", pero no en el grado que sugieren los comentaristas.

Fuente: Real Investment Advice

He aquí el problema del razonamiento del "dinero a la espera": es un completo mito.

Merece la pena recordarlo, sobre todo cuando los medios financieros empiezan a insistir en él para acaparar titulares.

La idea tiene un atractivo superficial y simplista. Al fin y al cabo, mucha gente tiene dinero depositado en el banco y podría utilizarlo para comprar acciones, ¿verdad? Después de todo, los últimos datos financieros de la Oficina de Investigación Financiera muestran más de 6,3 billones de dólares depositados en cuentas del mercado monetario.

Fuente: Real Investment Advice

Entonces, ¿qué impide que parte de ese dinero "entre en el mercado"?

Sencillo. La falacia de la composición. 

Toda transacción en el mercado requiere un comprador y un vendedor, siendo el único factor diferenciador el precio de la transacción. Como esto es necesario para que haya equilibrio en los mercados, no puede haber "orillas". 

Piense en esta dinámica como en un partido de fútbol. Cada equipo debe alinear a 11 jugadores a pesar de tener más de 22 jugadores. Si un jugador sale de la banda para sustituir a otro que está en el campo, el jugador sustituido pasará a engrosar las filas de los jugadores que están en la banda. En todo momento, sólo habrá 11 jugadores por equipo en el campo. Esto es así, aunque los equipos se amplíen a 50 o incluso 100 jugadores

Además, a pesar de este punto tan destacado, el examen de los ratios entre acciones y efectivo (efectivo como porcentaje de las carteras de inversión) también sugiere muy poco poder adquisitivo para los inversores. Como muestra el gráfico de Sentimentrader.com, a medida que han aumentado los precios de los activos, también lo ha hecho el apetito de los particulares por perseguir el riesgo. La actual relación entre activos de renta variable y activos del mercado monetario, aunque ha bajado desde su récord, sigue estando por encima de todos los máximos anteriores a la crisis financiera.

Fuente: Real Investment Advice, Sentimentrader

Si nos fijamos específicamente en los inversores minoristas, sus niveles de efectivo se han situado en el nivel más bajo desde 2014 y no están lejos de mínimos históricos. Al mismo tiempo, las asignaciones a renta variable no están lejos de los niveles de 2007.

Fuente: Real Investment Advice

Lo mismo sucede con los niveles del mercado monetario en relación con la capitalización bursátil del índice S&P 500. En la actualidad, este ratio se encuentra cerca de su nivel más bajo desde 1980, lo que sugiere que, aunque el efectivo entrara en el mercado, no movería mucho la aguja.

Fuente: Real Investment Advice

El hecho de que la exposición neta de los particulares al riesgo de renta variable se sitúe en niveles muy elevados sugiere dos cosas:

1. Quedan pocas compras de particulares para impulsar los mercados marginalmente al alza, y

2. La relación acciones/efectivo, que se muestra a continuación, está cerca de los niveles que suelen coincidir con los máximos del mercado.

Pero no son sólo los inversores particulares los que están "todos dentro", sino también los profesionales.

Fuente: Real Investment Advice, Sentimentrader

Así pues, si los inversores particulares y profesionales ya están principalmente expuestos a la renta variable, con muy poco "efectivo a la espera", ¿quién tiene todo ese efectivo?

Para saber quién tiene todo el efectivo actualmente en fondos del mercado monetario, podemos desglosar los datos de la Oficina de Investigación Financiera por categorías.

Fuente: Real Investment Advice

Hay algunas cosas que debemos tener en cuenta sobre los fondos del mercado monetario.

1. Que tenga dinero en una cuenta del mercado monetario no significa que lo esté ahorrando para invertir. Podría ser una cuenta de ahorro para emergencias, el pago inicial de una casa o un fondo de vacaciones en el que quiero ganar un tipo de interés más alto. 

2. Además, las empresas utilizan los mercados monetarios para almacenar efectivo para nóminas, gastos de capital, operaciones y otros usos no relacionados con la inversión en bolsa. 

3. Las entidades extranjeras también almacenan efectivo en los EE.UU. para transacciones procesadas en los EE.UU., que pueden no querer repatriar a su país de origen inmediatamente.

La lista continúa, pero se hace una idea.

Además, observará que la mayor parte del dinero está en fondos del mercado monetario del Gobierno. Estos tipos concretos de fondos del mercado monetario suelen tener unos mínimos de cuenta mucho más elevados (de 100.000 a 1 millón de dólares), lo que sugiere que estos fondos no son para inversores minoristas. (Esos serían los saldos más pequeños de los fondos minoristas de primera categoría).

Por supuesto, desde la "Gran Crisis Financiera", uno de los principales usos del "efectivo a la espera" de las empresas ha sido la recompra de acciones para aumentar los beneficios. Como se ha señalado anteriormente, hasta un 40% del mercado alcista desde 2012 puede atribuirse únicamente a la recompra de acciones.

Fuente: Real Investment Advice

Como ya se ha señalado, el mercado bursátil es siempre una función de compradores y vendedores, cada uno de los cuales negocia para realizar una transacción. Aunque hay un comprador para cada vendedor, la cuestión es siempre a "qué precio". 

En el actual mercado alcista, pocas personas están dispuestas a vender, por lo que los compradores deben seguir subiendo los precios para atraer a un vendedor que realice una transacción. Mientras esto siga siendo así y la exuberancia supere a la lógica, los compradores seguirán pagando precios más altos para entrar en las posiciones que desean poseer.

Tal es la definición misma de la teoría del "tonto más grande".

Sin embargo, en algún momento, por la razón que sea, esta dinámica cambiará. Los compradores serán cada vez más escasos, ya que se negarán a pagar un precio más alto. Cuando los vendedores se den cuenta del cambio, se apresurarán a vender a un número cada vez menor de compradores. Finalmente, los vendedores empiezan a "vender por pánico" a medida que los compradores se evaporan y los precios caen en picado.

Los vendedores viven más arriba. Los compradores viven más abajo.

¿Cuál es la causa de este cambio? Nadie lo sabe.

Pero por ahora, tenemos que acabar con el mito del "dinero a la espera".

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/money-market-cash-on-the-sidelines-a-myth-that-wont-die/

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