Cuando se le preguntó por el futuro de la inversión en valor, Buffett respondió: "La inversión en valor irá bien; la gente seguirá haciendo tonterías". Estoy de acuerdo; llegué a la misma conclusión cuando escribí Active Value Investing hace casi dos décadas (antes de que supiera deletrear IA):

"Por mucho que cambien las cosas, siguen siendo las mismas. Tanto si una operación se envía a través de un telegrama de Western Union, como solía hacerse a principios del siglo XIX, como si se hace a través de la pantalla parecida a la de un videojuego de un broker online, como suele ocurrir hoy en día, sigue teniendo un origen humano. Y todos los humanos vienen con un equipo emocional estándar que es, hasta cierto punto, predecible. Las emociones humanas y, por tanto, las tendencias del mercado a largo plazo están aquí para quedarse. A lo largo de los años nos hemos vuelto más cultos, con acceso a herramientas financieras más sofisticadas, rápidas y mejores. Un sinfín de información está al alcance de nuestras manos, con una rapidez y abundancia que hace tan sólo una década sólo estaban al alcance de unos pocos privilegiados. Pero a pesar de todo, no somos menos humanos que hace 10, 50 o 100 años.

A menos que la tecnología y las innovaciones nos despojen de nuestras emociones, nos comportaremos como humanos por muy sofisticados que nos volvamos. A menos que externalicemos por completo la toma de decisiones de inversión a los ordenadores, los mercados seguirán viéndose afectados por las emociones humanas. Las emociones son el precio, y la alegría, de ser humano."

Buffett también dijo: "La gente intenta ser más astuta que los demás en terrenos en los que no hay que jugar". Es un buen recordatorio de que no se consiguen puntos extra en el mercado por el grado de dificultad del análisis. Puedo aumentar instantáneamente mi coeficiente intelectual (necesito toda la ayuda posible) eligiendo problemas que pueda resolver.

Sobre el morboso tema de los testamentos, Buffett opinó que "si tus hijos leen tu testamento por primera vez después de que hayas muerto, es un error que no podrás corregir". No va a firmar un testamento a menos que comparta el contenido del mismo con sus hijos y obtenga su opinión.

Me encantó esto de Buffett: "Si quieres saber cómo vivir tu vida, escribe tu obituario y luego haz ingeniería inversa para estar a la altura". 

Además, Buffett dijo: "Si quieres que tus hijos tengan ciertos valores, es importante que vivas esos valores y hables de ello".  No puedo estar más de acuerdo.  Esto se aplica no sólo a la paternidad, sino también a ser jefe.  Si no practico lo que predico, mis empleados no me tomarán en serio.  

La cita de Buffett que más se me quedó grabada fue: "No conozco a nadie que tenga dinero para morirse sin amigos.  Conozco a mucha gente con dinero para morir sin amigos".  Tener dinero sólo atrae amigos que te valoran por tu dinero. La bondad, sin embargo, tiene un poder adquisitivo eterno.

El consejo de Munger para una buena vida: "Es tan sencillo como gastar menos de lo que ganas, evitar a la gente tóxica, las actividades tóxicas, seguir aprendiendo toda la vida, aplazar la gratificación porque lo prefieres así, y si lo haces todo así tendrás éxito. Si no, necesitarás mucha suerte inusual". Charlie redobló el comentario sobre la gente tóxica: "Sácalos de tu vida".

Mi frase favorita de Munger fue: "Ejercer la abogacía hoy en día es como un concurso de comer tartas, en el que si tienes éxito, puedes comer más tartas".

Tom Gayner, Consejero Delegado de Markel, y yo hablábamos en un evento de YPO. Tom dijo, (estoy parafraseando) "Comprar empresas de baja calidad a precios bajos es como contratar empleados malos a bajo precio. Es mejor pagar un poco más y contratar a un gran empleado". He estado reflexionando sobre ello en los últimos días y estoy de acuerdo con este sentimiento, tanto como CEO como inversor. 

Lo que he aprendido a lo largo de los años es que los grandes empleados y las grandes empresas (dirigidas por grandes personas) tienden a sorprenderte con sus ventajas. He aprendido dolorosamente que los malos empleados y las malas empresas tienden a sorprenderte con desventajas (tienen una opcionalidad negativa incrustada en ellos). Además, es mucho más fácil atravesar tiempos difíciles con grandes empresas y empleados. No quiero ser frívolo sobre el precio que se paga; a determinados precios, incluso las grandes empresas se convierten en malas inversiones, pero la cuestión sigue en pie.  

Evitar las empresas baratas y de baja calidad y contratar empleados mediocres es la mitad de la batalla.  

¿Quiere ver por sí mismo a Buffett y Munger diciendo lo que he dicho? Vea estos vídeos.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Vitaliy Katsenelson, CFA es el CEO de IMA. Vitaliy ha escrito dos libros sobre inversiones, que fueron publicados por John Wiley & Sons. Está trabajando en un tercero (puede leer un capítulo del mismo, titulado "Los 6 mandamientos de la inversión de valor" aquí). Puede leer los artículos de Vitaliy en ContrarianEdge.com. Puede encontrar versiones de audio de sus artículos en investor.fm.

Fuente / Autor: Contrarian Edge / Vitaliy Katsenelson

https://vitaliy.substack.com/p/what-i-learned-from-the-oracle-of

Imagen: Sintetia