El mes de octubre comenzó con fuerza y luego cayó a nuevos mínimos, pero consiguió remontar hacia el final del mes. 

El Dow va camino de su mejor mes desde 1976. También está cerca de su mejor mes desde 1938. Hasta ahora, el Dow ha subido cuatro semanas seguidas (+14%) y está registrando su mayor ganancia de 4 semanas desde abril de 2020. A pesar de los pésimos resultados de las FANG, el Nasdaq "sólo" ha subido un 5% en el mes.

Con esas ganancias, no era de extrañar que los artículos financieros se volvieran alcistas.

¿Marcó octubre el fondo y el fin del mercado bajista? ¿O se trata de un rally que fracasará a medida que el mercado bajista continúa?

La respuesta honesta es que nadie lo sabe con certeza. Sin embargo, como señaló recientemente Yahoo Finance, los mínimos del mercado de octubre han marcado históricamente el final de los mercados bajistas con mayor frecuencia.

Fuente: Real Investment Advice, Stock Trader's Almanac

Como señaló recientemente Jeffrey Hirsch, de Stock Trader's Almanac:

"No todos los índices han tocado fondo el mismo día en todos los mercados bajistas, pero la mayor parte tocó fondo en octubre."

Los mínimos del mercado en octubre también se han producido regularmente antes de unas elecciones de mitad de mandato, como en 2022. Como observó recientemente Deutsche Bank:

"El S&P 500 ha subido en el año posterior a cada una de las 19 elecciones de mitad de mandato desde la Segunda Guerra Mundial, sin que en ningún caso se haya producido una rentabilidad negativa."

Fuente: Real Investment Advice, Deutsche Bank

Sin embargo, aunque no cabe duda de que hay precedentes históricos que sugieren que los mínimos del mercado de octubre pueden estar presentes, es crucial recordar que "no hay cosas seguras" en los mercados financieros. 

"La historia es una gran guía, pero no es el evangelio."

Sam Stovall

Después de diez meses de una brutal caída de los mercados, no es de extrañar que los inversores busquen cualquier señal de que las ventas hayan terminado. Como dijo una vez Bob Farrell:

"Los mercados alcistas son más divertidos que los bajistas."

Hay pocas dudas sobre la veracidad de esa afirmación. Sin embargo, aunque ciertamente podemos esperar que los mínimos del mercado de octubre hayan marcado el fondo, hay razones para esperar que no sea así. Al menos, todavía no.

Aunque los principales medios de comunicación siguen definiendo el actual descenso como un "mercado bajista", sigue siendo una "corrección" dentro de la tendencia alcista. Varias razones para esa afirmación determinarán si los mínimos del mercado de octubre fueron sólo eso.

El actual descenso del mercado sólo ha revertido la extensión extrema por encima de la media móvil de 200 semanas. Esa media móvil de largo plazo sigue definiendo la tendencia alcista del mercado desde los mínimos de 2009. También definió la tendencia alcista tras los anteriores mínimos del mercado bajista. Lo más importante es que la media móvil de 50 semanas no ha cruzado por debajo de la de 200 semanas, que representa cada mercado bajista y recesión anteriores.

Fuente: Real Investment Advice

En particular, actualmente faltan muchos factores que coincidieron con cada ciclo de mercado bajista anterior.

• Aumento del desempleo

• Recesión

• Quiebras

• Impagos

• Recorte de los tipos por parte de la Fed

• Caída de los rendimientos del Tesoro a 2 y 10 años

• Desinversión de la curva de rendimientos

• Aumento de los diferenciales de crédito

En este sentido, Bank of America publicó recientemente una lista de "señales" que indicaban los mínimos del mercado bajista. Actualmente, sólo se registran 2 de las 10 señales.

Fuente: Real Investment Advice, Bank of America

Aunque es probable que el mercado tenga un repunte sostenido desde los recientes mínimos de octubre, probablemente no sea el fondo del mercado bajista. De hecho, hay numerosas razones para sospechar que en 2023 se producirán mínimos del mercado más bajos.

A medida que nos adentramos en 2023, los mercados tendrán mucho con lo que lidiar. Las valoraciones siguen siendo elevadas en muchos aspectos, los beneficios se están debilitando y los márgenes de beneficio están sometidos a la presión de la inflación, por lo que sigue existiendo un riesgo de revalorización de la renta variable. Los inversores deben mantener la cautela hasta que la economía muestre signos de mejora.

Fuente: Real Investment Advice

En particular, los mercados tienden a tocar fondo y recuperarse antes que los datos económicos, por lo que suele ser un indicador adelantado de la actividad económica. Sin embargo, el riesgo para los inversores en 2023 es una recesión económica, que muy probablemente no se tiene en cuenta actualmente.

Como hemos señalado anteriormente, cada aumento del tipo de los fondos de la Fed tarda entre 9 y 12 meses en repercutir en la economía. Al mismo tiempo, la economía ya se está ralentizando, y suponiendo que la Fed suba hasta su objetivo previsto, ese aumento del 4% de los tipos todavía tiene que repercutir en el crecimiento. De ser así, el crecimiento de los beneficios se ralentizará mucho más.

Fuente: Real Investment Advice

Pero, críticamente, la Fed no opera en el vacío. La subida del dólar ha ido acompañada del mayor aumento de los tipos de interés de la historia. Los aumentos bruscos de los tipos de interés, especialmente en una economía muy endeudada, son problemáticos, ya que las necesidades de servicio de la deuda y los costes de los préstamos aumentan. Los tipos de interés por sí solos pueden desestabilizar una economía, pero cuando se combinan con la subida del dólar y la inflación, los riesgos de inestabilidad del mercado aumentan notablemente.

Fuente: Real Investment Advice

Sospechamos que el riesgo de una recesión en 2023 es sustancialmente mayor de lo que la mayoría de los economistas esperan. Tal es el caso, en particular, cuando el efecto de retardo de la política monetaria choca con la debilidad económica derivada de la reducción de la demanda de los consumidores.

El mayor problema de invertir durante una recesión es saber que se está en una. Muchos indicadores sugieren que podríamos estar entrando en una recesión el año que viene, pero desgraciadamente no lo sabremos con certeza hasta que se produzca.

Por lo tanto, debemos responder a las advertencias del mercado y tomar medidas para prepararnos para una recesión con antelación. Dicho esto, lo más importante no es necesariamente qué medidas tomar, sino qué comportamientos evitar. Durante las caídas del mercado, nuestros sesgos emocionales y de comportamiento tienden a infligir el mayor daño a nuestros resultados financieros.

La "aversión a las pérdidas" es uno de los principales factores que influyen en las decisiones de inversión, según una reciente encuesta del CFA Institute.

Fuente: Real Investment Advice, CFA institute

"La aversión a las pérdidas es una tendencia de las finanzas conductuales en la que los inversores tienen tanto miedo a las pérdidas que se centran en tratar de evitarlas más que en obtener ganancias. Cuanto más se experimentan las pérdidas, más probable es que se vuelva propenso a la aversión a las pérdidas."

Instituto de Finanzas Corporativas

Por lo tanto, para evitar perder dinero en una recesión, hay que:

• Evitar tratar de medir el tiempo del fondo exacto.

• No intente "operar diariamente" en los mercados.

• Reducir el apalancamiento y las apuestas especulativas.

• Evitar la venta de empresas de calidad sólo porque han bajado.

Estoy de acuerdo con la conclusión de Motley Fool:

"La conclusión es que, durante las recesiones, es importante mantener el rumbo. Es un poco más importante centrarse en las empresas de alta calidad en tiempos de turbulencia, pero, en su mayor parte, debería abordar la inversión en una recesión de la misma manera que lo haría en cualquier otro momento. Compre empresas o fondos de alta calidad y manténgalos mientras sigan así."

Lo más importante es saber la diferencia entre una empresa de "alta calidad" y otra que no lo es.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/october-market-lows-and-the-end-of-bear-markets/

Imagen: Money