Los precios del oro son importantes no sólo para los traders de monedas de oro, sino también como un gran indicador adelantado de muchas cosas que sucederán en el futuro.  El gráfico de este artículo muestra uno de los mensajes que podemos tomar de los precios del oro, que se refiere a los tipos de interés a largo plazo. 

En este gráfico, la gráfica de los precios del oro se ha desplazado hacia adelante 20 meses y medio, para ayudar a revelar cómo los pasos de baile que hacen los precios del oro tienden a repetirse por los tipos de interés a largo plazo.  El índice de rendimiento del Tesoro (TYX) es el rendimiento actual a vencimiento (YTM) del último bono del Tesoro a 30 años emitido.  Por razones que no son evidentes, los movimientos del oro tienden a aparecer 20,5 meses más tarde en los rendimientos de los bonos a largo plazo.

No sabemos por qué el retraso es de 20 meses y medio.  Nuestro trabajo no es dictar a los mercados las reglas que deben seguir, sino utilizar los datos que tenemos disponibles para averiguar cuáles son las reglas del mercado.  No podemos decirle a un electrón cuál debería ser su masa. Tampoco debemos presumir de decirle a los tipos de interés que deben ir por detrás del oro por  un tiempo determinado.

La correlación de los dos gráficos está lejos de ser perfecta.  Y no deberíamos esperar la perfección de la predicción de un mensajero que manda su señal casi 2 años antes.  Que pueda haber cualquier correlación en un marco de tiempo así es asombroso.

Esta es una mirada más cercana a la relación entre ambos:

Fuente: McClellan Financial Publications

El shock del Covid no estaba en el plan original, ni en ningún otro plan, y por lo tanto no debemos culpar demasiado a este modelo por no haber tenido en cuenta ese evento en sus predicciones.  Ahora que estamos en "aire puro" y fuera de la turbulencia de ese evento, el índice de rendimiento del Tesoro está empezando a correlacionarse más estrechamente de nuevo con lo que el oro ha dicho que debería estar sucediendo. 

Estos gráficos no muestran la historia completa de lo que el oro ha hecho más recientemente.  Esto es intencional, para que podamos centrarnos en el futuro inmediato de los tipos de interés, sin distraernos con la caída del oro por encima de los 2.000 dólares.  Esa bajada importará dentro de varios meses, pero no es una preocupación para el futuro inmediato de los tipos de interés. 

Lo que muestra el oro es una tendencia alcista en los tipos de interés, y especialmente una vez que lleguemos a 2021.  El aumento de los tipos de interés significa la caída de los precios de los bonos, por lo que los inversores en bonos deben prestar atención a ese mensaje.  Los esfuerzos de la Reserva Federal para estimular el crecimiento económico han aumentado la oferta de dólares, pero no han hecho nada por la oferta de oro.  Cada precio es una proporción de dólares por cada cosa.  Si la cantidad de materia permanece igual (como la cantidad de oro en el planeta), y el suministro de dólares sube, es natural esperar que la proporción de dólares por materia cambie. 

La magia del mercado de bonos es que tales cambios fluyen eventualmente en los tipos de interés, con un retraso de aproximadamente 20 meses y medio.  Nos esperan algunos meses interesantes en el mercado de bonos.

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Fuente / Autor: McClellan Financial Publications / Tom McClellan

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Imagen: Retirement Living