El pasado viernes, el S&P 500 alcanzaba un nuevo máximo histórico.

Fue el cuarto máximo histórico en otros tantos días. Solo este año, el S&P ha alcanzado 49 nuevos máximos.

Desde que finalmente superamos los máximos de 2007 previos a la crisis financiera mundial en el verano de 2013, llevamos más de 320 nuevos máximos en este mercado alcista:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Eso es más del 15% de todos los días de cotización en este tiempo. Por lo tanto, durante los últimos 7 años el mercado de valores estadounidense ha alcanzado un nuevo máximo una vez de cada 7 días aproximadamente.

Históricamente, el mercado de valores hace nuevos máximos en el 5% de todos los días de negociación, pero tendría sentido que ese número fuera mayor durante un mercado alcista.

No hubo un solo nuevo máximo desde octubre de 2007 hasta el final del verano de 2013. Hubo una sequía similar desde los máximos de principios de 2000 hasta 2007. De hecho, desde el cambio de siglo hasta los nuevos máximos de 2013, sólo hubo 13 máximos históricos.

Así que casi 14 años con sólo 13 nuevos máximos y luego 7 años con más de 300.

El siglo XXI se ha definido por ciclos de mercado de todo o nada.

Desde enero de 2000 hasta principios de marzo de 2009, el S&P 500 perdió más de un 45% en total.

Una década perdida marcada por dos enormes desplomes.

Luego despegó como un cohete.

En términos de rentabilidad total, el S&P 500 tardó menos de dos años en duplicarse desde los mínimos de marzo de 2009. Desde ese nivel, volvió a duplicarse en 6 años. En menos de 4,5 años, volvió a duplicarse desde esos niveles aún más altos.

Desde los mínimos de marzo de 2009, tienes casi un 9-bagger en el S&P 500.

Diez mil dólares invertidos en el S&P 500 el 9 de marzo de 2009, valdrían ahora alrededor de 85 mil dólares. Esos mismos 10.000 dólares invertidos en un fondo total del mercado de bonos valdrían alrededor de 11,6.000 dólares.

Realizando este mismo ejercicio entre 2000 y 2009, sólo se habrían obtenido 9.000 dólares en el S&P y 18.000 dólares en el fondo de bonos.

Fiesta o hambruna.

Pero ni siquiera el mercado alcista actual ha sido siempre fácil.

¿Recuerdan los rumores de doble recesión en 2010? ¿O la crisis de la deuda europea de 2011? O ese mercado bajista casual que tocó fondo en la Nochebuena de 2018?

El S&P 500 ha experimentado muchas correcciones durante este mercado alcista:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Contamos seis correcciones de dos dígitos con un descenso medio de casi el 19%. La diferencia entre este ciclo y el anterior es que estas correcciones no duraron mucho tiempo, mientras que los desplomes de principios de la década de 2000 se midieron en años y no en meses. 

He aquí otra forma de saber que estamos en un mercado alcista: la bolsa está machacando al oro:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

En los últimos 10 años, el S&P 500 ha subido casi un 360% mientras que el oro ha bajado un 2%.

Es una década perdida para el oro, incluso después de haber subido un 25% en 2020 y un 18% en 2019.

Para ser justos con el metal dorado, el mercado de valores tuvo una década perdida propia para iniciar el siglo XXI, mientras que el oro lo hizo bastante bien:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Aquí se está desarrollando un argumento.

Podríamos continuar, pero ya se han hecho una idea.

No sabemos lo que esto significa para los mercados en el futuro, pero extremos del mercado como estos seguramente juegan con la psique de los inversores.

Tras el estallido de las puntocom y la Gran Crisis Financiera, los inversores fueron condicionados a esperar una caída del mercado que les aplastara los huesos en todo momento. La gente ha estado prediciendo la mayor caída de la historia desde que terminó la última. Nunca llegó.

Y ahora los inversores están condicionados a esperar que los mercados se recuperen a toda prisa cada vez que caen. "Compra la maldita corrección" (BTFD) es la mejor estrategia de inversión de los últimos 10+ años.

Establecer las expectativas correctas es imprescindible para sobrevivir como inversor a largo plazo, por lo que pensar en cualquiera de los dos extremos acabará volviéndose contra ti.

Las caídas del mercado son inevitables, pero no se puede esperar que ocurran todos los años. Y la mayoría de las correcciones son de corta duración, pero no siempre. A veces las acciones bajan mucho más de lo que uno cree. 

Tal vez los próximos 10 años sean como los últimos 10 años y todas las caídas terminen más rápido que el contrato de un entrenador de fútbol.   

O tal vez veamos otra década perdida tras las fuertes ganancias del ciclo actual.

También es posible que veamos algo totalmente diferente a los entornos de mercado de las décadas de 2000 y 2010.

Independientemente de lo que venga, pensar en los extremos acabará por decepcionar al inversor, porque los buenos o los malos tiempos nunca duran para siempre.

Artículos relacionados: 

¿Hemos visto el pico de crecimiento económico y de beneficios?

Howard Marks: "Estamos en una burbuja de todo"

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2021/08/all-or-nothing-markets/

Imagen: Piedmont Healthcare