Peter Lynch es el G.O.A.T. (Greatest Of All Times)

¿Quién es el G.O.A.T.?

¿Qué inversor es, en su opinión, "el mejor de todos los tiempos"?

Muchos dirán que Warren Buffett. Si la categoría fuera el mejor inversor y el más veterano, estaría de acuerdo con usted. Si su métrica es el mayor rendimiento global por cualquier medio posible, entonces el fondo Medallion de trading algorítmico a corto plazo desarrollado por Jim Simons en Renaissance Technologies es el ganador. El espectacular historial de Renaissance Technologies es su propia categoría de trading, no de inversión.

En cuanto a la selección de valores, mi elección para el mejor historial a largo plazo sería Peter Lynch. Tuve el privilegio de tener una charla con Lynch, ahora vicepresidente de Fidelity, en la conferencia anual de inversión del MIT Sloan. Nos sentamos durante 40 minutos, tiempo insuficiente, para hablar de sus numerosas ideas sobre inversión, selección de valores y market timing. Ninguna de esas ideas resultará desconocida para quien haya leído alguno de sus tres libros más vendidos.

A lo largo de 13 años, convirtió el fondo Magellan de Fidelity en el fondo más conocido del mundo. Por el camino, cambió la forma de pensar en la selección de valores, inventó el GARP (crecimiento a un precio razonable), animó a millones de particulares a gestionar sus propias carteras y cambió lo que significaba ser un inversor de fondos. También ayudó a que Fidelity, con sede en Boston, pasara de ser una familia de fondos de éxito a una potencia financiera.

Las estadísticas de Lynch son las que hacen que se le considere el mejor de todos los tiempos. Cuando se hizo cargo del fondo en mayo de 1977, era un fondo poco conocida con 20 millones de dólares. De 1977 a 1990, Lynch ayudó a llevar a Magellan a la cima de las tablas de rendimiento. Obtuvo una media del 29,7% anual, superando al S&P 500 en 11 de los 13 años, sin tener nunca un año de bajada. Con Lynch como gestor, Magellan superó al 99% de todos los fondos de inversión. En 1983, se convirtió en el mayor fondo de inversión del mundo. Aproximadamente 1 de cada 100 estadounidenses se benefició del éxito de Lynch.

Algunas reflexiones que Lynch compartió con nosotros:

Gestión empresarial: Lynch se ríe de que "siempre oigo a la gente decirme. 'Oye, esta empresa tiene una gran gestión'. Por eso deberías tenerla'". Para él, la gestión puede ser importante, pero el negocio subyacente es aún más importante. ¿Por qué? "Si coges a Lee Iacoca o a Bill Gates o a Elon Musk, y los pones al frente de Sears o de JC Penny, habrían tenido también un resultado miserable". Al mismo tiempo, casi cualquier ejecutivo apenas competente podría haber dirigido Toys R cuando se expandió de 20 tiendas a 200 o Starbucks cuando creció de 20 tiendas a 300. Lynch observa: "Un gran negocio es aquel que cualquier tonto puede dirigir, porque al final, uno lo hará".

Sobre Warren Buffett: La cita de "un tonto eventualmente lo hará" pronto fue tomada prestada (con permiso) por Warren Buffet, a quien Lynch llama "El mejor inversor de todos los tiempos".

En su casa, en 1989, su hija Annie contestó al teléfono y dijo: "Papá, hay un señor Buffett al teléfono". Lynch supuso que era uno de sus colegas gastando una broma. Responde para escuchar de repente ese tono familiar: "Soy Warren Buffett, de Omaha, acabo de leer su libro, es estupendo, hay una cita maravillosa, y mi informe anual está previsto para dentro de tres semanas, ¿puedo usarla?", todo ello en "7 segundos". La cita que Buffett quería tomar prestada era "Deshacerte de tus grandes empresas y aferrarte a las perdedoras es como regar las malas hierbas y cortar las flores".

Buffett encandiló a Lynch añadiendo "Si alguna vez vienes a Nebraska y no me visitas en Omaha, tu nombre será barro por todo Nebraska".

Análisis de empresas: "Mira 10 empresas, 8 probablemente tienen un precio justo, 1 está muy sobrevalorada y 1 es atractiva. El objetivo es mirar tantas empresas como sea posible para encontrar esa empresa. Gana el que más rocas revuelve".

Predicciones: Son inútiles. "No tengo ni idea de lo que va a pasar con los tipos de interés, la inflación o si el mercado va a subir o bajar. Y básicamente, si estás atando tu cartera a la predicción de cómo va a ir el mercado o cómo va a ir la economía, ¿cómo puede alguien gestionar con ese enfoque?"

Cuándo comprar: "Cuando las cosas pasan de ser malas a menos malas, un término muy técnico, puedes comprar". No compre algo "malo", pero cuando empiece a mejorar, puede comprarlo.

Market timing: En los últimos 40 años, el rendimiento medio fue del 11% anual. Pero si te pierdes 30 meses en el mercado, ese 11% de rentabilidad se convierte en sólo un 3% de rentabilidad. 30 meses de 40 años. Señala que cuando el mercado bajó, el fondo Magellan también lo hizo, observando que "es así de simple".

Sobre su nieto operando con las acciones de hoy en día: Las operaciones en Gamestop y Robinhood son "especulación total" y "necesitas ver a un psiquiatra si lo haces".

Lynch aboga por retirarse cuando se está en la cima de su carrera, y no aprovechar hasta el último centavo para prolongar su estancia. No hay mucha gente que pueda hacer esto: su jubilación anticipada como gestor de fondos está a la altura de la de Michael Jordan, que dejó los Bulls en 1998, y de la de Jerry Seinfeld, que se retiró de su programa antes de que se volviera cansino.

Cuando se trata de selección de valores y gestión de carteras, es difícil encontrar un candidato mejor para el G.O.A.T.

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