Poseer acciones individuales frente a poseer el mercado

El S&P 500 ha visto recientemente una caída del 2,3%. Si entrecierra los ojos puede verla:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Es de esperar que cada año haya un puñado de días con bajadas del 2% o más en el mercado de valores. Esto no es nada.

Entonces, ¿por qué parece que muchos inversores se asustaron la semana pasada?

Bueno, depende de lo que se tenga. Si usted tiene un fondo de índice, el último par de semanas apenas se notaron.

Pero si tiene acciones individuales, especialmente acciones de crecimiento y de las conocidas como acciones de momentum, ha sido una historia diferente.

Las acciones de momentum han recibido un buen golpe:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

El Nasdaq 100 bajó algo más del 8%. Así que ciertamente es una corrección, pero no el fin del mundo, ¿verdad?

Es de esperar que se produzcan correcciones de este tipo, probablemente una vez al año, o tal vez cada dos años.

Profundicemos aún más en algunos valores populares de los últimos tiempos:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Ahora sí. Las caídas son importantes en algunos de los nombres más populares del último año. Zoom ha bajado más del 40%. Peloton está cerca de eso. Incluso Amazon y Apple han bajado un 15% cada una.

Tengo acciones de Stitch Fix. La acción ha sido golpeada tan duro como estas acciones el último par de semanas, así que estuve viendo para comprar más. Aprovecha el dolor, ¿verdad?

En un momento dado, a última hora de la mañana, las acciones cayeron más de un 11%. Terminó el día con una subida de más del 5%.

Estas son las cosas que un backtest nunca le dirá. Todo lo que se ve es el resultado del día, no lo que costó llegar a él. Y tener la capacidad de ver estas cosas en tiempo real es algo que la mayoría de los inversores no tenían en su día.

Varios valores experimentaron pérdidas similares antes de remontar. Podrían haber sido margin calls en estos valores, antes sobrecomprados, o una capitulación, pero se trata de un ciclo de caída y auge en el mismo día.

Para ser justos, muchos de estos valores con grandes pérdidas en este momento también han experimentado grandes ganancias en el último año, incluso después de tener en cuenta el reciente desplome:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Esta es una de las razones por las que es tan difícil invertir en acciones individuales tras un desplome del mercado.

Las grandes pérdidas de los pasados meses de febrero y marzo dieron lugar a enormes ganancias tras esas pérdidas. Y ahora tenemos una situación en la que hay grandes pérdidas en valores que han experimentado grandes ganancias.

Es casi imposible evitar el efecto de anclaje (anchoring) de una manera u otra.

Para aquellos que no pasan su tiempo libre leyendo los trabajos de investigación de Daniel Kahneman, el efecto de anclaje es una heurística en la que los humanos empezamos con un valor inicial y ajustamos nuestras creencias usando ese valor como base.

Y cuando hay movimientos extremos en el mercado de valores en un corto periodo de tiempo, hay muchos máximos y mínimos a los que anclarse para averiguar si algo es una inversión que merece la pena o no.

Podríamos mirar los rendimientos desde los mínimos de finales de marzo de 2020 y asumir que ya hemos perdido el barco. O podríamos mirar los máximos recientes y asumir que los retrocesos del 20%-40% ofrecen una oportunidad de compra.

Por eso, la inversión en valores individuales puede jugarnos una mala pasada.

Anclarse en la parte inferior dificulta la compra de más acciones buenas.

Y anclarse en la parte superior le hace pensar que ha encontrado una ganga.

Ambos casos pueden ser correctos o erróneos en función del valor y del entorno del mercado.

Lo mismo ocurre cuando se pone a trabajar dinero nuevo.

¿Debe comprar lo que ha estado funcionando? ¿Invertir el dinero en sus perdedores? ¿Escoger nuevos valores?

Sí, la compra de valores individuales ofrece la posibilidad de obtener mayores ganancias, pero también nos expone a todo tipo de trampas psicológicas que no se aplican necesariamente cuando se posee todo el mercado de valores.

La gestión de la cartera es mucho más difícil cuando se eligen acciones individuales, especialmente de forma concentrada. Maravillosas ganancias pueden convertirse en aterradoras pérdidas en un instante, dejándonos con más preguntas que respuestas.

Las acciones de momentum pueden convertirse en acciones de valor en cuestión de días con la velocidad de los movimientos del mercado en la era de la información.

Tanto si invierte en un fondo indexado como en acciones individuales y sigue ahorrando dinero, querrá que las acciones caigan así de vez en cuando. Si tiene unos ingresos estables y, lo que es más importante, una tasa de ahorro estable, estas oportunidades de compra son sus amigas.

El problema de muchos inversores hoy en día es que sólo creen en sus acciones cuando suben. Si no creen en esas mismas acciones cuando caen, no tienen nada que hacer con ellas a largo plazo.

¿Podrían estos mismos valores que han caído un 30-40% caer aún más? Sin duda. Cuando se poseen valores individuales, hay que esperar este tipo de pérdidas incluso con más frecuencia que el mercado en general.

Pero si no tiene la fortaleza intestinal para comprar sus acciones de alto vuelo cuando se conviertan en acciones de bajo vuelo, probablemente sea mejor que se limite a poseer un fondo de índice.

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