A pesar de los tipos de interés a corto plazo del 5% y de una inflación más pegajosa de lo que a algunos les gustaría y de que la Reserva Federal podría retrasar los recortes de los tipos de interés unos meses y de que las nuevas temporadas de True Detective han sido una gran decepción... el S&P 500 sigue marcando nuevos máximos históricos.
Según mi recuento, ya ha habido una docena sólo en 2024.
Estos son los nuevos máximos por año desde 2015:
2015: 10
2016: 18
2017: 62
2018: 18
2019: 35
2020: 32
2021: 70
2022: 1
2023: 0
2024: 13
Eso son casi 260 nuevos máximos en los últimos 10 años aproximadamente. No está nada mal.
Por supuesto, si nos remontamos un poco más atrás, hubo un periodo prolongado sin nuevos máximos tras la Gran Crisis Financiera.
El S&P 500 tocó techo en octubre de 2007, tocó fondo en marzo de 2009 y no volvió a alcanzar nuevos máximos hasta marzo de 2013. Esto significa que no se han registrado nuevos máximos históricos en cinco años y medio.
El mercado de valores puede ser un festín o una hambruna.
Los rendimientos desde el mínimo de marzo de 2009 son de otro mundo en este momento:
Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts
Eso supone una rentabilidad total (con los dividendos reinvertidos) de casi el 900% desde los mínimos de la Gran Crisis Financiera. Es decir, cerca del 17% anual durante una década y media.
Y la gente lo llamó burbuja durante todo el camino.
Claro, los rendimientos parecen grandes desde las profundidades de un desplome del 55%, pero ¿y si no tuvieras tanta suerte? ¿Y si pusiste tu dinero a trabajar en los máximos antes de la caída?
Tu dinero se redujo a la mitad y algo más entre 2007 y 2009. También habrías perdido más de un 19% en la corrección de 2018, un 34% durante el desplome de Covid y un 25% en el mercado bajista inflacionista de 2022.
Si hubiera tenido la mala suerte de llegar a la cima de la bolsa justo antes de que se redujera a la mitad y algo más, su rentabilidad seguiría siendo bastante buena a largo plazo:
Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts
Desde el máximo del mercado justo antes de que la crisis financiera le arrancara la cara, el S&P 500 ha subido algo menos del 350% en total. Eso es suficiente para una rentabilidad anual del 9,5%, que es esencialmente la media a largo plazo de los últimos 100 años.
Por supuesto, habría tenido que pasar por momentos bastante incómodos.
Este es el perfil de caída que han experimentado los inversores desde el máximo alcanzado en octubre de 2007:
Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts
La mejor defensa contra las pérdidas significativas en el mercado de valores es un horizonte temporal lo suficientemente largo.
Obviamente, nadie es lo suficientemente bueno como para poner todo su dinero en la parte inferior o lo suficientemente desafortunado como para poner todo su dinero en la parte superior de forma consistente.
Pero vale la pena señalar que el largo plazo en el mercado de valores es bastante similar a lo que hemos visto desde 2007.
En ocasiones se producen caídas, mercados bajistas y correcciones.
Hay periodos en los que el mercado de valores no va más o menos a ninguna parte.
Y hay mercados alcistas vertiginosos.
Si lo mezclamos todo, ésta es la experiencia que se obtiene cuando se invierte en bolsa a largo plazo.
La rentabilidad histórica del 9-10% anual en el mercado de valores no se compone simplemente de lo bueno. Esos resultados incluyen algunos periodos bastante duros de volatilidad.
Y una de las principales razones por las que experimentamos mercados alcistas como el actual es porque siempre existe la posibilidad de que se produzca un desplome como el de 2008.
No se tiene lo bueno sin lo malo.
No hay ganancias sin pérdidas.
No se obtiene la recompensa sin el riesgo.
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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.
Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias.
Por favor, haga su propio análisis.
Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.
Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson
Imagen: El Mundo
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