El término "economía de la atención" se utiliza cada vez más para describir la tendencia a mejorar el rendimiento de las acciones de las empresas que captan la atención del público. Empresas como Tesla, Facebook o Amazon vienen a la mente como los principales ejemplos de empresas que consiguen atraer la atención de los inversores gracias tanto a un director general carismático o controvertido como a un producto omnipresente y conocido o incluso utilizado por la mayoría de la gente.

La capacidad de estas empresas para acaparar la atención, así como su capacidad para inspirar un apoyo apasionado por parte de algunos y una resistencia igualmente apasionada por parte de otros, es, en mi opinión, lo que les ayuda a atraer una base de inversores leales y a alcanzar valoraciones elevadas.

Los medios de comunicación, que a menudo se enorgullecen de ser los guardianes de los excesos de las empresas y del mercado, ciertamente no ayudan. Un equipo de la Universidad Estatal de Arizona encuestó a 462 periodistas financieros de Estados Unidos sobre sus prácticas de cobertura de una empresa. La mayoría de estos periodistas afirmó que exigir responsabilidades a las empresas es uno de los objetivos más importantes de su trabajo. Sin embargo, si se observan sus respuestas sobre cómo escriben las historias y qué fuentes utilizan, hay que preguntarse cómo se supone que funciona eso.

Sé que los periodistas están sometidos a una enorme presión para atraer clics y páginas vistas, por lo que cada vez tienen menos tiempo para escribir un artículo. Los tiempos son difíciles para los periodistas de investigación, pero si me fijo en las respuestas de esa encuesta, diría que los periodistas ni siquiera recurren a las fuentes de fácil acceso que podrían ayudarles a investigar una empresa y a comprender mejor los riesgos y defectos de la historia corporativa.

Veamos algunas respuestas de la encuesta. En primer lugar, qué hace que una empresa sea atractiva para un periodista. Está claro que las empresas más grandes tienen una base de inversores más amplia y, por lo tanto, es probable que los artículos sobre estas empresas atraigan a un mayor número de lectores. Del mismo modo, si los productos y servicios de la empresa son populares. Una buena historia de crecimiento y un CEO prominente también ayudan. Pero la lista la encabezan las empresas que son controvertidas.

Las diez razones principales por las que los periodistas financieros cubren una empresa

Fuente: Klement on Investing, Call et al. (2021)

La controversia es buena porque atrae la atención tanto de los amantes como de los detractores, pero estas son también las empresas en las que las opiniones difieren significativamente. Y en casos extremos, se trata de empresas como Enron o Theranos, donde el fraude corporativo amenaza a los inversores. Pero si se pregunta a los periodistas financieros qué fuentes utilizan para cubrir una empresa, la cosa se vuelve realmente problemática. Las tres fuentes principales son el propio equipo de relaciones con los medios de comunicación de la empresa, sus altos ejecutivos y los analistas financieros. Los dos primeros tienen todos los incentivos del mundo para hacer girar la historia a su favor y ningún incentivo en absoluto para dar a un periodista una visión real. Por su parte, los analistas financieros, en general, intentan quedar bien con la empresa para no poner en peligro el flujo de lucrativas operaciones en el mercado de capitales y la banca de inversión. Por eso muchos analistas del lado de la venta son demasiado optimistas sobre las perspectivas de una empresa. Y por eso es poco probable que entrevistar a los analistas financieros del lado de la venta proporcione a un periodista una imagen completa de una empresa.

Las fuentes más importantes para los periodistas financieros

Fuente: Klement on Investing, Call et al. (2021)

Por último, ¿a qué analistas recurren los periodistas para comentar una empresa? Principalmente a los analistas que tienen experiencia en la cobertura de la empresa en cuestión y a los analistas que han sido útiles para el periodista en el pasado. Eso tiene sentido. Uno quiere hablar con expertos que conozcan bien la empresa y, como el tiempo es precioso, quiere una respuesta rápida. Pero aparentemente una opinión divergente no es tan importante. Entonces, ¿cómo va a responsabilizar un periodista a una empresa y ser crítico con su propia historia cuando las fuentes más probables para la historia son la propia empresa y los analistas, la mayoría de los cuales tienen un incentivo sesgado?

El hecho es que los periodistas son muy conscientes de que escribir un artículo crítico sobre una empresa puede dar lugar a quejas por parte de la misma y potencialmente cortar su acceso a la dirección de la empresa en el futuro. Al igual que los analistas financieros, los periodistas tienen un incentivo para suavizar sus preguntas y no quemar los puentes. El resultado es que el objetivo a largo plazo de hacer que las empresas rindan cuentas e informar al mercado y al público inversor se pierde en favor del objetivo a corto plazo de preservar el acceso. No es de extrañar que los directores generales controvertidos sean capaces de mantenerse en el candelero, pero rara vez se les llama la atención sobre sus errores pasados o las tonterías que dicen.

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Joachim Klement es un estratega de inversiones con sede en Londres que trabaja en Liberum Capital. A lo largo de su carrera profesional, Joachim se ha centrado en la asignación de activos, la economía, las acciones y las inversiones alternativas. Pero sin importar el enfoque, siempre miró a los mercados con la lente de un físico entrenado que se obsesionó con el lado humano de los mercados financieros. Comparte sus amplios conocimientos en su blog Klement on Investing.

Fuente / Autor: Klement on Investing / Joachim Klement

https://klementoninvesting.substack.com/p/it-really-is-the-attention-economy?s=r

Imagen: Medium