Aunque a menudo es difícil, las reglas de inversión pueden ayudarnos a mantener nuestra concentración y disciplina inversora en mercados volátiles o inciertos. Este año, tal ha sido ciertamente el caso con la subida de los tipos de interés, las expectativas de recesión y los conflictos geopolíticos en dos países. En momentos así, nos resulta fácil imaginar el peor de los resultados posibles. 

El gráfico siguiente es una "curva de campana" de distribución normal de los acontecimientos y resultados potenciales. En términos sencillos, el 68,26% de las veces se producen resultados normales. Desde el punto de vista económico, se trataría de una recesión normal o de evitar una recesión. El 95,44% de las veces, lo más probable es que nos encontremos ante una gama de resultados entre una recesión bastante profunda y unas tasas de crecimiento económico normales. Sin embargo, hay un 2,14% de posibilidades de que veamos otra crisis económica como la crisis financiera de 2008.

Pero, ¿qué hay del "armagedón económico"? Un acontecimiento en el que sólo importen "el oro, las latas de conservas y el búnker" es sólo una posibilidad del 0,14%.

Fuente: Real Investment Advice

Aunque "el miedo vende", debemos evaluar las "probabilidades" frente a las "posibilidades" de los distintos resultados.

El póquer es siempre una forma fácil de entender este concepto.

Si estuvieras jugando una mano de póquer y te repartieran una "pareja de doses", ¿irías "con todo"?

Por supuesto que no.

La razón es que entiendes intuitivamente los otros factores "en juego". Incluso una comprensión superficial del juego del póquer sugiere que otros jugadores de la mesa probablemente tengan mejores manos, lo que reducirá rápidamente su riqueza.

Invertir en los mercados financieros es una de las formas más puras de especulación. Cada día, los inversores hacen apuestas sobre el futuro y deben sopesar las posibilidades y probabilidades de ganar o perder. El tamaño de la "apuesta" debe determinarse en última instancia por la "pérdida potencial" de equivocarse.

En última instancia, invertir consiste en gestionar aquellos riesgos que reducirán sustancialmente su capacidad de "permanecer en el juego el tiempo suficiente" para "ganar".

Entonces, ¿cómo navegar por mercados volátiles y mantenerse dentro de las "probabilidades" de resultados cuando las emociones se disparan? He aquí diez reglas básicas de inversión que históricamente han mantenido a los inversores alejados de los problemas a largo plazo. No se trata de reglas únicas, sino más bien de una lista de reglas de inversión que, de una forma u otra, han sido pronunciadas por todos los grandes inversores de la historia.

Regla de inversión nº 1: Usted es un "ahorrador", no un inversor

A diferencia de Warren Buffet, que toma el control de una empresa y puede influir en su dirección financiera, usted está especulando con que la compra de una acción hoy pueda venderse a un precio más alto en el futuro. Además, lo hace con sus ahorros ganados con esfuerzo. Si le pregunta a la mayoría de la gente si apostaría sus ahorros para la jubilación en una mano de póquer en Las Vegas, le dirán que "no". Si se les pregunta por qué, dirán que no tienen la habilidad necesaria para ganar al póquer. Sin embargo, a diario, estas mismas personas comprarán acciones de una empresa de la que no tienen conocimiento de las operaciones, los ingresos, la rentabilidad o la viabilidad futura simplemente porque alguien en la televisión les dijo que lo hicieran.

Mantener la mentalidad correcta sobre el "riesgo" que se asume en una cartera puede ayudar a contener la marea de pérdidas cuando las cosas inevitablemente van mal. 

Regla de inversión nº 2: No olvidar los ingresos

Una inversión es un activo o artículo que generará revalorización O ingresos en el futuro. En el mundo actual, altamente correlacionado, queda poca diversificación entre clases de activos. Los mercados suben y bajan al unísono, ya que la negociación de alta frecuencia y los flujos monetarios empujan a las clases de activos relacionadas en una dirección singular. Por eso, incluir otras clases de activos, como la renta fija, que proporciona una función de retorno del capital con un flujo de ingresos, puede reducir la volatilidad de la cartera. Las carteras con menor volatilidad superarán sistemáticamente a largo plazo al reducir los errores emocionales causados por las grandes oscilaciones de la cartera.

Regla de inversión nº 3: No se puede "comprar barato" si no se "vende caro"

La mayoría de los inversores lo hacen bastante bien "comprando", pero apestan "vendiendo". La razón es puramente emocional, impulsada principalmente por la "codicia" y el "miedo". Al igual que podar y desherbar un jardín, una disciplina sólida de recogida regular de beneficios, venta de valores rezagados y reequilibrio de la asignación conduce a una cartera más sana con el paso del tiempo.

Y lo que es más importante, aunque a corto plazo pueda "batir al mercado" con "beneficios sobre el papel", sólo la realización de esas ganancias genera "riqueza gastable".

Regla de inversión nº 4: La paciencia y la disciplina son las que triunfan

La mayoría de las personas le dirán que son "inversores a largo plazo". Sin embargo, como los estudios de Dalbar han demostrado en repetidas ocasiones, los inversores se dejan llevar más por las emociones que por lo contrario. El problema es que, aunque tengan la mejor intención de invertir a largo plazo, acaban dejando que la "codicia" les obligue a perseguir a los mejores valores del año pasado. Sin embargo, esto suele traducirse en graves pérdidas el año siguiente, ya que los inversores venden con pérdidas y repiten el proceso.

Por eso los grandes inversores mantienen su disciplina en los buenos y en los malos tiempos. A largo plazo, ceñirse a lo que uno conoce y entiende dará mejores resultados que saltar continuamente de la "sartén al fuego".

Regla de inversión nº 5: No olvide la Regla nº 1

Como todo buen jugador de póquer sabe, uno está fuera del juego en cuanto se queda sin fichas. Por eso, saber "cuándo" y "cuánto" apostar es fundamental para ganar la partida. El problema para la mayoría de los inversores es que apuestan sistemáticamente "todo dentro, todo el tiempo".

Con el tiempo, el "miedo" a perder en un mercado alcista conduce a una acumulación excesiva de riesgo en las carteras. También lleva a violar la simple regla de "vender alto".

La realidad es que las oportunidades de invertir en el mercado se presentan tan a menudo como los taxis en Nueva York. Sin embargo, intentar recuperar el capital perdido por no prestar atención al riesgo es algo mucho más difícil de hacer, lo que nos lleva a la Regla nº 6.

Regla de inversión nº 6: Su bien más irremplazable es el "tiempo"

Desde el cambio de siglo, los inversores se han recuperado teóricamente de dos correcciones masivas del mercado bajista. Después de 15 años, los inversores han vuelto por fin a donde estaban en 2000. Es una victoria vacía si se tiene en cuenta que 15 años para prepararse para la jubilación han desaparecido. Para siempre.

Para los inversores, volver al punto de equilibrio no es una estrategia de inversión. Todos somos "ahorradores" con un tiempo limitado para ahorrar dinero para nuestra jubilación. Esos planes de jubilación se esfumaron si estábamos a 15 años de la jubilación en 2000. ¿Podría repetirse un entorno así? Por supuesto que sí. En última instancia, depende de las valoraciones. ¿Sucederá? Nadie lo sabe.

No descarte el valor del "tiempo" en su estrategia de inversión.

Regla de inversión nº 7: No confunda una "tendencia cíclica" con una "dirección infinita"

Un viejo axioma de Wall Street dice que "la tendencia es tu amiga".  Por desgracia, los inversores extrapolan una y otra vez la tendencia actual hasta el infinito. En 2007, se esperaba que los mercados siguieran creciendo a medida que los inversores se amontonaban en el máximo del mercado. A finales de 2008, los particulares estaban convencidos de que el mercado iba a cero. Los extremos nunca son el caso. Lo mismo ocurrió en el fondo del mercado en marzo de 2020.

Es importante recordar que "la tendencia es tu amiga". Es decir, siempre y cuando le prestes atención y respetes su dirección. Ponte en el lado equivocado de la tendencia; puede convertirse en tu peor enemigo.

Regla de inversión nº 8: El éxito genera exceso de confianza

Las personas van a la universidad para ser médicos, abogados e incluso payasos de circo. Sin embargo, cada día, los particulares se lanzan a uno de los juegos más complicados del planeta con sus ahorros ganados con esfuerzo y poca o ninguna formación.

Cuando los mercados suben, el éxito de la mayoría de los particulares genera confianza. Cuanto más sube el mercado, más atribuyen los individuos su éxito a sus propias habilidades. La realidad es que un mercado alcista encubre la multitud de errores de inversión que cometen los particulares al asumir un riesgo excesivo, una mala selección de activos o una escasa capacidad de gestión.  Estos errores siempre quedan al descubierto con la próxima corrección.

Regla de inversión nº 9: Ser un opositor es duro, solitario y generalmente correcto.

Howard Marks escribió una vez que:

"Resistir -y, por tanto, lograr el éxito como contrarian- no es fácil. Hay cosas que se combinan para dificultarlo, como las tendencias naturales de rebaño y el dolor que impone no estar a la altura, ya que el impulso invariablemente hace que las acciones procíclicas parezcan correctas durante un tiempo. (Por eso es esencial recordar que adelantarse demasiado a su tiempo es indistinguible de equivocarse).

Dada la naturaleza incierta del futuro, y por tanto la dificultad de estar seguro de que tu posición es la correcta -especialmente cuando el precio se mueve en tu contra-, es un reto ser un contrarian solitario."

Históricamente, las mejores inversiones se producen cuando se va en contra del rebaño. Vender a los "codiciosos" y comprar a los "temerosos" son cosas extremadamente difíciles de hacer sin una disciplina de inversión, un protocolo de gestión y una fortaleza intestinal muy fuertes. Para la mayoría de los inversores, la realidad es que están inundados por el "ruido mediático". Ese "ruido" les impide tomar decisiones de inversión lógicas e inteligentes con respecto a su dinero, lo que, por desgracia, conduce a malos resultados.

Regla de inversión nº 10: La comparación es su peor enemigo a la hora de invertir

Lo mejor que puede hacer por su cartera es dejar de compararla con un índice de mercado aleatorio. Ese índice no tiene nada que ver con sus objetivos, tolerancia al riesgo u horizonte temporal.

La comparación en el ámbito financiero es la principal razón por la que a los clientes les cuesta sentarse pacientemente y dejar que el proceso con el que se sientan cómodos trabaje por ellos. Desgraciadamente, alguna comparación en el camino hace que los inversores pierdan el norte.

Es agradable informar a los clientes de que han ganado un 12% en su cuenta. Sin embargo, si les informas de que "todos los demás" han ganado un 14%, les habrás disgustado. Tal y como está construida ahora, la industria de servicios financieros molesta intencionadamente a la gente, para que muevan el dinero con frenesí. El dinero en movimiento genera comisiones.

Crear más puntos de referencia y cajas de estilo no es más que crear más cosas con las que COMPARAR, permitiendo a los clientes permanecer en un perpetuo estado de indignación. El único punto de referencia que importa es la rentabilidad anual requerida para obtener su futuro objetivo de jubilación. Si esa tasa es del 4%, intentar obtener el 6% duplica con creces el riesgo que hay que asumir para lograr esa rentabilidad. El resultado final de asumir más riesgo del necesario hará que se desvíe de sus objetivos cuando algo salga mal inevitablemente.

Robert Rubin, ex Secretario del Tesoro, cambió mi forma de pensar sobre el riesgo cuando escribió:

"Cuando pienso en los años transcurridos, me he guiado por cuatro principios para la toma de decisiones.  Primero, la única certeza es que no hay certeza.  Segundo, toda decisión, en consecuencia, es una cuestión de sopesar probabilidades.  Tercero, a pesar de la incertidumbre debemos decidir y debemos actuar.  Y por último, debemos juzgar las decisiones no sólo por los resultados, sino por cómo se tomaron.

La mayoría de la gente niega la incertidumbre.  Asumen que tienen suerte y que lo impredecible puede predecirse con fiabilidad.  Esto mantiene activo el negocio de quirománticos, videntes y corredores de bolsa, pero es una forma terrible de enfrentarse a la incertidumbre.  Si no hay absolutos, todas las decisiones consisten en juzgar la probabilidad de distintos resultados y los costes y beneficios de cada uno.  Entonces, sobre esa base, puedes tomar una buena decisión."

Debería ser obvio que una evaluación honesta de la incertidumbre conduce a tomar mejores decisiones, pero las ventajas del planteamiento de Rubin van más allá.  Aunque pueda parecer contradictorio, aceptar la incertidumbre reduce el riesgo, mientras que negarla lo aumenta.  Otro beneficio de la "incertidumbre reconocida" es que te mantiene honesto. Un sano respeto por la incertidumbre y la atención a las probabilidades te lleva a no estar nunca satisfecho con tus conclusiones. Te mantiene en movimiento para buscar más información, cuestionar el pensamiento convencional, refinar continuamente tus juicios y comprender que la certeza y la probabilidad pueden marcar la diferencia.

La realidad es que no podemos controlar los resultados; lo más que podemos hacer es influir en la probabilidad de que se produzcan determinados resultados, razón por la cual la gestión diaria de los riesgos y la inversión basada en probabilidades en lugar de posibilidades es importante no sólo para la conservación del capital, sino para el éxito de la inversión a lo largo del tiempo.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/investing-rules-to-navigate-volatile-markets/

Imagen: Fortrade