Un nuevo repunte de los rendimientos del bono del Tesoro estadounidense sacudirá los mercados y podría llevar a más family offices y hedge funds por un camino similar al de Archegos Capital Management de Bill Hwang, según Nouriel Roubini.
Roubini, profesor de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York y antiguo asesor del gobierno estadounidense, afirmó que la combinación de tipos de interés entre bajos y negativos en las economías avanzadas y el estímulo fiscal está llevando a los inversores a asumir un riesgo excesivo. Señaló que los ratios precio-beneficio ajustados cíclicamente (CAPE) están en los máximos de 1929 y de principios de la década de 2000 como una señal de la imprudencia.
"Estamos asistiendo a una euforia generalizada, a burbujas, a la asunción de riesgos y al apalancamiento", dijo Roubini en Bloomberg TV. "Muchos actores han tomado demasiado apalancamiento y demasiado riesgo y algunos de ellos van a explotar".
El profesor, que se ganó el apodo de "Dr. Doom" por sus ominosos pronósticos sobre la economía y el sistema financiero, se une a los inversores, entre los que se encuentra Scott Minerd, de Guggenheim Investments, al advertir de que podrían desencadenarse más colapsos al estilo de Archegos. Roubini dijo que una de las sacudidas podría producirse si los rendimientos del bono del Tesoro estadounidense a 10 años suben por encima del 2% este año.
Los estrategas de Bank of America citaron ese nivel como uno de los mayores riesgos para la carrera alcista de la renta variable, tras entradas récord de 372.000 millones de dólares en el primer trimestre. Una oleada de datos económicos sólidos podría alimentar ese movimiento en los rendimientos, ya que los gestores de dinero valorarán la mejora de las perspectivas de crecimiento. La idea es que, antes de subir los tipos, la Reserva Federal empiece a considerar la posibilidad de reducir sus compras de bonos, una medida que ha sido un catalizador de la subida de los tipos reales en el pasado.
Christian Mueller-Glissmann, estratega de Goldman Sachs en Londres, dijo que hay una "muy buena posibilidad" de que el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años sobrepase en el segundo trimestre la previsión de la firma del 1,9% a finales de año.
"Se trata de un momento de máximo crecimiento y de una presión increíble desde el punto de vista del flujo de fondos, donde no se han visto grandes salidas de bonos", dijo en Bloomberg TV.
Los inversores también deben hacer frente a otros riesgos, como el retorno de la inflación y la perspectiva de una "guerra caliente" entre Estados Unidos y China, dijo Roubini.
Aunque el fortalecimiento del dólar ha llevado a algunos hedge funds y a otros inversores a capitular en sus apuestas bajistas, el billete verde se debilitará a medio plazo a medida que se amplíen los déficits gemelos de la mayor economía del mundo, dijo. Mientras tanto, las sanciones de EE.UU. pueden llevar a países como China, Rusia, Irán y Corea del Norte a diversificarse de los activos en dólares.
"Aunque a corto plazo los resultados del crecimiento en EE.UU. fortalezcan el dólar, la dirección del dólar es a la baja con el tiempo", dijo Roubini.
Artículos relacionados:
Goldman Sachs se pregunta "¿Hay un gráfico más interesante en el planeta Tierra en este momento?"
La madre de todos los margin calls (al menos en este ciclo)
Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.
Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias.
Por favor, haga su propio análisis.
Advisor Perspectives es la editorial interactiva líder para asesores de inversión registrados (RIA), gestores de patrimonio y asesores financieros en Estados Unidos. Su objetivo es proporcionar información precisa y relevante relacionada con estrategias de inversión y economía, así como entrevistas con líderes de opinión en la industria de la inversión y donde fondos, gestores de patrimonio y asesores financieros comparten sus puntos de vista sobre el mercado, la economía y las estrategias de inversión.
Fuente / Autor: Advisor Perspectives / Ben Bartenstein, Manus Cranny, Annmarie Hordern
Imagen: Bloomberg
Deja un comentario
Tu email no será publicado. Los campos requeridos están marcados con **