Últimamente, la pregunta que más hacen los clientes y posibles clientes es: «¿Ha terminado la corrección?».

No es de extrañar, puesto que las caídas de mercado son terribles para las emociones. Sin embargo, como inversores, a menudo olvidamos que, como las leyes de la gravedad, «lo que sube tiene que bajar».

Es crucial revisar las reglas de inversión para eliminar la emoción de sus decisiones de trading durante tensiones en el mercado. Como siempre, el mayor impedimento para invertir con éxito a largo plazo suelen ser los propios inversores. Como señaló recientemente Dalbar Investments:

«Tras unas rentabilidades desalentadoras para el Inversor Medio en Fondos de Renta Variable en 2022 del -21,17% en comparación con la rentabilidad del S&P 500 del -18,11%, el Inversor Medio en Fondos de Renta Variable experimentó una diferencia aún mayor frente al mercado en 2023, experimentando unas rentabilidades del 20,79% en comparación con la rentabilidad del S&P 500 del 26,29%.»

• El inversor medio en fondos de renta variable obtuvo peores resultados que el mercado: en 2023, el inversor medio ganó un 5,5% menos que el S&P 500, la tercera mayor brecha inversora de los últimos diez años.

• El inversor medio en renta fija tuvo peores resultados: ganó un 2,63% menos que el Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index.

• Las decisiones emocionales perjudican la rentabilidad: los inversores tienden a vender sus inversiones durante las fases bajistas y se pierden los repuntes. El informe ilustra la importancia de una estrategia de inversión a largo plazo.

Las emociones llevan a cometer errores de inversión, lo que constituye una razón clave para vigilar el sentimiento de los inversores. El gráfico siguiente es una versión de nuestro índice compuesto de sentimiento inversor (minorista y profesional). Las barras verdes representan periodos en los que el sentimiento combinado de los inversores es extremadamente bajista. Como era de esperar, cuando los inversores son más bajistas, los mercados suelen estar en sus mínimos de corrección o cerca de ellos.

Fuente: Real Investment Advice

El sentimiento NO es un indicador de mercado. Tiende a indicar cuándo es probable que los vendedores se estén agotando. «Los vendedores viven arriba, los compradores viven abajo».

El mercado es siempre una función de compradores y vendedores, cada uno negociando para hacer una transacción. Aunque hay un comprador para cada vendedor, la pregunta siempre es «¿a qué precio?». 

En un mercado alcista, poca gente está dispuesta a vender, por lo que los compradores deben seguir subiendo los precios para atraer a un vendedor que realice una transacción. Mientras esto siga siendo así y la exuberancia supere a la lógica, los compradores seguirán pagando precios más altos para entrar en las posiciones que desean poseer. Tal es la definición misma de la teoría del «tonto más grande».

Sin embargo, en algún momento, por la razón que sea, esta dinámica cambiará. Los compradores serán cada vez más escasos, ya que se negarán a pagar un precio más alto. Cuando los vendedores se den cuenta del cambio, se apresurarán a vender a un número cada vez menor de compradores. Finalmente, los vendedores empezarán a «vender por pánico» a medida que los compradores se evaporen y los precios caigan en picado».

Si la corrección ha terminado, necesitamos ver pruebas de que empiezan a surgir compradores. Para obtener esas pruebas, podemos revisar la acción de los precios en el mercado. 

¿Ha terminado la corrección? Para determinarlo, tenemos que ver indicios de que los compradores vuelven a entrar en el mercado para absorber el exceso de oferta de acciones de los vendedores. Para ello, podemos fijarnos en medidas como la fuerza relativa, el impulso y los flujos monetarios.

En primer lugar, para que exista una «media móvil», el mercado debe cotizar por encima y por debajo de esa media a lo largo del tiempo. En otras palabras, como una goma elástica, volverá cuando el mercado se desvíe demasiado de su media móvil. El mercado cayó tres desviaciones estándar por debajo de su media móvil durante la reciente caída. Tales extremos, como estirar demasiado una goma elástica, volverán a su media o más. Por otra parte, la fuerza relativa (RSI) ha comenzado a mejorar junto con el impulso (MACD), que desencadenó una señal de compra, ayer. En conjunto, esto sugiere que los compradores están empezando a reincorporarse al mercado, al menos a corto plazo. Esto suele marcar el final de una corrección.

Fuente: Real Investment Advice

El gráfico siguiente amplía el marco temporal y añade el cambio en el flujo de dinero detrás del gráfico de precios del mercado. Cuando esos flujos de dinero suelen invertirse de negativos a positivos, como ocurrió la semana pasada, suele marcarse el fondo de una corrección. Tal es el caso principalmente cuando el mercado está profundamente sobrevendido y comienza a revertirse.

Fuente: Real Investment Advice

Por último, podemos observar otras medidas de la dinámica del mercado a corto plazo para determinar si se ha completado un proceso de corrección. El gráfico siguiente tiene cuatro subpaneles. El primero es un simple oscilador del momento de los precios. Esta medida se encuentra actualmente muy sobrevendida tras la reciente racha de ventas y, al igual que el MACD, está empezando a girar al alza. Esta señal se ve confirmada por los dos indicadores siguientes, que miden el volumen y la amplitud del mercado (están aumentando las transacciones junto con más compradores que vendedores). Con esos dos indicadores también en aumento y el número de valores con «señales de compra alcistas» en alza, están apareciendo los primeros indicios de un fondo de mercado.

Fuente: Real Investment Advice

Si nos fijamos en los gráficos anteriores, las pruebas, desde una perspectiva histórica, sugieren que los mercados podrían estar cerca de poner fin a la corrección actual.

¿Es eso una garantía? No.

Como inversores, durante los ciclos correctivos, nos angustiamos por la caída y caemos presa del comportamiento de «evitación de pérdidas». La evitación de pérdidas consiste en que los inversores toman medidas para limitar nuevas pérdidas y, por lo tanto, no compran cuando los mercados están corrigiendo excesos anteriores.

Por eso las reglas de inversión son fundamentales para el éxito a largo plazo.

Las siguientes 12 reglas son de Gerald Loeb. Loeb (julio de 1899 - 13 de abril de 1974) fue socio fundador de E.F. Hutton & Co. y un reputado trader de Wall Street. Es autor de The Battle For Investment Survival (La batalla por la supervivencia de las inversiones) y The Battle For Stock Market Profits (La batalla por los beneficios bursátiles), ambos considerados aún como libros básicos para el inversor. Aunque evitó en gran medida las pérdidas durante el crack de 1929, éste influyó enormemente en su visión de los mercados, que le llevó a ser uno de los primeros pioneros en seguir tendencias. Sus reglas han sido un elemento básico eterno para que los inversores mitiguen el riesgo a la hora de invertir:

1. El factor individual más importante en la configuración de los mercados es la psicología del público.

2. Para ganar dinero, hay que adelantarse a la multitud o asegurarse de que te siguen.

3. Aceptar las pérdidas es la acción más vital para garantizar la seguridad del capital.

4. Lo que separa a los inversores que continuamente obtienen beneficios netos no es una cuestión de selección de valores o de market timing. Por el contrario, saben cómo capitalizar el éxito y frenar el fracaso.

5. Las indicaciones más importantes se hacen en las primeras fases de un movimiento amplio del mercado. Nueve de cada diez veces, los líderes de un avance hacen nuevos máximos por delante de las medias.

6. «Una imagen vale más que mil palabras». Se podría parafrasear como «un beneficio vale más que un sinfín de coartadas». Los precios y las tendencias son los mejores y más sencillos «indicadores».

7. Los beneficios se obtienen con seguridad cuando se presenta la oportunidad. No porque se deseen o se necesiten.

8. La clave del éxito en la batalla por la supervivencia de las inversiones es la voluntad y la capacidad de mantener fondos sin invertir a la espera de oportunidades reales.

9. Un factor que contribuye, además de la inflación o la deflación, es el psicológico. Si la gente piensa que los precios van a subir o bajar, ello contribuye al movimiento de los precios. El impulso de la tendencia la perpetúa.

10. La mayoría de la gente intenta obtener un determinado porcentaje de rentabilidad. Si se calcula correctamente a lo largo de los años, inevitablemente obtienen un rendimiento negativo. Los inversores que asumen menos riesgos tienen más posibilidades de éxito.

11. Todos los factores relevantes se registran en el comportamiento del mercado. Además, la actuación del mercado debe permitir predecir noticias con razonable exactitud antes de que se produzcan.

12. No necesita analistas en un mercado alcista, y no los quiere en un mercado bajista.

¿Ha terminado la corrección? Sinceramente, ni yo ni nadie lo sabe con certeza.

La diferencia entre invertir con éxito a menudo se reduce a la sencilla realidad de controlar nuestras emociones y evaluar honestamente el riesgo.

Aunque pueda parecer contradictorio, aceptar la incertidumbre (como hoy) reduce el riesgo, mientras que negarla lo aumenta. Otra ventaja de «reconocer la incertidumbre» es que te mantiene honesto. Un sano respeto por la incertidumbre y la atención a las probabilidades te lleva a no estar nunca satisfecho con tus conclusiones. Te mantiene en movimiento para buscar más información, cuestionar el pensamiento convencional, refinar continuamente tus juicios y comprender que la certeza y la probabilidad pueden marcar la diferencia.

¿Cuál es la clave? No tema el riesgo: compréndalo, gestiónelo y utilícelo a su favor.

No podemos controlar los resultados; lo más que podemos hacer es influir en su probabilidad. Por eso, gestionar los riesgos día a día e invertir basándose en probabilidades y no en posibilidades es importante para preservar el capital y tener éxito con la inversión a lo largo del tiempo.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/resources/blog/correction-over-or-more-to-go/

Imagen: Bloomberg