Un lector nos preguntaba hace unos días:

“Hace unas semanas usaste la analogía de la serie Seinfeld volcando la máquina de Coca-Cola para describir al consumidor y la economía. ¿Se aplica lo mismo al mercado? La debacle del yen y el carry trade hace unas semanas fue el empujón inicial. Ayer, NVDA cayó casi un 10%, mientras que el mercado retrocedía un 2%. ¿Estamos cada vez más cerca de que la máquina de Coca-Cola (la bolsa) se caiga?”

Una de las razones por las que Seinfeld ha conservado su vigencia todos estos años es que gran parte de la serie sigue siendo relevante para las experiencias vitales. Esta es la analogía de la máquina de Coca-Cola:

“Elaine, romper es como derribar una máquina de Coca-Cola. No puedes hacerlo de un empujón. Tienes que sacudirla hacia adelante y hacia atrás unas cuantas veces, y luego se cae.”

Jerry hablaba de rupturas. Yo hablaba del gasto de los consumidores. Esta pregunta es sobre el mercado de valores.

Hay algo de cierto en la idea de que la volatilidad se concentra durante las caídas. Eche un vistazo a los 25 mejores y peores días del S&P 500 desde 1988:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Los puntos verdes y rojos están bastante próximos entre sí. No es que se vea todo verde durante los mercados alcistas y rojo durante los bajistas.

Normalmente, los mercados alcistas son aburridos. Las tendencias alcistas tienden a producirse en movimientos lentos y metódicos al alza. Las grandes caídas y las grandes subidas suelen producirse en las tendencias bajistas porque es cuando las emociones de los inversores están a flor de piel.

La gente entra en pánico vendiendo y comprando durante las correcciones, los mercados bajistas y los desplomes.

Tengo una hoja de cálculo en la que hago un seguimiento de los movimientos diarios de los precios, los nuevos máximos históricos y las caídas del S&P 500 desde la década de 1920. A continuación, se muestra la evolución diaria de los precios durante los primeros días de la pandemia a principios de 2020:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Tengo un sistema de codificación por colores para las grandes ganancias y pérdidas, que han sido muchas. Se trata de un ejemplo extremo, pero demuestra que, durante una fase de ventas, el mercado bursátil suele registrar enormes ganancias mezcladas con pérdidas desagradables.

En el último mes hemos tenido un día bajista del 3%, un día alcista del 2% y un día bajista del 2%. Este pequeño repunte de la volatilidad puede ser un presagio de cosas peores por venir en el mercado de valores. Una tendencia bajista tiene que empezar por algún sitio.

Los mercados se han mantenido fuertes durante algún tiempo y no me sorprendería que se produjera otra corrección.

Los medios financieros parecen pensar que el mercado de valores está atento a una próxima desaceleración económica. Estos son algunos de los titulares de la jornada bajista del martes:

Fuente: A Wealth of Common Sense

El mercado de valores ha predicho cinco de las últimas recesiones, pero ésta es otra posibilidad. La economía iba viento en popa. La Fed subió los tipos. Puede que tarden demasiado en bajarlos, lo que podría empeorar la economía.

El mercado de valores mira hacia el futuro.

Otra explicación es que a veces las acciones simplemente bajan y no hay una buena razón para ello. Veamos el número de grandes jornadas bajistas del S&P 500 en los últimos 20 años:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Hay días más bajistas durante los años con grandes caídas (2008, 2020, 2022, etc.), pero también hay días más bajistas cuando no se produce un desplome del mercado.

La bolsa estadounidense ha subido 8 de los últimos 10 años (incluyendo 2024). En esos 7 de esos años positivos (estoy excluyendo 2020 aquí), el mercado de valores ha caído un 1% o peor sobre una base diaria 23 veces, en promedio.

De 252 días de negociación en el año, eso es aproximadamente el 10% de las veces. Por tanto, incluso en los años relativamente tranquilos del mercado de valores, uno de cada 10 días bursátiles fue un gran día bajista. En esos mismos años, la media de días del 2% o peores fue de cuatro. Este año ha habido tres jornadas bajistas del 2% o peores.

Recapitulando, nuestros tres escenarios potenciales en este momento son:

• La bolsa necesita un respiro.

• El mercado de valores predice una ralentización de la economía.

• La bolsa necesita caer de vez en cuando y no significa nada.

No sé qué escenario se producirá porque no sé lo que nos depara el futuro.

El mercado bursátil es un maníaco depresivo a corto plazo, por lo que a menudo resulta difícil discernir sus intenciones.

Si no puede soportar una pérdida del 2% de vez en cuando, probablemente tenga demasiadas acciones.

Las grandes caídas son inevitables.

Artículos relacionados: 

Treinta y un años de rentabilidades en bolsa

¿Se ha acabado la caída del mercado?

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/09/31-years-of-stock-market-returns/

Imagen: Seeking Alpha