Siete conceptos erróneos sobre Bitcoin

Me volví optimista con Bitcoin en abril de 2020 a unos 6.900 dólares/BTC y me puse larga. Había tenido un rendimiento inferior a muchas otras clases de activos desde el otoño de 2017 hasta la primavera de 2020, pero a partir de ese momento, una serie de factores se volvieron fuertemente a su favor. Entonces escribí un artículo sobre ello en julio, cuando estaba a 9.200 dólares/BTC, explicando con más detalle por qué era optimista con respecto a Bitcoin.

Ese artículo recibió mucha atención, y el CEO de MicroStrategy, la primera empresa que cotiza en una bolsa de valores importante en poner parte de su posición de efectivo en Bitcoin, declaró que mandó ese artículo a su junta directiva como parte de su proceso de educación del equipo. Está escrito pensando en los lectores institucionales, además de los inversores minoristas.

Con un precio cercano a 15.000$/BTC hoy, Bitcoin ha subido más de un 110% desde el precio de mi cambio de opinión de abril, y ha subido casi un 50% desde julio, pero sigo siendo alcista hasta 2021. A partir de ahí, esperaría un período de corrección y consolidación, y reevaluaré sus perspectivas en ese momento.

Naturalmente, he recibido muchos correos electrónicos sobre Bitcoin durante este tiempo. He respondido a varios de ellos, pero pensé en resumir los más populares en un artículo sobre el tema. Son conceptos erróneos comunes, riesgos o preguntas. Todo lo cual tiene sentido preguntar, así que trataré de abordarlos de la mejor manera posible tal y como yo lo veo.

1) Bitcoin es una burbuja

Mucha gente ve el Bitcoin como una burbuja, lo cual es comprensible. Especialmente para la gente que observaba el gráfico en 2018 o 2019, Bitcoin parecía haber alcanzado un máximo ridículo a finales de 2017 después de una subida parabólica que no se volvería a tocar nunca más.

El gráfico a continuación va desde principios de 2016 hasta principios de 2019, y muestra cómo se parecía a una burbuja clásica:

Fuente: Lyn Alden Investment Strategy, StockCharts.com

Tal vez sea una burbuja. Ya veremos. Sin embargo, parece mucho más racional cuando se mira la tabla logarítmica a largo plazo, especialmente en lo que se refiere al ciclo de reducción a la mitad de 4 años de Bitcoin.

Fuente: Lyn Alden Investment Strategy, PlanB @100trillionUSD

Cada punto del gráfico representa el precio mensual del Bitcoin, con el color basado en cuántos meses han pasado desde la anterior reducción a la mitad. Una reducción a la mitad se refiere a un punto preprogramado en la cadena de bloques (cada 210.000 bloques) cuando la tasa de suministro de las nuevas monedas generadas cada 10 minutos se reduce a la mitad, y se produjeron en los momentos en que los puntos azules se convierten en puntos rojos.

El primer ciclo (el ciclo de lanzamiento) tuvo una ganancia masiva en términos porcentuales de cero a más de 20 dólares por bitcoin en su punto máximo. El segundo ciclo, desde el precio máximo en el ciclo 1 hasta el precio máximo en el ciclo 2, tuvo un aumento de más de 50 veces, donde Bitcoin alcanzó por primera vez más de 1.000 dólares. El tercer ciclo, desde el pico hasta el pico, tuvo un aumento de unas 20 veces, donde Bitcoin alcanzó brevemente unos 20.000 dólares.

Desde mayo de 2020, hemos estado en el cuarto ciclo, y veremos qué pasa durante el próximo año. Esta es históricamente una fase muy alcista para el Bitcoin, ya que la demanda sigue siendo fuerte pero la nueva oferta es muy limitada, con una gran parte de la oferta existente en manos que no venden.

Mi trabajo aquí simplemente encontrar activos que probablemente funcionen bien durante un largo período de tiempo. Para muchas de las preguntas y conceptos erróneos discutidos en este artículo, hay especialistas en activos digitales que pueden responderlas con más detalle que yo. Un inconveniente de los especialistas, sin embargo, es que muchos de ellos (no todos) tienden a ser siempre positivos con su clase de activo.

Esto es cierto con muchos inversores especializados en oro, inversores especializados en acciones, inversores especializados en Bitcoin, etc. ¿Cuántas newsletters sobre oro sugirieron tomar beneficios en el oro en torno a su pico multianual en 2011? ¿Cuántas personalidades de Bitcoin sugirieron que el Bitcoin probablemente estaba sobrecomprado a finales de 2017 y que se esperaba una corrección multianual?

He tenido el placer de mantener conversaciones con algunos de los mayores especialistas de Bitcoin del mundo; los que mantienen sus perspectivas medidas y basadas en hechos, con riesgos claramente indicados, en lugar de ser constantes promotores de la industria a cualquier precio. El poder de Bitcoin proviene en parte del entusiasmo de sus partidarios, pero también hay espacio para el análisis independiente del potencial alcista y el análisis de riesgos.

Y como alguien que no está en la industria de activos digitales, pero que tiene una formación que combina la ingeniería y las finanzas que se presta razonablemente bien para analizarla, me acerco a Bitcoin como me acerco a cualquier otra clase de activos; con un reconocimiento de los riesgos, recompensas, ciclos alcistas y ciclos bajistas. Sigo siendo alcista.

Cada inversor tiene su propia tolerancia al riesgo, convicción, conocimiento y objetivos financieros. Una forma clave de gestionar la volatilidad de Bitcoin es gestionar el tamaño de su posición, en lugar de intentar negociar con ella con demasiada frecuencia. Si la volatilidad de precios de Bitcoin le mantiene despierto por la noche, su posición es probablemente demasiado grande. Si tiene una posición de tamaño apropiado, es el tipo de activo que se debe dejar correr durante un tiempo, en lugar de tomar beneficios tan pronto como sea ligeramente popular y le vaya bien.

Cuando está en un sentimiento extremo, y/o su posición ha crecido a una porción desproporcionadamente grande de su cartera, es probable que sea el momento de considerar el reducir algo la posición.

2) El valor intrínseco de Bitcoin es cero

Para empezar, los activos digitales pueden tener ciertamente un valor. En términos simplistas, imagine un hipotético juego múltiple online al que juegan millones de personas en todo el mundo. Si hubiera un artículo que fuera una espada mágica introducido por el desarrollador que fuera el arma más fuerte del juego, y sólo hubiera una docena de ellas disponibles, y las cuentas que de alguna manera obtuvieran una pudieran venderlas a otra cuenta, puede apostar que el precio de esa espada digital sería escandaloso.

La utilidad de Bitcoin es que permite a la gente almacenar valor fuera de cualquier sistema monetario en algo con unidades probadamente escasas, y transportar ese valor alrededor del mundo. Su fundador, Satoshi Nakamoto, resolvió el problema del doble gasto (un defecto potencial del dinero digital por el que una misma moneda digital puede gastarse más de una vez) y elaboró un protocolo bien diseñado que tiene unidades escasas que son comercializables de forma apátrida y descentralizada.

En términos de utilidad, intente llevar 250.000 dólares de oro a través de un aeropuerto internacional en lugar de llevar 250.000 dólares de bitcoins consigo, en una pequeña cartera digital, o en una aplicación en su teléfono, o incluso simplemente recordando una frase de 12 palabras. Además, Bitcoin es más fácilmente verificable que el oro, en términos de ser un activo de reserva y ser usado como garantía. Es más fácil de transferir que el oro, y tiene un suministro muy limitado. Y a mí también me gusta el oro; hace mucho tiempo que lo tengo desde 2018, y todavía lo tengo.

Bitcoin es un producto digital, tal y como Satoshi lo imaginó:

"Como experimento de pensamiento, imaginemos que hay un metal base tan escaso como el oro, pero con las siguientes propiedades:

- de color gris aburrido

- no es un buen conductor de la electricidad

- no es particularmente fuerte, pero tampoco es dúctil o fácilmente maleable

- no es útil para ningún propósito práctico u ornamental

y una propiedad especial y mágica:

- puede ser transportado a través de un canal de comunicaciones

Si de alguna manera adquiriera algún valor por cualquier razón, entonces cualquiera que quisiera transferir riqueza a larga distancia podría comprarla, transmitirla y hacer que el receptor la vendiera."

Satoshi Nakamoto, Agosto 2010

Comparado con cualquier otra cripto-moneda, Bitcoin tiene, con mucho, el efecto de red más fuerte en orden de magnitud, y por lo tanto es el más seguro en términos de descentralización y de la cantidad de potencia de cálculo y gasto que se necesitaría para intentar atacar la red. Hay miles de criptodivisas, pero ninguna de ellas ha podido rivalizar con Bitcoin en términos de capitalización de mercado, descentralización, ubicuidad, política monetaria firme y seguridad de la red combinada.

Algunas otras monedas presentan novedosos avances en privacidad, o contratos inteligentes que pueden permitir todo tipo de perturbaciones tecnológicas en otras industrias, pero ninguna de ellas supone un gran reto para Bitcoin en términos de ser un almacén emergente de valor. Algunos de ellos pueden funcionar bien junto a Bitcoin, pero no en lugar de Bitcoin.

Bitcoin es el mejor en lo que hace. Y en un mundo de tasas reales negativas dentro de los mercados desarrollados, y una gran cantidad de divisas fallidas en los mercados emergentes, lo que hace tiene utilidad. La pregunta importante, por lo tanto, es cuánta utilidad.

El precio de esa utilidad se piensa mejor en términos de todo el protocolo, que se divide en 21 millones de bitcoins (cada uno de los cuales es divisible en 100 millones de sats), y combina el activo en sí mismo con los medios para transmitirlo y verificarlo. El valor del protocolo crece a medida que más personas e instituciones lo utilizan para almacenar y transmitir y verificar el valor, y puede disminuir si menos personas lo utilizan.

Se estima que la capitalización total del mercado del oro es de más de 10 billones de dólares. ¿Podría Bitcoin alcanzar el 10% de eso? ¿25%? ¿La mitad? ¿Paridad? No lo sé.

Me estoy centrando en un ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin a la vez. Una perspectiva de cuatro años es suficiente para mí, y calibraré mi análisis a lo que está sucediendo a medida que avanzamos.

3) Bitcoin no es escalable

Una crítica común a Bitcoin es que el número de transacciones que la red puede manejar durante 10 minutos es muy bajo comparado con, digamos, los centros de datos de Visa. Esto limita la capacidad de Bitcoin de ser usado para transacciones diarias, como comprar café.

De hecho, esto jugó un papel clave en la bifurcación de 2017 entre Bitcoin y Bitcoin Cash. Los defensores de Bitcoin Cash querían aumentar el tamaño del bloque, lo que permitiría a la red procesar más transacciones por unidad de tiempo.

Sin embargo, con cualquier protocolo de pago, existe un compromiso entre seguridad, descentralización y velocidad. Qué variables maximizar es una elección de diseño; actualmente es imposible maximizar las tres.

Visa, por ejemplo, maximiza la velocidad para manejar innumerables transacciones por minuto, y tiene una seguridad moderada dependiendo de cómo se mida. Para ello, renuncia completamente a la descentralización; es un sistema de pago centralizado, dirigido por Visa. Y, por supuesto, se basa en la moneda subyacente, que a su vez es la moneda fiduciaria centralizada del gobierno.

Bitcoin, por otro lado, maximiza la seguridad y la descentralización, a costa de la velocidad. Manteniendo el tamaño del bloque pequeño, hace posible que la gente de todo el mundo pueda ejecutar sus propios nodos completos, que pueden ser usados para verificar toda la cadena de bloques. La amplia distribución de nodos (más de 10.000 nodos) ayuda a garantizar la descentralización y la verificación continua de la cadena de bloques.

Bitcoin Cash aumenta potencialmente el rendimiento de las transacciones con bloques de mayor tamaño, pero a costa de una menor seguridad y una menor descentralización. Además, todavía no se acerca a Visa en términos de rendimiento de las transacciones, por lo que no maximiza ninguna variable.

Básicamente, la disputa entre Bitcoin y Bitcoin Cash es si Bitcoin debería ser tanto una capa de liquidación como una capa de transacciones (y por lo tanto no ser perfecto en ninguno de esos roles), o si debería maximizarse a sí mismo como una capa de liquidación, y permitir que otras redes se construyan sobre él para optimizar la velocidad y el rendimiento de las transacciones.

La forma de pensar sobre Bitcoin es que es una capa de asentamiento ideal. Combina una moneda/mercancía escasa con características de transmisión y verificación, y tiene una enorme cantidad de seguridad que la respalda desde su alta tasa de hash global. De hecho, eso es lo que hace que Bitcoin vs Visa sea una comparación inapropiada; Visa es sólo una capa encima de otras capas de liquidación más profundas, con bancos comerciales y otros sistemas involucrados bajo la superficie, mientras que Bitcoin es fundamental.

El sistema bancario global tiene un escalado extremadamente malo cuando se baja a la fundación. Las transferencias electrónicas, por ejemplo, generalmente tardan días en establecerse. No se paga por las cosas cotidianas con transferencias electrónicas por esa razón; son principalmente para transacciones grandes o importantes.

Sin embargo, el sistema bancario construye capas adicionales de escalabilidad en esos tipos de capas de liquidación, así que tenemos cosas como cheques en papel, cheques electrónicos, tarjetas de crédito, Paypal, y así sucesivamente. Los consumidores pueden utilizar estos sistemas para realizar un gran número de transacciones más pequeñas, y los bancos subyacentes se liquidan entre sí con transacciones más fundamentales y más grandes con menos frecuencia. Cada forma de pago es una compensación entre velocidad y seguridad; los bancos e instituciones se liquidan entre sí con las capas más seguras, mientras que los consumidores utilizan las capas más rápidas para el comercio diario.

De forma similar, hay protocolos como la Lightning Network (una red peer-to-peer concebida como sistema de segunda capa para Bitcoin que permite hacer micropagos de forma casi instantánea) y otros conceptos de contratos inteligentes que se construyen sobre Bitcoin, que aumentan la escalabilidad de Bitcoin. La Lightning Network puede realizar toneladas de transacciones rápidas entre las contrapartes, y reconciliarlas con la cadena de bloques de Bitcoin en una transacción por lotes. Esto reduce las tasas y las limitaciones de ancho de banda por cada pequeña transacción.

Fuente: Lyn Alden Investment Strategy, Lightning.Network

No sé, mirando hacia atrás dentro de unos años, qué sistemas de escalada habrán ganado. Todavía se está desarrollando mucho. La clave para darse cuenta es que, aunque Bitcoin está limitado en términos de cuántas transacciones puede hacer por unidad de tiempo, no está limitado por el valor total de esas transacciones. La cantidad de valor que Bitcoin puede liquidar por unidad de tiempo es ilimitada, dependiendo de su límite de mercado y capas adicionales.

En otras palabras, suponga que la red de Bitcoin está limitada a 250 transacciones por minuto, lo cual es bajo. Esas transacciones podrían tener un promedio de 100 o 1 millón de dólares, o cualquier número. Si hacen un promedio de 100 dólares cada una, significa que sólo se realizan 25.000 dólares de valor de transacción por minuto. Si tienen un promedio de 1 millón de dólares cada una, significa que se realizan 250 millones de dólares de valor de transacción por minuto. Si Bitcoin crece en su uso como almacén de valor, las tasas de transacción y las limitaciones inherentes dan prioridad a las transacciones más grandes e importantes; las transacciones de liquidación más importantes.

Las capas adicionales construidas sobre Bitcoin pueden realizar un número arbitrario de transacciones por minuto, y liquidarlas por lotes en la cadena de bloques de Bitcoin real. Esto es similar a cómo las capas de consumidores como Visa o Paypal pueden procesar un número arbitrario de transacciones por minuto, mientras que los bancos entre bastidores se asientan con transacciones más grandes con menor frecuencia.

El mercado ya ha hablado sobre qué tecnología cree que es la mejor, entre Bitcoin y otros como Bitcoin Cash. Desde 2017, la capitalización del mercado y la tasa de hash (unidad de medida de la potencia de procesamiento de la red Bitcoin) y el número de nodos de Bitcoin han superado enormemente a los de Bitcoin Cash. Observar esta evolución en 2017 fue una de mis evaluaciones iniciales de riesgos para el protocolo, pero tres años después, esa preocupación ya no existe.

4) Bitcoin desperdicia energía

La red de Bitcoin utiliza actualmente tanta energía como un país pequeño. Esto, naturalmente, trae consigo preocupaciones medioambientales, especialmente a medida que crece.

De forma similar, la minería de oro utiliza una tonelada de energía. Por cada moneda de oro, una tonelada de dinero, energía y tiempo se dedicó a la exploración de depósitos, al desarrollo de una mina y al procesamiento de incontables toneladas de roca con maquinaria pesada para obtener unos pocos gramos de oro por tonelada. Luego, tiene que ser purificado y acuñado en barras y monedas, y transportado.

Se necesitan varias toneladas de roca procesada para obtener cada moneda de oro de una onza, y miles de toneladas de roca procesada para cada barra de oro. La cantidad de energía que entra en una pequeña unidad de oro es inmensa.

De hecho, esa energía es lo que da valor al oro, y lo que hizo que fuera reconocido internacionalmente como dinero durante miles de años. El oro es básicamente energía concentrada, trabajo concentrado, como un denso almacén de valor que no se erosiona con el tiempo.

Sin embargo, no hay límite para la cantidad de dólares, euros o yenes que podemos imprimir. Los bancos los multiplican todo el tiempo con un golpe de teclado. Asimismo, los metales industriales como el hierro también son muy comunes; no nos faltan. El oro, sin embargo, es muy raro, y cuando se encuentra, se necesita una tonelada de energía y tiempo para llegar a la forma pura. Y luego tenemos que gastar más energía en transportarlo, asegurarlo y verificarlo de vez en cuando.

Sin embargo, el mundo hace eso de todos modos, porque deriva valor de él en comparación con el valor que tuvo que poner para obtenerlo. La minería y el refino del oro requiere energía, pero a su vez, los bancos centrales, las instituciones, los inversores y los consumidores obtienen una escasa reserva de valor, o joyas, o aplicaciones industriales del raro metal.

Del mismo modo, Bitcoin necesita mucha energía, pero eso se debe a que tiene mucha potencia de cálculo que asegura constantemente su protocolo, en comparación con otras innumerables criptomonedas fáciles de atacar o insuficientemente descentralizadas.

Visa utiliza mucha menos energía que Bitcoin, pero requiere una centralización completa y está construida sobre una abundante moneda fiduciaria. Litecoin también utiliza mucha menos energía que Bitcoin, pero es más fácil de atacar.

La pregunta entonces se convierte en si esa energía asociada a Bitcoin se utiliza bien. ¿Bitcoin justifica su uso de energía? ¿Añade suficiente valor?

Hasta ahora, el mercado dice que sí y yo estoy de acuerdo. Un sistema monetario digital descentralizado, separado de cualquier entidad soberana, con una política monetaria basada en reglas y escasez inherente, da a la gente de todo el mundo una opción, que algunos de ellos usan para almacenar valor, y/o usan para transmitir ese valor a otros.

Los que estamos en los mercados desarrollados, que no hemos experimentado una gran inflación durante décadas, tal vez no veamos la necesidad de ello, pero innumerables personas en los mercados emergentes han experimentado muchos casos de inflación grave en sus vidas, y tienden a captar el concepto más rápidamente.

Fuente: Lyn Alden Investment Strategy, Statista

Además, una parte significativa de la energía que utiliza Bitcoin, podría ser desperdiciada de otra manera. Los mineros de Bitcoin buscan las fuentes de electricidad absolutamente más baratas del mundo, lo que normalmente significa energía que fue desarrollada por una u otra razón, pero que actualmente no tiene suficiente demanda, y por lo tanto se desperdiciaría.

Ejemplos de ello son las presas hidroeléctricas en ciertas regiones de China, o los pozos de petróleo y gas varados en América del Norte. El equipo de minería de Bitcoin es móvil, y por lo tanto se puede colocar cerca de donde se encuentre la fuente de energía más barata, para arbitrarla y dar un propósito a esa producción de energía varada.

La minería de Bitcoin convierte la producción de esas fuentes de energía baratas y abandonadas en algo que actualmente tiene valor monetario.

5) Bitcoin es demasiado volátil

Bitcoin se promociona como un almacén de valor y medio de intercambio, pero tiene un historial de precios muy volátil. Esto lleva, de nuevo algo comprensible, a que los inversores digan que no es un buen almacén de valor o medio de intercambio, y por lo tanto fracasa en la única cosa para la que está diseñado.

Y tienen algo de razón. Bitcoin no es el activo en el que se pone dinero para un fondo de emergencia, o para el pago inicial de una casa que se está ahorrando para dentro de 6 meses. Cuando definitivamente necesitas una cierta cantidad de dinero en un horizonte temporal a corto plazo, Bitcoin no es el activo elegido.

Esto se debe a que es un almacén de valor emergente, de aproximadamente 12 años de antigüedad, y por lo tanto conlleva un grado significativo de crecimiento y especulación. Su capitalización de mercado está creciendo con el tiempo, tomando alguna cuota de mercado de otros almacenes de valor, y convirtiéndose en una clase de activo significativo. Veremos si continúa haciéndolo, o si se nivela en algún lugar y comienza a estancarse.

Fuente: Lyn Alden Investment Strategy, YCharts

A medida que crece, su volatilidad se reduce con el tiempo. Si Bitcoin se convierte en una clase de activo de 2,5 billones de dólares algún día, con una participación más extendida, su volatilidad sería probablemente menor de lo que es ahora.

Por lo tanto, tener una exposición no nula a Bitcoin es básicamente una apuesta a que el efecto de red y el caso de uso de Bitcoin continuará creciendo hasta que alcance algún equilibrio en el que tenga una menor volatilidad y sea más estable. Por ahora, tiene mucha volatilidad, y necesita esa volatilidad si quiere seguir creciendo. La base tecnológica de Bitcoin como almacén descentralizado de valor está bien diseñada y mantenida; tiene todas las partes que necesita. Sólo necesita crecer hasta llegar a ser lo que puede ser, y veremos si lo hace.

Es como si alguien identifica un nuevo elemento, y la gente comienza a descubrir los usos de ese elemento, y experimenta un período de rápido crecimiento y una alta volatilidad de precios, hasta que ha estado presente durante el tiempo suficiente para que finalmente se asiente en una banda de volatilidad normal.

Aunque Bitcoin sigue siendo tan volátil como lo es, los inversores pueden mitigar el riesgo teniendo un tamaño de posición apropiado.

6) Los gobiernos prohibirán el Bitcoin

Otra preocupación legítima que tiene la gente es que incluso si Bitcoin tiene éxito, eso hará que los gobiernos lo prohíban. Algunos gobiernos ya lo han hecho. Por lo tanto, esto cae más en la categoría de "riesgo" que en una "idea equivocada".

Hay un precedente para esto. Los Estados Unidos hicieron ilegal que los americanos tuvieran oro de 1933 a 1975, excepto en pequeñas cantidades para joyas y coleccionables. En la tierra de la libertad, había un metal amarillo benigno que podía enviarnos a prisión por poseer monedas y barras de él, simplemente porque se consideraba una amenaza para el sistema monetario.

Este gráfico muestra la tasa de interés de los rendimientos del bono del tesoro estadounidense a 10 años en azul. Las barras naranjas representan la tasa de retorno a futuro ajustada por inflación que obtendría por comprar un bono del Tesoro a 10 años ese año, y mantenerlo hasta su vencimiento en los próximos 10 años. El cuadrado verde muestra el período de tiempo en el que la posesión de oro era ilegal.

Fuente: Lyn Alden Investment Strategy, Robert Shiller, Aswath Damodaran

Hubo un período de cuatro décadas desde los años 30 hasta los 70 en el que mantener el dinero en el banco o en bonos soberanos no se mantuvo a la par de la inflación, es decir, las barras naranjas eran negativas netas. El poder adquisitivo de los ahorradores bajó si mantenían estos activos de papel.

Esto se debió a dos décadas inflacionarias; una en los años 40 y otra en los 70. Hubo algunos períodos entre medias, como los años 50, en los que el dinero en efectivo y los bonos funcionaron bien, pero durante todo este período de cuatro décadas, fueron una pérdida neta en términos ajustados a la inflación.

Por lo tanto, no es demasiado sorprendente que una de las válvulas de escape para los inversores se prohibiera durante ese período específico. El oro lo hizo muy bien durante ese tiempo, y mantuvo su poder adquisitivo contra la degradación de la moneda. El gobierno consideró que era una cuestión de seguridad nacional "prevenir el acaparamiento" y básicamente forzar a la gente a los activos de papel que perdieron valor, o a más activos económicos como acciones y bienes raíces.

Esto fue cuando el dólar estaba respaldado por el oro, por lo que el gobierno de los Estados Unidos quería ser dueño de la mayor parte del oro, y limitar la capacidad de los ciudadanos para adquirirlo. Hoy en día no existe tal respaldo para el oro o Bitcoin, y por lo tanto hay menos incentivos para tratar de prohibirlo.

Y, la prohibición del oro fue difícil de aplicar. Hubo muy pocos juicios sobre la propiedad del oro, aunque las penalizaciones sobre el papel fueron severas.

Bitcoin utiliza la encriptación, y por lo tanto no puede ser confiscado si no es a través de una demanda legal. Sin embargo, los gobiernos pueden prohibir los intercambios y hacer que sea ilegal la propiedad, lo que expulsaría el dinero institucional y pondría a Bitcoin en el mercado negro.

Este es el problema. Bitcoin tiene más de 250.000 millones de dólares en capitalización de mercado. Dos empresas que cotizan en las principales bolsas, MicroStrategy y Square ya son propietarias de Bitcoin, así como una variedad de empresas públicas en otras bolsas y mercados OTC, además de empresas privadas y fondos de inversión. Grandes inversores como Cathie Woods, Paul Tudor Jones y Stanley Druckenmiller son sus propietarios, al igual que al menos un senador electo de los Estados Unidos. Fidelity y una variedad de grandes compañías están involucradas en servicios de custodia institucional. Paypal se está involucrando. Los bancos estadounidenses regulados por el gobierno federal pueden ahora custodiar oficialmente los activos criptográficos. La hacienda estadounidense lo trata como una mercancía a efectos fiscales. Todo esto es un gran impulso a la corriente principal.

Sería extremadamente difícil para los principales mercados de capital como los Estados Unidos, Europa o Japón prohibirlo en este momento. Si en los próximos años la capitalización del mercado de Bitcoin alcanza más de 1 billón de dólares, con más y más instituciones expuestas a ella, se hace cada vez más difícil prohibirla.

Bitcoin ya era un activo inusual que creció hasta convertirse en el semi-mainstream de abajo hacia arriba, a través de la adopción por parte de los minoristas. Una vez que la clase política lo posee también, lo cual hace cada vez más, el juego para prohibirlo está básicamente terminado. Intentar prohibirlo sería un ataque a los balances de las corporaciones, fondos, bancos e inversores que lo poseen, y no sería popular entre los millones de votantes que lo poseen.

Creo que la hostilidad regulatoria es todavía un riesgo al que hay que estar atentos mientras la capitalización del mercado sea inferior a un billón de dólares. Y el riesgo puede ser manejado con un tamaño de posición apropiado para su situación financiera y objetivos específicos.

7) Dónde comprar Bitcoin

La pregunta más frecuente que recibo sobre Bitcoin es simplemente dónde comprar bitcoins. Algunos no saben cómo empezar, y otros están familiarizados con los lugares más populares para comprar, pero no saben cuáles son los ideales.

No hay una respuesta única; depende de tus objetivos con ella, y de dónde vives.

La primera pregunta que hay que hacer es si eres un trader o un ahorrador. ¿Quiere establecer una posición en Bitcoin a largo plazo, o comprar con la idea de venderlo en unos pocos meses? ¿O tal vez algo de ambas cosas?

La segunda pregunta que debe hacerse es si quiere autocustodiarlo con claves privadas y una cartera de hardware o una solución multi-firma, que tiene una curva de aprendizaje inicial pero que en última instancia es más segura, o si quiere que otra persona lo custodie por usted, que es más simple, pero implica un riesgo de contrapartida.

Se puede acceder a Bitcoin a través de algunos fondos que cotizan en bolsa, como el Grayscale Bitcoin Trust. Sin embargo, los fondos como estos cotizan con una prima sobre el NAV, y dependen de las contrapartes. Un fondo así puede ser útil como parte de una cartera diversificada, pero no es la mejor manera de establecer una posición.

Bitcoin también está disponible en las principales bolsas, donde puede ser enviado a una cartera privada de hardware o A cualquier otro lugar. No tengo una opinión firme sobre qué intercambios son los mejores. Sin embargo, tenga cuidado con las plataformas que no le permiten retirar sus Bitcoin, como Robinhood. Personalmente compré mi posición principal en un mercado en abril y transferí gran parte a la custodia personal.

A partir de ahí, empecé a promediar el coste a través de Swan Bitcoin, donde se puede guardar en su cámara o también se puede transferir a la custodia personal. Swan se especializa en Bitcoin (más que en múltiples tipos de activos digitales), y tiene tarifas muy bajas para la gente a la que le gusta el coste medio. Es una plataforma de ahorro, en otras palabras, más que una plataforma de trading. Soy asesora de Swan Bitcoin y conozco a varios de sus empleados, incluyendo a su CEO, así que es mi forma preferida de acumular Bitcoin.

En general, tener acceso a un intercambio criptográfico, y tener acceso a una plataforma de promedio de coste en dólares como Swan, junto con una solución de custodia personal como una billetera de hardware o una solución multi-firma, es una buena combinación.

Para la gente que se encuentra al principio de la curva de aprendizaje, mantenerlo en un mercado o en un almacenamiento de custodia también está bien, y a medida que se aprende más, se puede optar por la auto-custodia si es adecuado para su situación.

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